Неотказные права

Неотказные права - это важная концепция в мире финансов и особенно актуальны на рынках акций. Они представляют собой подмножество выпусков прав, где акционерам предоставляется возможность покупать дополнительные акции компании, но эти права не могут быть проданы или переданы другой стороне. Понимание механики, преимуществ и недостатков неотказных прав необходимо для инвесторов, а также для компаний, стремящихся привлечь дополнительный капитал.

Определения и основные концепции

Выпуск прав

Выпуск прав - это метод, используемый компаниями для привлечения капитала путем предоставления существующим акционерам права на покупку дополнительных акций непосредственно у компании, обычно со скидкой к текущей рыночной цене. Выпуски прав распространены, когда компании необходимо собрать деньги для различных целей, таких как расширение, погашение долга или другие капитальные расходы.

Неотказные права

Неотказные права отличаются от отказных прав тем, что они не могут торговаться на фондовой бирже или передаваться другой стороне. Если акционер не реализует эти неотказные права в течение установленного периода, они истекают, и акционер не получит выгоды от возможности покупки дополнительных акций по сниженной ставке.

Отказные против неотказных

Отказные права могут быть проданы или переданы, предоставляя гибкость акционерам, которые могут не желать увеличивать свою долю в компании. Неотказные права, с другой стороны, должны быть либо реализованы, либо оставлены истечь, ограничивая варианты, доступные акционерам.

Механизм неотказных прав

Выпуск прав

  1. Предложение: Компания объявляет о выпуске неотказных прав и предоставляет детали, включая количество новых доступных акций, предлагаемую скидку и временные рамки для реализации прав.
  2. Дата записи: Компания устанавливает дату записи для определения того, какие акционеры имеют право на получение неотказных прав.
  3. Распределение прав: Правомочным акционерам выдаются права, обычно одно право на каждую существующую акцию, которой они владеют.

Подписка

  1. Период подписки: Акционеры имеют определенный период для принятия решения о реализации своих прав и покупке дополнительных акций.
  2. Цена реализации: Цена, по которой акционеры могут приобрести дополнительные акции, обычно устанавливается ниже текущей рыночной цены, предоставляя стимул для участия.
  3. Форма заявки: Акционеры, желающие реализовать свои права, должны заполнить форму заявки и оплатить акции.

Истечение прав

Если акционеры не действуют в установленные временные рамки, неотказные права истекают, и они теряют возможность покупки дополнительных акций по сниженной цене.

Преимущества неотказных прав

Для компаний

  1. Быстрый капитал: Неотказные права предоставляют относительно быстрый и эффективный метод для компаний по привлечению капитала.
  2. Гарантированное участие: Поскольку права не могут быть проданы, компания гарантирует, что только преданные акционеры участвуют, потенциально стабилизируя акционерную базу.
  3. Более низкие маркетинговые расходы: С неотказными правами затраты, связанные с маркетингом и продажей прав, снижаются, поскольку нет необходимости облегчать торговлю правами.

Для акционеров

  1. Сниженная цена: Акционеры получают возможность покупать дополнительные акции по сниженной цене, увеличивая свою долю в компании по выгодной ставке.
  2. Отсутствие разбавления: Существующие акционеры могут поддерживать свою пропорциональную долю в компании путем реализации своих прав, избегая разбавления своих активов.

Недостатки неотказных прав

Для компаний

  1. Более низкое участие: Неторгуемый характер неотказных прав может привести к более низкому участию, поскольку акционеры, которые не желают или не могут позволить себе инвестировать больше, могут просто оставить свои права истечь.
  2. Ограниченная гибкость: Неотказные права предлагают меньше гибкости с точки зрения привлечения новых инвесторов по сравнению с другими методами привлечения капитала.

Для акционеров

  1. Требование капитала: Существующие акционеры должны иметь необходимый капитал для реализации своих прав, если они хотят избежать разбавления.
  2. Отсутствие рыночной стоимости: Поскольку права не могут быть проданы, их стоимость по сути равна нулю, если акционер решает не реализовывать их, в отличие от отказных прав, которые все еще могут получить рыночную цену.

Тематические исследования

CSL Limited

CSL Limited, биофармацевтическая компания, провела выпуск неотказных прав для финансирования своего приобретения другой компании. Акционерам была предложена одна новая акция на каждые 14 существующих акций, предоставляя скидку для поощрения участия.

Ссылка: CSL Limited

STAR Entertainment Group

STAR Entertainment Group использовала выпуск неотказных прав для привлечения капитала после финансового воздействия пандемии COVID-19. Акционерам была предоставлена возможность покупать новые акции со скидкой, с целью обеспечения финансовой стабильности компании.

Ссылка: STAR Entertainment Group

Сравнение с другими методами привлечения капитала

Традиционные выпуски прав

Отказные выпуски прав предлагают большую гибкость акционерам, поскольку они могут продать свои права, если решат не покупать дополнительные акции. Однако они могут быть более сложными и дорогостоящими для компании в управлении из-за необходимости листинга и торговли этими правами.

Частные размещения

Частные размещения включают продажу акций избранной группе инвесторов, а не широкой публике. Хотя они быстрее и часто менее затратны, этот метод может размыть доли существующих акционеров, если они не включены в предложение.

Публичные предложения

Публичные предложения могут привлечь широкий спектр инвесторов, но обычно более сложны и дороги из-за регуляторных требований и андеррайтинговых сборов. В отличие от выпусков прав, они не отдают приоритет существующим акционерам.

Заключение

Неотказные права - это специфическая форма выпуска прав, которая предоставляет существующим акционерам возможность покупать дополнительные акции непосредственно у компании по сниженной цене. Хотя они предлагают несколько преимуществ, таких как быстрое привлечение капитала и снижение маркетинговых расходов, они также имеют ограничения, включая требование для акционеров иметь доступный капитал и отсутствие гибкости, поскольку права не могут быть проданы. Как компании, так и акционеры должны тщательно рассмотреть эти факторы при рассмотрении неотказных прав как метода формирования капитала или инвестиций.

Понимая нюансы и последствия неотказных прав, инвесторы и компании могут принимать обоснованные решения, которые соответствуют их финансовым стратегиям и целям.