Внебалансовое финансирование (OBSF)

Внебалансовое финансирование (OBSF) относится к различным финансовым операциям, соглашениям или действиям, которые предпринимает компания и которые не записываются непосредственно в балансовом отчете компании. Этот тип финансирования используется для улучшения внешнего вида финансовой отчетности путем уменьшения суммы долга и увеличения различных финансовых показателей, таких как рентабельность активов или рентабельность собственного капитала.

Типы и инструменты OBSF

Операционная аренда

Операционная аренда, пожалуй, является наиболее распространенной формой внебалансового финансирования. При операционной аренде арендатор арендует актив, но не учитывает его как актив или обязательство в своем балансе. Арендные расходы признаются в отчете о прибылях и убытках, а актив остается на балансе арендодателя. Это отличается от финансовой аренды, при которой арендатор учитывает как актив, так и обязательство.

Совместные предприятия и партнерства

Другой способ не учитывать обязательства в балансе - это совместные предприятия и партнерства. Эти соглашения позволяют компаниям разделять риски и выгоды от инвестиций без необходимости полностью учитывать финансовые обязательства, связанные с ними.

Специальные целевые организации (SPE)

Специальные целевые организации - это отдельные юридические лица, созданные материнской компанией для изоляции финансового риска. Активы и обязательства этих организаций не учитываются в балансе материнской компании. SPE могут использоваться для различных целей, включая секьюритизацию активов и управление рисками.

Факторинг дебиторской задолженности

Факторинг включает продажу дебиторской задолженности другой компании со скидкой. Это удаляет дебиторскую задолженность из баланса, улучшая ликвидность без увеличения обязательств.

Синтетическая аренда

Синтетическая аренда структурирована как операционная аренда для целей финансового учета, но как финансовая аренда для налоговых целей. Это означает, что арендатор может не учитывать долг в балансе, получая при этом налоговые вычеты на амортизацию.

Регулирование и соответствие

В связи со многими случаями финансового мошенничества, связанными с внебалансовым финансированием, регулирующие органы, такие как Совет по стандартам финансового учета (FASB), установили более строгие руководящие принципы. Введение таких стандартов, как IFRS 16 и ASC 842, усложнило для компаний возможность не учитывать арендные обязательства в балансе. Эти стандарты требуют, чтобы вся аренда учитывалась как активы и обязательства в балансах, если она не соответствует определенным краткосрочным критериям.

IFRS 16

Международный стандарт финансовой отчетности (IFRS) 16, который вступил в силу 1 января 2019 года, значительно изменил способ, которым компании отчитываются об арендных обязательствах. Согласно IFRS 16, арендаторы обязаны признавать почти всю аренду в балансе, что обеспечивает большую прозрачность и последовательность.

ASC 842

В Соединенных Штатах Совет по стандартам финансового учета (FASB) издал ASC 842, который имеет аналогичное требование с IFRS 16. Вступив в силу для финансовых лет, начинающихся после 15 декабря 2018 года, ASC 842 требует признания арендных активов и обязательств в балансе, устраняя большую часть внебалансового финансирования, связанного с арендой.

Влияние на финансовые показатели

Когда обязательства и активы не учитываются в балансе, различные финансовые коэффициенты и показатели выглядят более благоприятно.

Рентабельность активов (ROA)

Не учитывая долг в балансе, компания может поддерживать более высокий коэффициент рентабельности активов (ROA). ROA рассчитывается как чистая прибыль, деленная на общие активы. При меньшем количестве учтенных активов коэффициент становится выше.

Соотношение долга к собственному капиталу

Этот коэффициент измеряет финансовый рычаг компании. Не учитывая обязательства в балансе, фирма может поддерживать этот коэффициент ниже, чем он мог бы быть, если бы все обязательства были учтены, делая компанию менее рискованной для инвесторов.

Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA)

Поскольку внебалансовое финансирование уменьшает количество учтенных обязательств, оно не влияет на EBITDA. Этот показатель часто используется аналитиками и инвесторами для оценки операционной эффективности компании без учета структуры финансирования.

Примеры компаний, использующих OBSF

• Enron Corporation: Один из самых печально известных случаев, когда Enron использовала SPE для сокрытия значительных сумм долга, что в конечном итоге привело к ее краху.
• Tesla: Использовала операционную аренду для своих розничных магазинов, чтобы не учитывать существенные арендные обязательства в балансе, пока новые правила не сделали прозрачность обязательной.

Для получения более подробной и актуальной информации вы можете обратиться к соответствующим страницам информации для инвесторов, таким как документы компании Tesla для получения дополнительных данных об их финансовых отчетах и арендных соглашениях.

Риски и критика

Внебалансовое финансирование может заставить компании выглядеть более здоровыми, чем они есть на самом деле. Это может вводить в заблуждение инвесторов, кредиторов и других заинтересованных сторон.

Отсутствие прозрачности

OBSF может скрывать истинное финансовое состояние компании, затрудняя заинтересованным сторонам точную оценку риска и результатов. Случаи, подобные Enron и Lehman Brothers, демонстрируют потенциал значительных финансовых крахов из-за скрытых обязательств.

Финансовое неправильное управление

Неправильное использование OBSF может привести к плохим практикам финансового управления, поскольку компании могут принимать на себя больше рисков, чем они могут справиться. Это может привести к финансовой нестабильности и потенциальной неплатежеспособности.

Заключение

Внебалансовое финансирование остается спорным, но важным финансовым инструментом для компаний, стремящихся стратегически управлять своими балансами. С развитием регулирования и усилением контроля практика стала более прозрачной, но все еще имеет различные риски и преимущества. Понимание OBSF, его инструментов и его влияния на финансовые показатели имеет решающее значение для аналитиков, инвесторов и корпоративных менеджеров для принятия обоснованных решений.