Отсутствие арбитража

Отсутствие арбитража - это фундаментальный принцип, который гласит, что не должно быть безрисковых возможностей получения прибыли на эффективных рынках. Если существует безрисковая прибыль, трейдеры будут использовать ее, что заставит цены вернуться в соответствие.

Применение

• Ценообразование опционов и производных.
• Взаимосвязи ценообразования форвардов и фьючерсов.
• Паритет процентных ставок и ценообразование валют.

Пример

Если акция и ее фьючерсная цена подразумевают безрисковую прибыль после корректировки на затраты переноса, арбитражеры будут торговать до восстановления ценовых отношений.

Практические замечания

Реальные рынки включают транзакционные издержки, лимиты финансирования и риск исполнения, поэтому небольшие арбитражные разрывы могут сохраняться.

Практический контрольный список

• Определите временной горизонт для отсутствия арбитража и рыночный контекст.
• Определите входные данные, которым вы доверяете, такие как цена, объем или даты расчетов.
• Напишите четкое правило входа и выхода перед вложением капитала.
• Установите размер позиции таким образом, чтобы одна ошибка не повредила счету.
• Документируйте результат для улучшения повторяемости.

Общие подводные камни

• Рассмотрение отсутствия арбитража как самостоятельного сигнала вместо контекста.
• Игнорирование ликвидности, спредов и фрикционных издержек исполнения.
• Использование правила на временном интервале, отличном от того, для которого оно было разработано.
• Переподгонка небольшой выборки прошлых примеров.
• Предположение одинакового поведения в аномальной волатильности.

Данные и измерения

Хороший анализ начинается с согласованных данных. Для отсутствия арбитража подтвердите источник данных, часовой пояс и частоту выборки. Если концепция зависит от расчетов или дат графика, согласуйте календарь с правилами биржи. Если это зависит от ценового действия, рассмотрите использование скорректированных данных для обработки корпоративных действий.

Примечания по управлению рисками

Контроль рисков важен при применении отсутствия арбитража. Определите максимальный убыток на сделку, общую экспозицию по связанным позициям и условия, которые делают идею недействительной. План быстрых выходов полезен, когда рынки двигаются резко.

Вариации и связанные термины

Многие трейдеры используют отсутствие арбитража наряду с более широкими концепциями, такими как анализ тренда, режимы волатильности и условия ликвидности. Аналогичные инструменты могут существовать с разными названиями или слегка разными определениями, поэтому четкая документация предотвращает путаницу.