Денежная масса

Денежная масса, также известная как денежный запас, относится к общей сумме денежных активов, доступных в экономике в определённый момент времени. Это включает различные формы денег, такие как валюта в обращении и депозиты до востребования в коммерческих банках. Денежная масса является критически важной концепцией в макроэкономической политике и тщательно контролируется центральными банками и политиками из-за её влияния на инфляцию, процентные ставки и общую экономическую стабильность. Понимание компонентов и мер денежной массы необходимо для осознания того, как работает денежно-кредитная политика и влияет на финансовую систему.

Компоненты денежной массы

Денежная масса обычно включает различные типы денег, классифицированные по категориям на основе их ликвидности или лёгкости конвертации в наличные:

1. M0 (базовые деньги или узкие деньги)

M0 включает наиболее ликвидные формы денег, такие как:

• Валюта в обращении: Физические деньги, такие как банкноты и монеты.
• Резервы центрального банка: Депозиты, хранящиеся коммерческими банками в центральном банке.

2. M1

M1 включает M0 вместе с другими активами, легко конвертируемыми в наличные:

• Валюта: Как включено в M0.
• Депозиты до востребования: Балансы банковских счетов, доступные по короткому уведомлению, такие как расчётные счета.
• Дорожные чеки: Хотя они становятся менее распространёнными.

3. M2

M2 включает все компоненты M1 вместе с менее ликвидными формами денег:

• Сберегательные вклады: Менее доступные, чем депозиты до востребования, но все же относительно ликвидные.
• Срочные вклады до 100 000 долларов: Вклады с фиксированными сроками, но обычно обналичиваемые по короткому уведомлению.
• Неинституциональные фонды денежного рынка: Взаимные фонды, инвестирующие в краткосрочный долг и денежные инструменты.

4. M3

M3 расширяет M2, включая ещё менее ликвидные активы:

• Крупные срочные депозиты: Срочные вклады свыше 100 000 долларов.
• Институциональные фонды денежного рынка: Эти фонды используются предприятиями и учреждениями, а не отдельными лицами.
• Соглашения об обратном выкупе (РЕПО): Краткосрочные кредиты, при которых ценные бумаги продаются и позже выкупаются обратно.
• Евродоллары: Доллары США, хранящиеся в иностранных банках.

5. M4 и более широкие агрегаты

Некоторые страны могут использовать более широкие меры, такие как M4, которые включают ещё более расширенные формы ликвидности:

• Коммерческие бумаги: Краткосрочные необеспеченные простые векселя, выпускаемые компаниями.
• Казначейские векселя: Краткосрочные государственные ценные бумаги.

Факторы, влияющие на денежную массу

Несколько факторов могут влиять на денежную массу в экономике, включая:

1. Политика центрального банка

Центральные банки, такие как Федеральная резервная система в Соединённых Штатах или Европейский центральный банк в еврозоне, играют ключевую роль в контроле денежной массы через различные механизмы, включая:

• Операции на открытом рынке: Покупка и продажа государственных ценных бумаг для регулирования денег, проходящих через банковскую систему.
• Учётная ставка: Процентная ставка, взимаемая с коммерческих банков за кредиты, полученные от центрального банка, которая влияет на общие кредитные ставки.
• Резервные требования: Правила о минимальных резервах, которые банки должны держать, влияющие на их способность создавать деньги через кредиты.

2. Частичное резервирование

Коммерческие банки традиционно работают в системе частичных резервов, где они держат только часть своих депозитов в резерве и одалживают остальное. Это создаёт деньги через кредитную экспансию:

• Депозитный мультипликатор: Количество денег, которое банки могут создать на каждый доллар, хранящийся в резервах.

3. Общественный спрос на валюту

Предпочтения общественности к хранению наличных по сравнению с депозитами влияют на денежную массу. Более высокая склонность к хранению наличных уменьшает сумму, которую банки могут одолжить, и наоборот.

4. Скорость обращения денег

Скорость обращения денег — скорость, с которой деньги циркулируют в экономике — влияет на то, насколько эффективно денежная масса поддерживает экономическую активность:

• Уравнение обмена: M * V = P * Q, где M — денежная масса, V — скорость обращения, P — уровень цен, Q — реальный выпуск.

