Торги с открытым аукционом

Торги с открытым аукционом - это традиционный метод коммуникации между профессионалами на торговой площадке фондовой биржи, включающий крики и использование жестов рук для передачи намерений покупки и продажи. Этот метод широко использовался на фьючерсных биржах и различных товарных рынках более века. Несмотря на рост электронных торговых систем, торги с открытым аукционом остаются значительной частью рыночной истории и все еще используются в некоторых торговых ямах по всему миру.

Исторический контекст

Торги с открытым аукционом уходят корнями в 19 век, когда начали формироваться централизованные биржи. Торговые площадки были оживленными центрами, где брокеры представляли своих клиентов в конкурентных, физических средах. Среди первых пользователей этой системы были фондовые и товарные биржи в Соединенных Штатах и Европе, включая Чикагскую торговую палату (CBOT) CBOT, Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE) NYSE и Лондонскую биржу металлов (LME) LME.

Механизм и техники

Коммуникация

В основе торгов с открытым аукционом находятся трейдеры, которые вокализируют свои ставки и предложения в громкой, хаотичной среде. Эти устные объявления дополняются сложной системой жестов рук, обеспечивающей возможность завершения транзакций даже тогда, когда устная коммуникация становится затруднительной. Жесты рук имеют решающее значение, особенно для указания количеств и различения ордеров на покупку и продажу.

Типы ордеров

Ордера на торговой площадке обычно могут быть разделены на:

• Рыночные ордера: Исполняются немедленно по лучшей доступной цене.
• Лимитные ордера: Исполняются по конкретной цене или лучше.
• Стоп-ордера: Исполняются только когда рынок достигает определенного ценового уровня.

Клиринг и расчет

После исполнения сделки через торги с открытым аукционом она должна быть зарегистрирована и прошла клиринг. Биржи обычно имеют клиринговую палату, которая действует как посредник между покупателем и продавцом, обеспечивая целостность и завершение сделки. Процесс клиринга включает подтверждение деталей транзакции и урегулирование фактического обмена активов и средств.

Плюсы и минусы

Преимущества

• Прозрачность: Котировки и сделки видны всем участникам, способствуя справедливому и открытому рынку.
• Ценообразование: Активные ставки и предложения обеспечивают отражение спроса и предложения в реальном времени, помогая в ценообразовании.
• Человеческий элемент: Позволяет оценивать настроение рынка и другие тонкости, которые могут быть трудны для количественной оценки.

Недостатки

• Неэффективность: Медленнее электронной торговли, так как полагается на человеческую скорость и точность.
• Ограниченная доступность: Требует физического присутствия на торговой площадке, ограничивая участие.
• Человеческая ошибка: Подвержены ошибкам в коммуникации и записи.

Переход к электронной торговле

Появление электронных торговых платформ в значительной степени затмило систему торгов с открытым аукционом. Электронные системы предлагают существенные преимущества в плане скорости, эффективности и снижения издержек. Тем не менее, некоторые трейдеры считают, что электронные системы не могут полностью воспроизвести нюансы и прозрачность торгов с открытым аукционом.

Гибридные модели

Некоторые биржи приняли гибридные модели, которые сочетают электронные системы с традиционными торгами с открытым аукционом, чтобы использовать преимущества обоих методов. Например, Межконтинентальная биржа (ICE) ICE управляет электронными платформами, сохраняя при этом некоторые ямы для торгов с открытым аукционом для определенных товаров.

Оставшиеся опорные пункты

Несмотря на широкий переход к электронной торговле, торги с открытым аукционом продолжают быть значительной практикой на определенных рынках и биржах:

• Чикагская товарная биржа (CME): Поддерживает ямы для торговли опционами на фьючерсы CME.
• Нью-Йоркская товарная биржа (NYMEX): Торгует энергетическими продуктами и металлами NYMEX.

Тематическое исследование: Лондонская биржа металлов

Лондонская биржа металлов (LME) остается одним из наиболее заметных опорных пунктов торгов с открытым аукционом, использующих метод, известный как “Ринг”. Трейдеры собираются в круглой кабине и участвуют в назначенных “кольцевых сессиях”, где определенные металлы торгуются в установленное время. Приверженность LME этому традиционному методу торговли подчеркивает ценность, которую некоторые рынки придают человеческим элементам торговли LME.

Будущее торгов с открытым аукционом

Будущее торгов с открытым аукционом остается неопределенным. Учитывая быстрые технологические достижения и растущее предпочтение электронным торговым системам, распространенность торгов с открытым аукционом, вероятно, будет дальше уменьшаться. Однако некоторые нишевые рынки и биржи могут продолжать сохранять этот метод для его уникальных преимуществ в прозрачности и ценообразовании.

В заключение, хотя торги с открытым аукционом могут показаться реликтом прошлого, их влияние на современные торговые принципы и практики неоспоримо. По мере развития рынков уроки и техники торгов с открытым аукционом продолжают информировать разработку более продвинутых торговых систем.