Клиринговая корпорация опционов (OCC)

Клиринговая корпорация опционов (OCC) является жизненно важным учреждением на финансовых рынках, особенно для торговли опционами в Соединённых Штатах. Основанная в 1973 году, OCC функционирует как клиринговая палата и центральный контрагент для различных опционных бирж. Этот документ подробно рассматривает историю, структуру, роли и значение OCC в современной финансовой экосистеме.

История и формирование

OCC была создана в ответ на растущую потребность в централизованной системе клиринга и расчётов для опционов, в первую очередь для смягчения кредитного риска и повышения стабильности рынка. До её формирования опционный рынок испытывал несколько неэффективностей, включая несогласованные стандарты и более высокие риски дефолта.

Чикагская биржа опционов (CBOE) сыграла значительную роль в создании OCC. CBOE нуждалась в надёжной инфраструктуре для поддержки торговли стандартизированными опционами, и OCC была смоделирована для обеспечения этой основы. Фактически, первая сделка, когда-либо клиринговавшаяся OCC, была опционом на 100 акций IBM 26 апреля 1973 года.

Структура и управление

OCC управляется советом директоров, который включает представителей опционных бирж, публичных директоров и независимых директоров. Этот диверсифицированный совет гарантирует, что OCC поддерживает сбалансированный подход к своей деятельности, включая идеи от различных участников рынка.

Ключевые фигуры в структуре управления включают:

Роли и обязанности

Клиринг и расчёты по сделкам

Основная функция OCC заключается в том, чтобы действовать как клиринговая палата для опционов и фьючерсных контрактов, торгуемых на различных биржах. Она гарантирует исполнение контрактов, которые она клирингует, тем самым исключая кредитный риск контрагента. Вот как это работает:

  1. Захват сделки: Детали сделки захватываются при исполнении.
  2. Сопоставление сделки: Детали сопоставляются между покупателем и продавцом.
  3. Новация: Первоначальный контракт заменяется двумя контрактами — один между OCC и покупателем, и другой между OCC и продавцом.
  4. Маржирование: Обе стороны обязаны вносить начальную и вариационную маржу для защиты от потенциальных убытков.
  5. Расчёт: По истечении или исполнению опциона OCC облегчает процесс расчёта.

Управление рисками

Управление рисками жизненно важно для OCC, поскольку оно обеспечивает финансовую стабильность и доверие среди участников рынка. Ключевые практики управления рисками включают:

Займы и заёмство ценных бумаг

OCC также управляет программой займа ценных бумаг, известной как программа Stock Loan/Hedge. Эта программа позволяет клиринговым членам одалживать и заимствовать ценные бумаги, облегчая ликвидность и плавное функционирование других финансовых операций, таких как короткая продажа.

Нормативное соответствие

Как системно значимая финансовая рыночная утилита (SIFMU), OCC придерживается строгих регулирующих стандартов. Она находится под надзором нескольких регулирующих органов, включая:

Технологические инновации

Система клиринга ENCORE

Электронная сеть для клиринга опционов в реальном времени (ENCORE) OCC является передовой системой клиринга, которая обрабатывает весь жизненный цикл деривативных контрактов — от захвата сделки до расчёта. Ключевые особенности включают управление рисками в реальном времени, автоматизированное маржирование и бесшовную интеграцию с системами членов.

Инициатива символики опционов (OSI)

Запущенная в 2010 году, OSI стандартизирует представление опционных контрактов на биржах, клиринговых палатах и системах. Это устраняет путаницу и облегчает более эффективную торговлю и клиринг.

Блокчейн и распределённая книга учёта (DLT)

OCC изучает потенциал блокчейна и DLT для улучшения прозрачности, снижения операционных рисков и создания эффективности в процессе клиринга и расчётов. Промышленные сотрудничества и пилотные проекты продолжаются для оценки жизнеспособности развёртывания таких технологий в будущем.

Влияние на промышленность и значимость

Повышение целостности рынка

Смягчая риск контрагента и обеспечивая плавную работу опционных рынков, OCC повышает общую целостность рынка. Это критически важно для доверия инвесторов и стабильности рынка.

Продвижение ликвидности

OCC играет ключевую роль в продвижении ликвидности на опционном рынке. Её надёжные практики управления рисками и клиринговые механизмы облегчают участникам рынка вход и выход из позиций без значительного трения.

Облегчение инноваций

Через свои технологические инициативы, такие как ENCORE и исследовательские проекты в DLT, OCC постоянно расширяет границы возможного на финансовых рынках. Это способствует инновациям и устанавливает новые промышленные стандарты.

Вызовы и будущий прогноз

Регулирующие изменения

Финансовая индустрия подвержена эволюционирующим регулирующим ландшафтам. OCC должна оставаться адаптивной к этим изменениям, обеспечивая соответствие и поддерживая операционную эффективность.

Кибербезопасность

Как критическая инфраструктура для финансовых рынков, OCC является главной целью для кибератак. Постоянные инвестиции в кибербезопасность необходимы для защиты чувствительных данных и поддержания доверия рынка.

Рыночная волатильность

Периоды высокой волатильности могут напрягать системы клиринга и расчётов. OCC должна постоянно совершенствовать свои практики управления рисками, чтобы эффективно справляться с такими сценариями.

Технологическая интеграция

Интеграция новых технологий, таких как блокчейн, в существующие системы создаёт проблемы, но также предлагает возможности для большей эффективности и прозрачности.

Заключение

Клиринговая корпорация опционов (OCC) является краеугольным камнем опционного рынка США, предоставляя основные услуги клиринга и расчётов, которые обеспечивают стабильность и целостность рынка. Её надёжные практики управления рисками, инновационные технологические инициативы и приверженность нормативному соответствию делают её модельным учреждением в финансовой индустрии. По мере продолжающейся эволюции ландшафта, OCC несомненно будет играть ключевую роль в формировании будущего торговли опционами.

Для более подробной информации о OCC,