Измерение денежной массы

Экономические аналитики используют несколько мер для количественной оценки денежной массы, часто адаптированных к конкретным потребностям анализа политики. Наиболее распространённые меры включают:

• Денежная база (M0): Общая сумма всей физической валюты и резервов, хранящихся центральным банком.
• Резервные агрегаты (M1, M2 и т.д.): Они включают более широкие формы денежной массы, охватывающие различные степени ликвидности.

Экономисты и политики анализируют эти меры для мониторинга инфляционного давления, экономического роста и эффективности денежно-кредитной политики.

Денежная масса и инфляция

Одна из критических взаимосвязей в макроэкономике — между денежной массой и инфляцией. Классическая теория инфляции предполагает, что чрезмерный рост денежной массы приводит к пропорциональному увеличению уровня цен, при условии что скорость обращения и реальный выпуск остаются постоянными. Эта концепция заключена в количественной теории денег:

• Количественная теория денег: MV = PY, где M — денежная масса, V — скорость обращения, P — уровень цен, Y — реальный ВВП.

Однако в реальном мире взаимосвязь более сложна из-за таких факторов, как изменения в скорости обращения денег, ожидания будущей инфляции и ограничения со стороны предложения.

Гиперинфляция

В крайних случаях чрезмерный рост денежной массы может привести к гиперинфляции — быстрому, неконтролируемому росту цен. Исторические примеры включают:

• Веймарская Германия (1920-е годы): Чрезмерная печать денег для оплаты военных репараций привела к гиперинфляции.
• Зимбабве (2000-е годы): Чрезмерная печать денег в ответ на экономическое неправильное управление и падение производства.
• Венесуэла (2010-е годы): Комбинация политической нестабильности, экономической политики и снижения доходов от нефти.

Денежная масса и экономический рост

Денежная масса также влияет на экономический рост. Оптимальная денежная масса поддерживает инвестиции и потребление; однако это деликатный баланс. Слишком много денег может привести к инфляции, а слишком мало может вызвать дефляцию и экономический застой.

Экспансионистская политика

В периоды экономического спада центральные банки могут проводить экспансионистскую денежно-кредитную политику для увеличения денежной массы, снижения процентных ставок и стимулирования инвестиций и потребления.

Сдерживающая политика

И наоборот, в периоды высокого роста и инфляции центральные банки могут принять сдерживающую политику для уменьшения денежной массы, повышения процентных ставок и охлаждения экономики.

Современная денежная масса: политика и инструменты

В текущем финансовом ландшафте центральные банки используют современные инструменты и стратегии для контроля денежной массы:

Количественное смягчение (QE)

Количественное смягчение — это современная денежно-кредитная политика, используемая центральными банками для увеличения денежной массы путём покупки государственных ценных бумаг или других ценных бумаг с рынка.

• Пример: Федеральная резервная система применила QE после финансового кризиса 2008 года для поддержки экономического восстановления.

Отрицательные процентные ставки

Некоторые центральные банки экспериментировали с отрицательными процентными ставками для поощрения кредитования и инвестиций, косвенно влияя на денежную массу.

Форвардное руководство

Коммуникационные стратегии, используемые центральными банками для влияния на ожидания относительно будущей денежно-кредитной политики, тем самым влияя на экономические решения и денежную массу.

Последствия для финансовых рынков

Денежная масса имеет глубокие последствия для финансовых рынков, влияя на цены активов, процентные ставки и волатильность рынка:

Фондовые рынки

Обильная денежная масса может стимулировать бум на фондовом рынке, делая средства более доступными для инвестиций, снижая стоимость заимствований и повышая оптимизм инвесторов.

Рынки облигаций

Процентные ставки, на которые влияет денежная масса, являются критическим фактором на рынках облигаций. Более низкие ставки уменьшают доходность и наоборот.

Валютный обмен

Изменения в денежной массе влияют на стоимость валюты. Увеличение может привести к обесцениванию, если инвесторы ищут более высокую доходность в другом месте, в то время как уменьшение может вызвать рост стоимости.

Заключение

Понимание денежной массы является основополагающим для анализа экономического здоровья, формулирования денежно-кредитной политики и прогнозирования движений финансового рынка. Она связывает макроэкономическую теорию с практическими финансовыми стратегиями, влияя на всё — от индивидуальных инвестиционных решений до глобальной экономической политики. Эффективное управление денежной массой может способствовать экономической стабильности, устойчивому росту и умеренной инфляции, способствуя общему экономическому благополучию.