Антидатирование опционов

Антидатирование опционов — это потенциально незаконная практика, при которой компании изменяют дату грантов опционов на акции на время, когда цена акций была особенно низкой. Это делает опционы на акции более ценными для получателя, обычно сотрудника или руководителя, поскольку опционы кажутся предоставленными по более низкой, более благоприятной цене. Хотя опционы на акции являются распространённым инструментом компенсации, предназначенным для согласования интересов сотрудников и акционеров, давая сотрудникам стимул увеличивать стоимость акций компании, антидатирование опционов на акции может искажать эти стимулы и потенциально наносить вред акционерам.

Обзор опционов на акции

Определение и цель

Опционы на акции — это контракты, которые дают сотруднику право купить акции компании по заранее определённой цене, известной как “цена исполнения” или “цена страйк”, в какой-то момент в будущем. Они обычно используются как форма компенсации и предназначены для согласования интересов сотрудников с интересами акционеров. Если компания работает хорошо и её цена акций увеличивается выше цены исполнения, сотрудник может исполнить свои опционы, купить акции по более низкой цене исполнения и продать их по текущей рыночной цене для получения прибыли.

Ключевые термины

• Цена исполнения (цена страйк): Фиксированная цена, по которой сотрудник может приобрести акции компании.
• Дата гранта: Дата, когда опцион на акции предоставляется сотруднику.
• Дата исполнения: Дата, когда сотрудник решает исполнить свой опцион на покупку акций.
• Дата истечения: Последняя дата, к которой опцион на акции должен быть исполнен.

Механизм антидатирования опционов

Как работает антидатирование

Антидатирование опционов происходит, когда компания ретроспективно устанавливает дату гранта опциона на акции на дату, когда цена акций была ниже, тем самым увеличивая потенциальную прибыль для держателя опциона. Например, если акции компании стоили $50 1 января, а позже увеличились до $70 1 февраля, антидатирование опциона на 1 января позволит получателю исполнить опцион по $50, а не по февральской цене $70, что приведёт к немедленной безрисковой прибыли.

Мотивация антидатирования

Основная мотивация антидатирования опционов заключается в предоставлении большей компенсации сотрудникам и руководителям без немедленного отражения этих затрат в финансовых отчётах компании. Путём антидатирования компании могут предлагать более ценный опцион на акции без видимости предоставления чрезмерной компенсации.

Правовые и этические соображения

Регулирующая среда

Антидатирование опционов изучается в рамках различных нормативов по ценным бумагам и налогообложению. Эта практика стала серьёзной проблемой в начале 2000-х годов, когда было выявлено, что многие компании занимаются антидатированием. Значительный регулирующий надзор исходит от таких органов, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC). Законы и руководства, касающиеся опционов на акции и их раскрытия, включают:

• Закон Сарбейнса-Оксли 2002 года: Этот закон требует от компаний сообщать о грантах опционов на акции в SEC в течение двух рабочих дней, тем самым затрудняя антидатирование опционов без обнаружения.
• Раздел 409A IRS: Устанавливает специальные требования для планов отложенной компенсации и налагает штрафы за несоблюдение его руководств, косвенно влияя на осуществимость антидатирования опционов.

Этические последствия

Антидатирование опционов широко считается неэтичным, поскольку оно вводит в заблуждение акционеров и может нанести ущерб доверию и целостности финансовых рынков. Антидатирование подрывает намерение опционов на акции, которое заключается в привязке компенсации к производительности. Когда компании антидатируют опционы, они эффективно предоставляют компенсацию без привязки к какому-либо фактическому улучшению производительности.

Громкие дела

Многочисленные громкие компании были замешаны в скандалах с антидатированием опционов. Например, софтверный гигант Apple Inc. был расследован в середине 2000-х годов за антидатирование опционов на акции, и несколько руководителей были замешаны. Хотя тогдашний генеральный директор Стив Джобс был признан осведомлённым о практике, он не был обвинён в правонарушениях.

Обнаружение и предотвращение

Методы обнаружения

Регуляторы и аудиторы используют несколько методов для обнаружения антидатирования, включая:

• Сравнение дат грантов и дат отчётности: Анализ разрыва между датой гранта опциона и датой его отчёта в SEC. Меньшие разрывы соответствуют законодательным требованиям.
• Паттерны цен акций: Просмотр паттернов цен акций вокруг дат грантов для выявления подозрительно выгодных цен исполнения опционов.

Лучшие практики для предотвращения

Чтобы предотвратить антидатирование опционов, компании должны принять строгие внутренние контроли и придерживаться этических практик корпоративного управления:

• Автоматизированные системы дат грантов: Использование автоматизированных систем для записи дат грантов опционов на акции для минимизации человеческих ошибок и намеренного антидатирования.
• Надзор совета директоров: Обеспечение того, чтобы совет директоров, особенно комитет по компенсациям, осуществлял надзор за грантами опционов на акции.
• Независимые аудиты: Проведение регулярных независимых аудитов, фокусирующихся на практиках компенсации.

Влияние на акционеров и сотрудников

Влияние на акционеров

Антидатирование опционов может иметь несколько неблагоприятных эффектов на акционеров:

• Разводнение акций: Оно увеличивает общее количество акций в обращении, разводняя стоимость существующих акций.
• Вводящие в заблуждение финансовые отчёты: Антидатирование часто приводит к неправильно представленным финансовым отчётам, что может привести к значительным последствиям, если акционеры принимают инвестиционные решения на основе неточной информации.
• Правовые и регулирующие штрафы: Компании, пойманные на антидатировании, могут столкнуться с серьёзными юридическими и финансовыми штрафами, что дополнительно наносит вред стоимости акционера.

Влияние на сотрудников

Для сотрудников, особенно тех, кто не вовлечён в практики антидатирования, могут быть как положительные, так и отрицательные эффекты:

• Временные прибыли: Сотрудники могут получить выгоду от временных финансовых прибылей от антидатированных опционов.
• Долгосрочные риски: Обнаружение практик антидатирования может привести к потере доверия, юридическим последствиям и потенциальному изъятию полученных льгот.

Компании и поставщики решений

Несколько компаний и поставщиков решений сосредоточились на улучшении прозрачности и соблюдения норм в процессах предоставления опционов на акции:

• Equity Methods: Эта фирма предоставляет услуги отчётности и финансовые решения для обеспечения соответствия требованиям FASB, SEC и IRS. Посетите Equity Methods для получения дополнительной информации.
• Certent: Certent предлагает программные решения для управления компенсацией по акциям, которые помогают в соблюдении регулирующих требований. Посетите Certent, чтобы изучить их предложения.
• Solium (теперь Shareworks от Morgan Stanley): Предоставляет решения для управления планами по акциям для обеспечения прозрачных и соответствующих норме процессов предоставления опционов на акции. Посетите Shareworks от Morgan Stanley для дополнительных деталей.

Заключение

Антидатирование опционов создаёт значительные правовые, этические и финансовые проблемы. Хотя оно может предложить краткосрочные выгоды некоторым сотрудникам, долгосрочные риски намного перевешивают эти прибыли, затрагивая не только компанию, но также её акционеров и более широкую целостность рынка. Продвинутые методы обнаружения, строгие регулирующие рамки и лучшие практики в корпоративном управлении жизненно важны для борьбы с этой мошеннической деятельностью и её предотвращения. Фирмы, предоставляющие услуги соответствия и управления акциями, играют важную роль в обеспечении прозрачности и соблюдения законодательных стандартов.

Понимая механизмы и последствия антидатирования опционов, компании могут реализовывать эффективные стратегии для развития культуры честности и долгосрочного успеха.