Пенсионный план с избыточным финансированием
Пенсионный план с избыточным финансированием возникает, когда активы пенсионного фонда превышают его нынешние и будущие обязательства перед пенсионерами. Такое финансовое состояние означает, что пенсионный план имеет более чем достаточно средств для выполнения всех своих текущих и будущих обязательств по пенсионным выплатам. Понимание механизма, последствий и стратегий, связанных с перефинансированными пенсионными планами, может дать существенное представление о более широких финансовых и торговых стратегиях.
Общие сведения о пенсионных планах
Пенсионный план — это пенсионная схема, финансируемая работодателем или совместно работодателем и работниками в виде пула средств, предназначенных для будущих пособий работника. План обычно характеризуется статусом его финансирования: недостаточно ли он финансируется, адекватно ли он финансируется или избыточно финансируется.
Два основных типа пенсионных планов:
Планы с установленными выплатами
Планы с установленными выплатами (DB) обещают определенное ежемесячное пособие при выходе на пенсию, часто в зависимости от зарплаты и выслуги лет. Работодатель несет инвестиционный риск и несет ответственность за наличие достаточных средств для выплаты обещанных пособий.
Планы с установленными взносами
Планы с установленными взносами (DC), как и 401(k) в США, не обещают конкретную сумму пособия при выходе на пенсию. Вместо этого сотрудники и/или работодатели вносят средства на индивидуальные счета, а пенсионное пособие зависит от суммы внесенных взносов и инвестиционной эффективности этих взносов.
Сценарий перефинансирования
Пенсионный план с перефинансированием конкретно относится к планам с установленными выплатами.
Расчет статуса перефинансирования
Статус финансирования плана DB рассчитывается по следующей формуле:
Коэффициент финансирования = (рыночная стоимость активов пенсионного плана) / (текущая стоимость обязательств пенсионного плана)
— Коэффициент финансирования больше 1 указывает на перефинансирование плана. - Коэффициент финансирования менее 1 указывает на недостаточное финансирование плана.
Например, если пенсионный план имеет активы на сумму 120 миллионов долларов США и обязательства на сумму 100 миллионов долларов США, коэффициент финансирования равен 1,2, что означает, что план перефинансирован на 20 миллионов долларов США.
Причины перефинансирования
Несколько факторов могут способствовать перефинансированию пенсионного плана:
- Эффективность инвестиций: Высокая эффективность инвестиций плана может привести к увеличению рыночной стоимости активов плана. 2. Взносы работодателя: Работодатели могут вносить дополнительные взносы по разным причинам, например, для использования налоговых льгот. 3. Корректировки ставки дисконтирования: Изменения актуарных допущений, включая ставку дисконтирования, используемую для расчета текущей стоимости обязательств, могут повлиять на статус финансирования. 4. Демографические предположения. Различия в фактическом и предполагаемом уровне выхода на пенсию, уровне смертности и продолжительности занятости могут привести к различиям в ожидаемых обязательствах.
Последствия перефинансированного пенсионного плана
Последствия как для работодателя-спонсора, так и для бенефициаров плана многогранны:
Для работодателей
Сокращение будущих взносов
Перефинансированный план может снизить потребность в будущих взносах работодателя, высвобождая денежные средства для других корпоративных целей.
Влияние на баланс
Накопительный статус пенсионного плана отражается на балансе работодателя. Перефинансирование может улучшить финансовое положение работодателя, возможно, улучшив его кредитный рейтинг.
Нормативные и налоговые аспекты
Работодателям приходится ориентироваться в сложных правилах, связанных с использованием свободных средств. В некоторых юрисдикциях вывод избыточных активов может привести к налоговым последствиям.
Амортизация прибыли
Статус перефинансирования может позволить амортизацию профицита в будущих периодах, сглаживая признание прибыли.
Для бенефициаров
Гарантия пособий
Планы с перефинансированием часто предоставляют бенефициарам большую гарантию того, что обещанные пособия будут выплачены.
Возможные улучшения
В некоторых случаях излишек может быть использован для увеличения пособий или корректировки стоимости жизни пенсионеров.
Управление перефинансированными пенсионными планами
С точки зрения управления рисками и финансовой стратегии управление перефинансированным пенсионным планом включает в себя несколько профилактических шагов:
Стратегия распределения активов
Менеджеры портфелей пенсионных планов должны принять оптимальную стратегию распределения активов, балансирующую риск и доходность, обеспечивая постоянный статус перефинансирования.
Инвестиции, ориентированные на обязательства (LDI)
Стратегии LDI приводят в соответствие активы плана с его обязательствами, чтобы управлять процентным риском и обеспечивать соответствие обязательств активам.
Производные стратегии
Использование производных инструментов, таких как процентные свопы или опционы, может хеджировать различные риски и зафиксировать профицит плана.
Сопоставление денежных потоков
Использование подхода сопоставления денежных потоков гарантирует, что пенсионные обязательства, подлежащие выплате в ближайшем будущем, будут выполнены в соответствии с соответствующими сроками погашения активов.
Реинвестирование излишков
Примите решение о реинвестировании излишков в проекты или получении прибыли за счет альтернативных инвестиций.
Примеры на практике
General Electric Company (GE)
GE исторически имела перефинансированные пенсионные планы, используя профицит для эффективного управления денежными потоками и реинвестирования в основные бизнес-операции.
Государственные пенсионные системы
Государственные пенсионные системы, хотя и встречаются редко, иногда сталкиваются со сценариями перефинансирования, что требует тщательного управления для ответственного управления средствами налогоплательщиков.
Заключение
Управление перефинансированным пенсионным планом требует детального понимания финансовой, актуарной и нормативной среды. Компании должны сбалансировать необходимость обеспечения будущих пособий с эффективным использованием капитала, обеспечивая устойчивость и целостность пенсионных пособий, обещанных сотрудникам. Этот баланс, в свою очередь, служит более широкой финансовой экосистеме, способствуя стабильности рынка и благосостоянию пенсионеров.