Коэффициент P/E 10

Коэффициент цена-прибыль (P/E) является одной из наиболее часто используемых метрик в оценке акций. Он измеряет текущую цену акции компании относительно ее прибыли на акцию. Однако, в то время как стандартный коэффициент P/E использует прибыль за последний финансовый год, коэффициент P/E 10 (также известный как коэффициент CAPE или коэффициент Шиллера P/E) использует более долгосрочную перспективу, усредняя прибыль за последние десять лет. Этот подход направлен на сглаживание волатильности, которая может возникать из года в год, предоставляя более стабильную и долгосрочную метрику оценки.

Введение в коэффициент P/E 10

Коэффициент P/E 10 был популяризирован экономистом из Йеля Робертом Шиллером, который утверждал, что краткосрочная прибыль может быть очень волатильной из-за деловых циклов и других факторов. Используя 10-летнее среднее прибыли, коэффициент P/E 10 корректирует эти колебания и предоставляет более последовательную меру того, переоценена или недооценена акция или фондовый рынок в целом.

Формула коэффициента P/E 10

Формула для коэффициента P/E 10 довольно проста:

[ \text{P/E 10 коэффициент} = \frac{\text{Текущая цена акции}}{\text{Средняя прибыль с поправкой на инфляцию за последние 10 лет}} ]

Расчет коэффициента P/E 10

Для расчета коэффициента P/E 10 следуйте этим шагам:

  1. Соберите исторические данные о прибыли: Получите данные о прибыли компании за последние десять лет.
  2. Скорректируйте на инфляцию: Скорректируйте эти цифры прибыли на инфляцию для обеспечения согласованности. Обычно это делается с использованием такой меры, как индекс потребительских цен (CPI).
  3. Рассчитайте среднее значение: Вычислите среднее значение прибыли с поправкой на инфляцию.
  4. Определите текущую цену акции: Найдите текущую цену акции компании.
  5. Разделите текущую цену на среднюю прибыль: Наконец, разделите текущую цену акции на 10-летнее среднее прибыли с поправкой на инфляцию.

Важность коэффициента P/E 10

Коэффициент P/E 10 важен по нескольким причинам:

  1. Долгосрочная перспектива: Усредняя прибыль за десятилетие, коэффициент P/E 10 устраняет шум краткосрочных скачков и провалов прибыли, предоставляя более четкое представление о долгосрочных трендах и оценках.
  2. Экономические циклы: 10-летнее среднее сглаживает эффекты экономических циклов, облегчая оценку истинной стоимости компании или рынка.
  3. Корректировка на инфляцию: Корректировка на инфляцию гарантирует, что цифры прибыли сопоставимы со временем, устраняя искажения, вызванные изменением уровней цен.
  4. Исторические сравнения: Коэффициент P/E 10 можно сравнивать за длительные периоды времени для анализа того, торгуются ли рынки или конкретные акции близко к историческим средним, помогая направлять инвестиционные решения.

Кейс: S&P 500 и коэффициент P/E 10

Одно из выдающихся применений коэффициента P/E 10 — это его использование при оценке оценки индекса S&P 500. Инвесторы и аналитики используют коэффициент P/E 10 для оценки того, переоценен, недооценен или справедливо оценен рынок акций США в целом. Исторические данные показывают, что в периоды значительной переоценки, как указывает высокий коэффициент P/E 10, рынок, как правило, испытывает коррекции. Напротив, низкие коэффициенты P/E 10 исторически предшествовали периодам роста рынка.

Ограничения коэффициента P/E 10

Несмотря на свои преимущества, коэффициент P/E 10 не лишен ограничений:

  1. Зависимость от исторических данных: Он полагается на исторические данные, которые могут не полностью отражать будущий потенциал роста или изменяющиеся бизнес-условия.
  2. Метрики инфляции: Метод корректировки на инфляцию (использование CPI или другого индекса) может внести свои собственные предубеждения.
  3. Вариации по секторам: Различные секторы имеют разные средние коэффициенты P/E 10 из-за различий в темпах роста, капитальных требованиях и других отраслевых факторах.
  4. Регуляторные и рыночные изменения: Изменения в регулировании, технологические достижения и макроэкономические сдвиги могут влиять на прибыль компании способами, не отраженными историческими цифрами.

Применение в алгоритмической торговле

Коэффициент P/E 10 может быть особенно полезен в стратегиях алгоритмической торговли (алго-торговля), которые полагаются на фундаментальный анализ. Вот несколько способов, которыми алго-трейдеры могут включить коэффициент P/E 10:

Стратегии стоимостного инвестирования

Алго-трейдеры могут разработать алгоритмы для отбора акций с низкими коэффициентами P/E 10, указывающими на то, что они могут быть недооценены. Эти акции могут быть нацелены на длинные позиции в ожидании будущего роста цен.

Сигналы рыночного тайминга

Трейдеры могут использовать коэффициент P/E 10 рыночных индексов (например, S&P 500) в качестве сигнала для более широких рыночных условий. Очень высокий коэффициент P/E 10 может побудить алгоритмы снизить рыночное воздействие или даже сыграть на понижение рынка, ожидая коррекции.

Управление рисками

Коэффициент P/E 10 может быть интегрирован в рамки управления рисками. Например, алгоритмы могут корректировать размеры позиций на основе коэффициента P/E 10, увеличивая владения на недооцененных рынках и уменьшая их на переоцененных рынках.

Сравнения с другими метриками оценки

Коэффициент P/E

Коэффициент PEG

Коэффициент цена-балансовая стоимость

Известные компании, использующие коэффициент P/E 10

Research Affiliates

Research Affiliates, основанная Робом Арноттом, хорошо известна своими исследованиями в области фундаментального индексирования и использовала такие метрики, как коэффициент P/E 10, для построения портфелей. Дополнительную информацию можно найти на их домашней странице: Research Affiliates.

Grantham, Mayo, & van Otterloo (GMO)

GMO, соучрежденная Джереми Грэнтемом, использует стратегии возврата к среднему, включающие коэффициент P/E 10 для прогнозирования долгосрочной доходности рынка. Для получения более подробной информации посетите: GMO.

Заключение

Коэффициент P/E 10 является надежным инструментом для долгосрочной оценки, предлагающим более стабильную перспективу за счет усреднения прибыли за десятилетие и корректировки на инфляцию. Его применение в торговле, особенно в алго-торговле, многочисленно и разнообразно, от стоимостного инвестирования до рыночного тайминга и управления рисками. Хотя он имеет ограничения, коэффициент P/E 10 остается жизненно важной частью инструментария инвестиционного аналитика, предоставляя важную информацию о рыночной оценке.