Опционы обзор назад

Опционы обзор назад — это тип экзотических опционов на финансовых рынках, которые позволяют держателю “посмотреть назад” во времени для определения оптимальной цены исполнения. Эта уникальная особенность отличает опционы обзор назад от стандартных опционов, где цена исполнения определена на начало контракта. Из-за их гибкости и потенциала предоставления значительных преимуществ держателю, опционы обзор назад считаются более сложными и, следовательно, более дорогостоящими, чем их стандартные аналоги.

Типы опционов обзор назад

Есть в основном два типа опционов обзор назад:

1. Фиксированные опционы обзор назад: Эти опционы позволяют держателю исполнить опцион по оптимальной исторической цене базового актива, определённой в течение жизни опциона. Для опциона колл обзор назад это была бы самая низкая цена, а для опциона пут, это была бы самая высокая цена.
2. Плавающие опционы обзор назад: Эти опционы определяют цену исполнения как разницу между лучшей ценой базового актива в течение жизни опциона и его ценой при истечении. Функция обзора назад корректирует выплату во время исполнения, а не во время начала.

Подробная механика

Опцион колл фиксированного обзора назад

• Покупка: Вы покупаете опцион колл с функцией обзора назад.
• Оценка: В течение жизни опциона отслеживайте цену базового актива.
• Истечение: При зрелости определите самую низкую цену, достигнутую базовым активом в течение жизни опциона.
• Выплата: Выплата будет текущей ценой базового актива минус самая низкая наблюдаемая цена, таким образом, гарантируя максимальный потенциальный доход.

Опцион пут фиксированного обзора назад

• Покупка: Вы покупаете опцион пут с функцией обзора назад.
• Оценка: В течение жизни опциона отслеживайте цену базового актива.
• Истечение: При зрелости определите самую высокую цену, достигнутую базовым активом в течение жизни опциона.
• Выплата: Выплата будет самой высокой наблюдаемой ценой минус текущая цена базового актива, таким образом, гарантируя максимальный потенциальный доход.

Опцион колла плавающего обзора назад

• Покупка: Вы покупаете плавающий опцион колла.
• Оценка: В течение жизни опциона отслеживайте цену базового актива.
• Истечение: При зрелости определите самую высокую цену, достигнутую.
• Выплата: Выплата — это разница между самой высокой достигнутой ценой и ценой при истечении.

Опцион пута плавающего обзора назад

• Покупка: Вы покупаете плавающий опцион пута.
• Оценка: В течение жизни опциона отслеживайте цену базового актива.
• Истечение: При зрелости определите самую низкую цену, достигнутую.
• Выплата: Выплата — это разница между ценой при истечении и самой низкой достигнутой ценой.

Приложения опционов обзор назад

Опционы обзор назад особенно полезны на волатильных рынках, где прогнозирование будущих движений цены является сложным. Их способность оптимизировать цену исполнения с обратным действием делает их ценными для:

1. Хеджирование: Инвесторы и компании могут использовать опционы обзор назад для защиты от неблагоприятных движений цены. Например, компания, ожидающая значительный доход в будущем, может использовать опционы обзор назад для замены лучшего возможного обменного курса для преобразования валюты.
2. Спекуляция: Трейдеры могут спекулировать на максимальный потенциальный доход, используя преимущества колебаний цены без беспокойства о точной точке входа.
3. Управление портфелем: Менеджеры портфеля могут использовать эти опционы для улучшения профилей доходности и смягчения рисков, связанных с входом на рынок время.

Ценообразование опционов обзор назад

Ценообразование опционов обзор назад более сложно, чем стандартное ценообразование опционов из-за их зависимости от пути цены. Некоторые факторы, влияющие на ценообразование, включают:

• Историческая волатильность: Более высокая волатильность повышает вероятность благоприятных точек цены, повышая стоимость опционов обзор назад.
• Время для зрелости: Более длительные сроки увеличивают окно для оптимальных точек цены, делая опционы обзор назад дороже.
• Процентные ставки: Как и другие опционы, преобладающие процентные ставки влияют на дисконтирование будущих выплат.

Обычно используемые модели ценообразования включают:

• Моделирование Монте-Карло: Этот метод включает проведение многочисленных симуляций для прогнозирования поведения цены базового актива и определение оптимальной цены исполнения.
• Биномиальные модели: Это включает построение дерева цен и оценку возможных путей цены.
• Решения в закрытой форме: Для определённых типов опционов обзор назад также доступны решения аналитики в закрытой форме, такие как модели, основанные на Блэка-Шольца.

Преимущества и недостатки

Преимущества

• Оптимальный доход: Позволяет инвесторам достичь лучшего возможного дохода, ретроактивно определяя наиболее благоприятную цену исполнения.
• Эффективность хеджирования: Предоставляет надежное хеджирование путем обслуживания лучших исторических цен, таким образом минимизируя воздействие на неблагоприятные движения цены.
• Не требуется определение времени: Идеально для инвесторов, не уверенных в своей способности определить время на рынке эффективно.

Недостатки

• Стоимость: Более высокие премии из-за благоприятных особенностей и сложности этих опционов.
• Сложность: Понимание и реализация опционов обзор назад требует более высокого уровня опыта и вычислительных ресурсов.
• Ликвидность: Учитывая их экзотическую природу, опционы обзор назад могут не быть столь ликвидны, как стандартные опционы, потенциально приводя к более широким разницам спроса и предложения.

Ключевые игроки и поставщики

Несколько финансовых учреждений и брокерских фирм предлагают опционы обзор назад либо напрямую, либо через механизмы внебиржевого (OTC). Некоторые хорошо известные поставщики включают:

• Goldman Sachs: Как глобальный инвестиционный банк, Goldman Sachs предоставляет структурированные продукты, включая опционы обзор назад. Дополнительно
• J.P. Morgan: Еще одно видное учреждение, предлагающее различные экзотические опционы, включая опционы обзор назад.
• Barclays: Эта финансовая группа предоставляет услуги в производных инструментах и предлагает индивидуально созданные экзотические опционы. Их публичные материалы предоставляют дополнительную информацию.

Заключение

Опционы обзор назад представляют сложный финансовый инструмент, который предлагает уникальные преимущества для целей хеджирования и спекуляции. Хотя их ценообразование и реализация более сложны, они предоставляют значительные преимущества, гарантируя оптимальные цены исполнения. Как и любой финансовый инструмент, комплексное понимание и тщательный анализ критичны перед развертыванием опционов обзор назад в инвестиционную стратегию.