Маржа по опционам

В области финансов и торговли термин “маржа по опционам” относится к сумме капитала, которую инвестор должен внести для покрытия кредитного риска, представляемого брокерской фирме или бирже. Опционы являются финансовыми деривативами, которые предоставляют трейдерам право, но не обязательство, купить или продать базовый актив по заранее определенной цене до определенной даты. Эта дополнительная гибкость и кредитное плечо делают опционы привлекательным инструментом для инвесторов, стремящихся увеличить свою потенциальную доходность. Однако с этим потенциалом для повышенной доходности приходит повышенный риск, что приводит к требованию брокеров о внесении маржи для смягчения потенциальных убытков.

Обзор опционов

Опционы бывают двух основных форм: колл и пут.

Опционы могут быть либо куплены, что означает, что инвестор приобрел право, передаваемое опционом, либо проданы, что означает, что инвестор взял на себя обязательство выполнить условия опциона, если покупатель решит его исполнить.

Требования к марже

Требования к марже для опционов устанавливаются регулирующими органами, такими как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) и Регулирующий орган финансовой индустрии (FINRA) в Соединенных Штатах. Эти требования также часто дополняются дополнительными рекомендациями от отдельных брокерских фирм. Цель состоит в том, чтобы гарантировать, что инвесторы имеют достаточный капитал для покрытия потенциальных убытков.

Начальная маржа

Начальная маржа - это сумма капитала, которая должна быть внесена для инициирования позиции. Эта маржа должна оставаться на месте, пока позиция открыта, для покрытия потенциальных убытков.

Поддерживающая маржа

Поддерживающая маржа относится к минимальному капиталу, который должен поддерживаться на счете. Если капитал счета падает ниже этого уровня из-за рыночных движений, инвестор получит маржинальное требование, требующее внесения дополнительных средств для восстановления капитала до требуемого уровня.

Маржа для длинных опционов

Когда инвестор покупает колл или пут опцион (идет в лонг), требования к марже просты. Инвестор платит полную премию опциона авансом, и дополнительная маржа не требуется.

Пример расчета для длинных опционов

Предположим, что инвестор хочет купить колл-опцион на Компанию XYZ со страйк-ценой $100, истекающий через один месяц. Премия за этот опцион составляет $5 за акцию, и каждый опционный контракт представляет 100 акций. Следовательно, общая стоимость покупки одного опционного контракта составляет:

[ 5 \times 100 = $500 ]

Эти $500 - это общая сумма, которую должен заплатить инвестор (премия), и дополнительная маржа не требуется.

Маржа для коротких опционов

Когда инвестор продает (выписывает) пут или колл опцион, требования к марже становятся более сложными. Это связано с тем, что потенциальные убытки могут быть значительными, особенно для непокрытых (голых) опционов.

Выписывание голых опционов

Для выписывания голых опционов требование к марже разработано для покрытия риска исполнения опциона и потенциально приводящего к значительным убыткам.

Пример расчета для непокрытых колл-опционов

Если инвестор выписывает голый колл-опцион с теми же параметрами (страйк-цена $100, премия $5), расчет требования к марже может включать несколько шагов. Общая формула, используемая брокерскими фирмами:

[ Требование к марже = (Полученная премия + (20\% \times Цена базового актива) - (Сумма вне денег)) \times 100 ]

Если базовая акция торгуется по $95:

[ Требование к марже = (5 + (0.20 \times 95) - (100 - 95)) \times 100 ]

[ = (5 + 19 - 5) \times 100 ]

[ = 19 \times 100 ]

[ = $1,900 ]

Следовательно, инвестор должен поддерживать маржу в размере $1,900 для продажи одного голого колл-опциона.

Выписывание покрытых опционов

Покрытые опционы требуют другого подхода, поскольку соответствующий актив или наличные деньги удерживаются на счете для покрытия потенциального обязательства.

Для покрытых коллов инвестор уже владеет базовыми акциями. Для покрытых путов инвестор имеет достаточно наличных для покупки акции, если необходимо.

Пример расчета для покрытых колл-опционов

Предположим, что инвестор владеет 100 акциями Компании XYZ, и каждая акция стоит $100. Инвестор выписывает покрытый колл-опцион со страйк-ценой $105 и получает премию $3 за акцию. Поскольку это покрытый колл, требование к марже удовлетворяется владением акциями.

[ Стоимость удерживаемых акций = 100 \times $100 = $10,000 ]

Поскольку инвестор покрыт владением акций, обычно дополнительная маржа не требуется, кроме полученной премии.

Портфельная маржа

Портфельная маржа - это более продвинутый подход, позволяющий большее кредитное плечо на основе общего риска портфеля. Она учитывает комбинированный риск всех позиций при различных рыночных условиях. Этот подход предоставляет более сложным и активным трейдерам потенциал для более низких требований к марже по сравнению с традиционными методами.

Маржинальные требования

Маржинальное требование возникает, когда стоимость счета инвестора падает ниже уровня поддерживающей маржи. Когда это происходит, брокерская компания потребует, чтобы инвестор внес дополнительные средства или ценные бумаги для покрытия дефицита маржи. Неудовлетворение маржинального требования может привести к ликвидации брокерской компанией позиций для приведения счета в соответствие.

Последствия маржинального требования

Заключение

Маржа по опционам является важным аспектом торговли опционами, разработанным для управления рисками и обеспечения того, чтобы инвесторы имели достаточный капитал для покрытия потенциальных убытков. Она значительно варьируется в зависимости от того, являются ли опционы длинными или короткими, покрытыми или непокрытыми. Понимание этих требований и потенциальных последствий маржинальных требований имеет решающее значение для любого инвестора, занимающегося торговлей опционами. Эффективно управляя маржой, инвесторы могут смягчить риски и максимизировать свои торговые возможности. Более подробные рекомендации и специфику часто можно получить от брокерских фирм, таких как Interactive Brokers или TD Ameritrade, которые облегчают торговлю опционами.