Стратегии опционного арбитража

Стратегии опционного арбитража — это торговые техники, которые эксплуатируют ценовые неэффективности между связанными ценными бумагами на опционных рынках для генерации безрисковой прибыли. Эти стратегии являются типом продвинутой торговой стратегии, обычно используемой профессиональными трейдерами и хедж-фондами. Сами опционы являются финансовыми инструментами, которые получают стоимость от базового актива, такого как акции, индексы или товары. Ниже мы рассмотрим наиболее популярные типы стратегий опционного арбитража вместе с примерами и объяснениями того, как они работают.

1. Определение и обзор

Опционный арбитраж включает вход в несколько одновременных сделок, чтобы воспользоваться ценовыми расхождениями на опционном рынке. Общая цель состоит в том, чтобы зафиксировать прибыль без принятия какого-либо направленного риска на базовую ценную бумагу. Это может включать торговлю опционами на один и тот же базовый актив, но с различными ценами исполнения, датами истечения или на разных рынках.

2. Типы стратегий опционного арбитража

2.1. Конверсионный арбитраж

Конверсионный арбитраж включает создание синтетической длинной позиции в базовом активе. Эта позиция создаётся путём покупки опциона колл и продажи опциона пут, одновременно шортя базовый актив (или удерживая короткую позицию).

Шаги:

  1. Купить опцион колл.
  2. Продать опцион пут (оба с одинаковой ценой исполнения и датой истечения).
  3. Шортить базовый актив (или держать короткую позицию открытой).

Пример: Предположим, акция XYZ торгуется по $100. Вы могли бы купить опцион колл с ценой исполнения $100 за премию $5, продать опцион пут с той же ценой исполнения за премию $5 и шортить акцию по $100. Позиции эффективно компенсируют рыночный риск, фиксируя собранные премии.

2.2. Обратный конверсионный арбитраж

Стратегия обратного конверсионного арбитража по существу противоположна конверсионному арбитражу. Она включает создание синтетической короткой позиции в базовом активе. Эта позиция создаётся путём продажи опциона колл, покупки опциона пут, одновременно удерживая длинную позицию в базовом активе.

Шаги:

  1. Продать опцион колл.
  2. Купить опцион пут (оба с одинаковой ценой исполнения и датой истечения).
  3. Длинная позиция по базовому активу (или удерживать эквивалентную длинную позицию).

Пример: Предположим, акция XYZ торгуется по $100. Вы продаёте опцион колл с ценой исполнения $100 за премию $5, покупаете опцион пут с той же ценой исполнения за премию $5 и удерживаете акцию по $100. Подобно конверсионному арбитражу, эта стратегия фиксирует собранные премии.

2.3. Бокс-спред

Стратегия арбитража бокс-спреда является более сложным подходом. Она включает установление комбинации бычьего колл-спреда и медвежьего пут-спреда, создавая безрисковую позицию при правильном исполнении.

Шаги:

  1. Купить опцион колл и продать другой опцион колл с более высокой ценой исполнения (бычий колл-спред).
  2. Купить опцион пут и продать другой опцион пут с более высокой ценой исполнения (медвежий пут-спред).
  3. Убедиться, что все опционы имеют одинаковые даты истечения.

Пример: Рассмотрим акцию XYZ:

Цель состоит в том, чтобы эксплуатировать неправильно оцененные опционы для получения безрисковой прибыли, корректируя комбинации для фиксации гарантированной прибыли, полученной от расхождений.

2.4. Арбитраж спреда “бабочка”

Арбитраж спреда “бабочка” включает создание позиции, которая не имеет риска и минимальных затрат с целью захвата гарантированной прибыли, если цены сходятся к оценочным уровням.

Шаги:

  1. Купить один опцион колл “в деньгах”.
  2. Продать два опциона колл “на деньгах”.
  3. Купить один опцион колл “вне денег”.

Пример: Для акции XYZ по $100:

Если торговая установка выполнена при нулевых затратах или небольшом кредите, любое сокращение подразумеваемой волатильности или временной распад обеспечат прибыль.

3. Почему существует опционный арбитраж

Опционный арбитраж существует из-за неэффективностей на рынках. Такие неэффективности могут быть вызваны различными факторами, включая:

4. Вовлечённые риски

Хотя опционный арбитраж может звучать теоретически безрисковым, практические риски существуют:

5. Инструменты и платформы

Профессиональные трейдеры используют передовые инструменты и платформы для автоматизации и управления этими стратегиями. Некоторые известные платформы включают:

6. Заключение

Стратегии опционного арбитража — это сложный, нюансированный подход к торговле, который использует рыночные неэффективности для обеспечения безрисковой прибыли. Хотя теоретически прямолинейны, эффективная реализация требует надёжных инструментов, быстрого исполнения и глубоких рыночных знаний. Как и с любой финансовой стратегией, понимание тонкостей и потенциальных подводных камней имеет решающее значение для успеха.