Прибыль по неGAAP

Введение

Прибыль по неGAAP - это показатели финансовых результатов, которые не соответствуют общепринятым принципам бухгалтерского учета (GAAP). Они часто используются компаниями для предоставления более четкого представления об их операционной производительности путем исключения статей, которые они считают неповторяющимися, неденежными или иным образом нерелевантными для их основных операций. Хотя эти метрики могут предложить ценные инсайты, они также вызывают обеспокоенность относительно прозрачности и потенциала для вводящей в заблуждение финансовой отчетности.

GAAP против неGAAP: обзор

Прибыль GAAP

Прибыль GAAP рассчитывается с использованием стандартизированных принципов бухгалтерского учета, установленных официальными бухгалтерскими организациями, такими как Совет по стандартам финансового учета (FASB) в Соединенных Штатах. Эти принципы направлены на продвижение последовательности, сопоставимости и прозрачности в финансовой отчетности. Прибыль GAAP включает все доходы, расходы, прибыли и убытки, предоставляя всесторонний обзор финансовых результатов компании.

Прибыль по неGAAP

Прибыль по неGAAP, с другой стороны, представляет собой скорректированные показатели, которые исключают определенные статьи, считающиеся не отражающими основные операции компании. Обычные исключения могут включать:

Обоснование прибыли по неGAAP

Перспектива руководства

С точки зрения руководства, прибыль по неGAAP может выделить основные результаты бизнеса. Например, если компания несет значительные одноразовые затраты из-за реструктуризации, прибыль по неGAAP может предоставить более четкое представление об операционной прибыльности, исключая эти нерегулярные расходы.

Перспектива инвесторов

Инвесторы могут найти метрики неGAAP полезными для оценки текущей прибыльности и потенциальных будущих результатов компании. Фокусируясь на повторяющихся элементах, прибыль по неGAAP может помочь инвесторам принимать более обоснованные решения.

Общие показатели неGAAP

EBITDA

Прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и обесценения (EBITDA) - это популярный показатель неGAAP, который фокусируется на способности компании генерировать прибыль из своих основных операций. Он исключает эффекты финансирования, налоговых позиций и неденежных мер бухгалтерского учета, предоставляя более четкое представление об операционной эффективности.

Скорректированная чистая прибыль

Эта метрика корректирует чистую прибыль, чтобы исключить конкретные статьи, такие как затраты на реструктуризацию и судебные расходы. Цель состоит в том, чтобы предоставить показатель чистой прибыли, который отражает то, что компания считает своей нормальной операционной производительностью.

Свободный денежный поток

Свободный денежный поток (FCF) - это еще один широко используемый показатель неGAAP, который рассчитывает денежные средства, генерируемые операциями компании, за вычетом капитальных расходов. FCF особенно ценен для инвесторов, поскольку он указывает, сколько денежных средств компания имеет доступным для выплаты дивидендов, выкупа акций или погашения долга.

Критика и опасения

Отсутствие стандартизации

Одна из основных критик прибыли по неGAAP - это отсутствие стандартизации. В отличие от GAAP, не существует универсально принятых правил для расчета метрик неGAAP, что делает сравнения между разными компаниями трудными и потенциально вводящими в заблуждение.

Потенциал для манипуляций

Гибкость в определении прибыли по неGAAP создает возможности для компаний представлять чрезмерно оптимистичные представления о своих финансовых результатах. Исключая неблагоприятные статьи, руководство может нарисовать более розовую картину, чем оправдано, потенциально вводя инвесторов в заблуждение.

Регулятивный контроль

Регуляторы, такие как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), усилили контроль за использованием прибыли по неGAAP. Они требуют, чтобы компании согласовывали метрики неGAAP с показателями GAAP, обеспечивая инвесторам полное и прозрачное представление о финансовых результатах.

Примеры отчетности по неGAAP

Технологический сектор

Многие технологические компании часто сообщают о прибыли по неGAAP. Например, Apple Inc. часто включает метрики неGAAP наряду с показателями GAAP в своих квартальных отчетах о прибылях, чтобы дать инвесторам лучшее представление об их операционной производительности.

Сектор здравоохранения

Фармацевтические компании, такие как Pfizer, также полагаются на метрики неGAAP для учета влияния больших одноразовых расходов, таких как списания R&D, затраты на патентные судебные разбирательства или приобретения.

Как прибыль по неGAAP используется в оценке

Оценка на основе мультипликаторов

Прибыль по неGAAP обычно используется в методах оценки на основе мультипликаторов, таких как коэффициент цена/прибыль (P/E) и коэффициент EV/EBITDA. Эти метрики могут предоставить более четкое представление об оценке, фокусируясь на основном потенциале прибыли бизнеса.

Модель дисконтированных денежных потоков (DCF)

В модели DCF свободный денежный поток (показатель неGAAP) часто является основным входом. Фокус на способности генерировать денежные средства позволяет более точно оценить внутреннюю стоимость компании.

Заключение

Прибыль по неGAAP - это ценный инструмент как для руководства, так и для инвесторов, предоставляющий альтернативное представление о финансовых результатах компании. Однако их необходимо использовать осмотрительно и в сочетании с показателями GAAP для обеспечения целостного понимания. Несмотря на преимущества, отсутствие стандартизации и потенциал для манипуляций остаются значительными проблемами, подчеркивая необходимость в регулятивном надзоре и тщательной интерпретации заинтересованными сторонами.