Открытые торги (Open Outcry)

Открытые торги (Open Outcry) — это традиционный метод общения между профессионалами на торговом зале фондовой биржи, включающий крики и использование жестов рук для передачи намерений покупки и продажи. Этот метод широко использовался на фьючерсных биржах и различных товарных рынках более века. Несмотря на рост электронных торговых систем, открытые торги остаются значительной частью рыночной истории и до сих пор используются в некоторых торговых ямах по всему миру.

Исторический контекст

Открытые торги берут свое начало в 19-м веке, когда начали формироваться централизованные биржи. Торговые залы были оживленными центрами, где брокеры представляли своих клиентов в конкурентной, физической среде. Среди первых пользователей этой системы были фондовые и товарные биржи в Соединенных Штатах и Европе, включая Чикагскую торговую палату (CBOT) CBOT, Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE) NYSE и Лондонскую биржу металлов (LME) LME.

Механизм и техники

Коммуникация

В основе открытых торгов находятся трейдеры, которые озвучивают свои ставки и предложения в громкой, хаотичной среде. Эти вербальные объявления дополняются сложной системой жестов рук, обеспечивая завершение транзакций даже тогда, когда вербальная коммуникация становится трудной. Жесты рук имеют решающее значение, особенно для указания количеств и различения между ордерами на покупку и продажу.

Типы ордеров

Ордера на торговом зале обычно можно разделить на:

• Рыночные ордера: Исполняются немедленно по лучшей доступной цене.
• Лимитные ордера: Исполняются по определенной цене или лучше.
• Стоп-ордера: Исполняются только тогда, когда рынок достигает определенного ценового уровня.

Клиринг и расчеты

После того как сделка исполнена через открытые торги, она должна быть зарегистрирована и клирингована. Биржи обычно имеют клиринговую палату, которая действует как посредник между покупателем и продавцом, обеспечивая целостность и завершение сделки. Процесс клиринга включает подтверждение деталей транзакции и расчет фактического обмена активами и средствами.

Плюсы и минусы

Преимущества

• Прозрачность: Котировки и сделки видны всем участникам, способствуя справедливому и открытому рынку.
• Обнаружение цены: Активные торги и предложения предоставляют реальное отражение спроса и предложения в реальном времени, помогая в обнаружении цены.
• Человеческий элемент: Позволяет оценивать рыночные настроения и другие тонкости, которые могут быть трудными для количественной оценки.

Недостатки

• Неэффективность: Медленнее, чем электронная торговля, поскольку полагается на человеческую скорость и точность.
• Ограниченная доступность: Требует физического присутствия на торговом зале, ограничивая участие.
• Человеческая ошибка: Подвержена ошибкам в коммуникации и регистрации.

Переход к электронной торговле

Появление электронных торговых платформ в значительной степени затмило систему открытых торгов. Электронные системы предлагают существенные преимущества с точки зрения скорости, эффективности и снижения затрат. Тем не менее, некоторые трейдеры считают, что электронные системы не могут полностью воспроизвести нюансы и прозрачность открытых торгов.

Гибридные модели

Некоторые биржи приняли гибридные модели, которые объединяют электронные системы с традиционными открытыми торгами, чтобы использовать преимущества обоих методов. Например, Межконтинентальная биржа (ICE) ICE работает с электронными платформами, сохраняя при этом некоторые ямы открытых торгов для определенных товаров.

Оставшиеся твердыни

Несмотря на широкий переход к электронной торговле, открытые торги продолжают оставаться значительной практикой на некоторых рынках и биржах:

• Чикагская товарная биржа (CME): Сохраняет ямы для торговли опционами на фьючерсы CME.
• Нью-Йоркская товарная биржа (NYMEX): Торгует энергетическими продуктами и металлами NYMEX.

Тематическое исследование: Лондонская биржа металлов

Лондонская биржа металлов (LME) остается одной из наиболее заметных твердынь открытых торгов, использующей метод, известный как «Кольцо» (the Ring). Трейдеры собираются в круглой кабине и участвуют в назначенных «кольцевых сессиях», где конкретные металлы торгуются в установленное время. Приверженность LME этому традиционному методу торговли подчеркивает ценность, которую некоторые рынки придают человеческим элементам торговли LME.

Будущее открытых торгов

Будущее открытых торгов остается неопределенным. Учитывая быстрые технологические достижения и растущее предпочтение электронным торговым системам, распространенность открытых торгов, вероятно, будет дополнительно уменьшаться. Однако некоторые нишевые рынки и биржи могут продолжать сохранять этот метод ради его уникальных преимуществ в прозрачности и обнаружении цен.

В заключение, хотя открытые торги могут показаться реликтом прошлого, их влияние на современные торговые принципы и практики неоспоримо. По мере развития рынков уроки и техники открытых торгов продолжают информировать разработку более продвинутых торговых систем.