Перезапись в торговле опционами

Введение в перезапись

Перезапись относится к торговой стратегии на рынке опционов, когда инвестор держит длинную позицию по базовому активу и продает опционы колл на тот же актив. Этот подход обычно используется для получения дополнительного дохода от премий, собранных за продажу (продажу) опционов колл. Эта стратегия особенно подходит инвесторам с нейтральным или слегка бычьим взглядом на базовый актив, поскольку она позволяет им получать выгоду от ограниченных движений цен, сохраняя при этом свои основные инвестиции.

Механика перезаписи

В контексте торговли опционами существует несколько фундаментальных компонентов, которые имеют решающее значение для понимания механизма перезаписи:

Базовый актив: это актив, которым инвестор владеет долго, например, акции, ETF или индексы. 2. Опционы колл: это опционы, которые инвестор продает против своей длинной позиции. Опцион колл дает покупателю право, но не обязанность купить базовый актив по указанной цене исполнения до истечения срока действия опциона. 3. Цена исполнения: это заранее определенная цена, по которой покупатель опциона колл может приобрести базовый актив, если он решит исполнить опцион. 4. Дата истечения: это дата, до которой опцион колл должен быть исполнен, после чего он становится бесполезным, если не будет использован.

Преимущества перезаписи

Перезапись дает несколько преимуществ, которые делают ее популярной стратегией среди трейдеров опционами:

Получение дохода. Основным преимуществом перезаписи является дополнительный доход, получаемый от продажи премий по опциону колл. Этот доход может повысить общую доходность инвестора по его длинной позиции. 2. Защита от потерь: премия, получаемая от продажи опционов колл, обеспечивает ограниченную защиту от незначительного снижения цены базового актива. Хотя это не защитит от значительных спадов, оно может помочь компенсировать небольшие потери. 3. Ограниченные транзакционные издержки: перезапись обычно предполагает относительно низкие транзакционные издержки, особенно по сравнению с другими более сложными опционными стратегиями.

Риски и соображения

Несмотря на свои преимущества, перезапись не лишена риска. Инвесторы должны знать следующее:

Ограниченный потенциал роста: продавая опционы колл, инвестор ограничивает свой потенциал роста, поскольку покупатель опциона колл имеет право купить базовый актив по цене исполнения, если он значительно вырастет. Это означает, что инвестор может упустить большую прибыль, если базовый актив существенно вырастет в цене. 2. Обязательства по поставке: если опцион колл исполняется, инвестор обязан продать базовый актив по цене исполнения, которая может быть ниже текущей рыночной цены. 3. Волатильность рынка: перезапись менее эффективна на сильно волатильных рынках, поскольку значительные колебания цен могут привести к более высоким рискам исполнения опциона колл, что вынудит инвестора продать свой актив или потенциально выкупить опционы по более высокой цене.

Методы перезаписи

Покрытый вызов

Наиболее распространенным методом перезаписи является стратегия покрытого вызова. Вот как это работает:

Длинная позиция: инвестор сначала открывает длинную позицию по базовому активу. 2. Продать опцион колл: затем инвестор продает (выписывает) опцион колл на тот же базовый актив. 3. Доход от премий: Премия, полученная от продажи опциона колл, помещается в карман инвестора, обеспечивая немедленный доход.

Свертывание вверх или вниз

Инвесторы также могут использовать стратегии роллинга для управления своими перезаписываемыми позициями:

Свертывание вверх: это предполагает закрытие существующей позиции по опциону колл и продажу нового опциона колл с более высокой ценой исполнения, обычно для корректировки растущей цены базового актива. 2. Rolling Down: эта стратегия закрывает текущую позицию по опциону колл и продает новый опцион колл с более низкой ценой исполнения с поправкой на снижающуюся цену актива.

Тематические исследования и примеры

Чтобы лучше понять процесс перезаписи, давайте рассмотрим несколько примеров:

Пример 1: Microsoft (тикер: MSFT)

Инвестор владеет 100 акциями Microsoft, которые в настоящее время торгуются по цене 300 долларов США за акцию. Инвестор продает опцион колл с ценой исполнения 310 долларов США, срок действия которого истекает через один месяц, с премией 5 долларов США за акцию.

— Премиум-доход: инвестор получает 500 долларов США (100 акций х 5 долларов премии). - Возможные результаты:

Если Microsoft торгуется ниже 310 долларов США по истечении срока действия, срок действия опциона истекает, и инвестор сохраняет премию в 500 долларов США, потенциально прописывая еще один опцион колл. - Если акции Microsoft торгуются выше 310 долларов, покупатель опциона исполняет колл, инвестор продает акции по 310 долларов, и, хотя они отказываются от прибыли выше 310 долларов, они все равно сохраняют премию в 500 долларов.

Пример 2: SPDR S&P 500 ETF Trust (тикер: SPY)

Предположим, что инвестор владеет 200 акциями SPY, которые в настоящее время оцениваются в 400 долларов за акцию. Они прописывают два опциона колл с ценой исполнения $410, срок действия которых истекает через месяц, и с премией в размере $3 за акцию.

— Премиум-доход: инвестор получает 600 долларов США (200 акций х 3 доллара премии). - Возможные результаты:

Если SPY остается ниже 410 долларов США, срок действия коллов становится бесполезным, и инвестор сохраняет премию в 600 долларов США. - Если SPY поднимется выше 410 долларов, опционы могут быть исполнены, требуя от инвестора продать по цене 410 долларов, таким образом упуская возможность роста выше этой цены, но сохраняя при этом собранную премию.

Инструменты и платформы для перезаписи

Существует несколько инструментов и платформ, которые могут помочь инвесторам в реализации и управлении стратегиями перезаписи:

Брокерские платформы: многие онлайн-брокерские фирмы предлагают надежные платформы для торговли опционами с расширенными инструментами для анализа и реализации стратегий перезаписи. Примеры включают Interactive Brokers и TD Ameritrade. 2. Программное обеспечение для анализа опционов: такие инструменты, как OptionVue и OptionsPlay, предоставляют глубокие аналитические возможности для оценки потенциальных перезаписывающих сделок. 3. Услуги рыночных данных. Поставщики данных, такие как Bloomberg и Reuters, предоставляют рыночные данные и новости в режиме реального времени, которые необходимы для принятия обоснованных решений о перезаписи.

Заключение

Перезапись — это универсальная и эффективная стратегия получения дополнительного дохода от существующей длинной позиции по базовому активу. Хотя это влечет за собой определенные риски, в частности, ограничение потенциала роста и обязательство продать базовый актив по цене исполнения, преимущества стратегии, включая получение дохода и ограниченную защиту от падения, делают ее привлекательным вариантом для многих инвесторов. Понимая механику, преимущества и риски, связанные с перезаписью, а также используя соответствующие методы и инструменты, инвесторы могут успешно включить эту стратегию в свою практику управления портфелем для достижения своих финансовых целей.