Нейтральность денег

Нейтральность денег - это концепция в экономике и монетарной теории, которая утверждает, что изменения в денежной массе влияют только на номинальные переменные, такие как цены, заработная плата и обменные курсы, в долгосрочной перспективе, и не влияют на реальные переменные, такие как реальный выпуск, занятость и реальное потребление. Эта теория основана на идее, что деньги - это завеса, которая не вмешивается в фундаментальную работу экономики.

Исторический контекст

Идея нейтральности денег восходит к классической экономике и была основным принципом в монетарной теории. Классические экономисты, такие как Дэвид Юм и Джон Стюарт Милль, первоначально предположили, что изменения в денежной массе не влияют на реальную экономическую активность в долгосрочной перспективе. Эта концепция оказала влияние на руководство монетарной политикой и экономической мыслью, влияя на подход, принятый центральными банками и экономистами во всем мире.

Ключевые концепции

Реальные vs. номинальные переменные

• Реальные переменные: Включают реальный ВВП, занятость, потребление и капитал. Они измеряются в физических единицах и корректируются на инфляцию.

• Номинальные переменные: Включают номинальный ВВП, уровни цен и номинальную заработную плату. Они измеряются в текущих денежных единицах и не корректируются на инфляцию.

Краткосрочная vs. долгосрочная нейтральность

• Краткосрочная нейтральность: В краткосрочной перспективе изменения в денежной массе могут влиять на реальные переменные. Например, увеличение денежной массы может стимулировать экономическую активность, снизить безработицу и повысить производство.

• Долгосрочная нейтральность: В долгосрочной перспективе, однако, влияние изменений денежной массы нейтрализуется. Это означает, что любые изменения в денежной массе приведут к пропорциональным изменениям в уровнях цен и других номинальных переменных без влияния на реальные переменные. Долгосрочная нейтральность справедлива, потому что в конечном итоге цены и заработная плата корректируются к изменениям в денежной массе.

Классическая дихотомия

Нейтральность денег тесно связана с классической дихотомией, которая утверждает, что реальные и номинальные переменные могут анализироваться отдельно. Согласно этой дихотомии, реальная сторона экономики (определяемая такими факторами, как технология и предпочтения) независима от номинальной стороны (определяемой денежной массой).

Количественная теория денег

Одна из основополагающих моделей, поддерживающих нейтральность денег, - это количественная теория денег, знаменитая формула которой:

[ MV = PY ]

где:

• ( M ) = Денежная масса
• ( V ) = Скорость обращения денег (скорость, с которой деньги циркулируют в экономике)
• ( P ) = Уровень цен
• ( Y ) = Реальный выпуск (реальный ВВП)

Теория утверждает, что если скорость обращения денег постоянна, а выпуск определяется реальными факторами, любое изменение в денежной массе ( M ) приведет к пропорциональному изменению в уровне цен ( P ).

Эмпирические доказательства

Хотя теоретическая нейтральность денег имеет сильную привлекательность, эмпирические доказательства предоставляют более нюансированную картину:

Подтверждающие доказательства

• Сценарии гиперинфляции: Исторические примеры гиперинфляции, такие как в Зимбабве в конце 2000-х, показывают, что массивные увеличения в денежной массе могут привести к пропорциональным увеличениям в уровнях цен без повышения реальных переменных, таких как выпуск.

• Долгосрочные данные: Эмпирические исследования за длительные периоды часто поддерживают предпосылку, что хотя изменения денежной массы могут влиять на реальную экономическую активность в краткосрочной перспективе, долгосрочные эффекты в значительной степени на номинальные переменные.

Опровергающие доказательства

• Липкие цены и заработная плата: Некоторые эмпирические доказательства предполагают, что цены и заработная плата не корректируются мгновенно к изменениям в денежной массе. В этих моделях краткосрочная жесткость цен и заработной платы может привести к длительным воздействиям на реальные переменные.

• Новые кейнсианские модели: Последние экономические модели утверждают, что даже в долгосрочной перспективе монетарная политика может иметь реальные эффекты при определенных условиях. Эти модели включают элементы, такие как монополистическая конкуренция и жесткость цен, бросая вызов строгой нейтральности денег.

Последствия для политики

Нейтральность денег влияет как на монетарную политику, так и на экономическую мысль. Центральные банки часто разрабатывают свои политики на основе понимания долгосрочной нейтральности денег и краткосрочной ненейтральности.

Политики центрального банка

• Таргетирование инфляции: Понимая, что деньги влияют на уровни цен, центральные банки могут устанавливать цель по конкретной ставке инфляции, корректируя денежную массу для достижения стабильных цен.

• Политики процентных ставок: Корректируя процентные ставки, центральные банки могут влиять на краткосрочную реальную экономику. Например, снижение процентных ставок может стимулировать инвестиции и потребление, даже если эти эффекты нейтрализуются в долгосрочной перспективе.

Фискальная политика

Правительства, понимая нейтральность денег, могут больше склоняться к фискальным политикам для долгосрочного экономического роста, а не полагаться исключительно на монетарную политику.

Критика и ограничения

Хотя нейтральность денег является основополагающей концепцией, она не без критики:

• Трения в реальном мире: Экономики имеют многочисленные трения, такие как транзакционные издержки, информационные асимметрии и запаздывания в политике, которые могут ослабить предположение о нейтральности.

• Упрощенный взгляд: Критики утверждают, что нейтральность денег - это упрощенный взгляд, который не полностью охватывает сложности современных экономик.

• Предложение о неэффективности политики: В контексте рациональных ожиданий некоторые теоретики утверждают, что ожидаемая монетарная политика будет нейтральной, но неожидаемая политика может влиять на реальные переменные.

Заключение

Нейтральность денег остается ключевой концепцией в экономике, соединяя классическую теорию и современный анализ. Ее последствия обширны, влияя на то, как разработчики политики формулируют экономические стратегии и как экономисты моделируют взаимодействия между номинальными и реальными переменными. Исследуя как подтверждающие, так и опровергающие доказательства, а также ограничения теории, можно получить всестороннее понимание ее роли в монетарной теории и политике.