Гипотеза постоянного дохода

Гипотеза постоянного дохода (PIH) — это теория потребительских расходов, разработанная экономистом Милтоном Фридманом в 1957 году. Согласно этой гипотезе, потребление человека в определенный момент времени определяется не только его текущим доходом, но и его долгосрочными ожиданиями дохода. По сути, PIH предполагает, что люди сглаживают свое потребление во времени, основывая свои решения о расходах на оценке своего “постоянного” или долгосрочного среднего дохода, а не на своем текущем доходе, который может колебаться из-за временных изменений.

Ключевые концепции

Постоянный и временный доход

• Постоянный доход: Это представляет собой долгосрочный средний доход человека или оценку его ожидаемых доходов на протяжении всей жизни. Постоянный доход считается более стабильным и является основой, на которой люди планируют свое потребление.

• Временный доход: Это относится к краткосрочным отклонениям от постоянного дохода, вызванным разовыми событиями, такими как премии или временные увольнения. Временный доход может быть как положительным, так и отрицательным и, как правило, более волатилен и непредсказуем.

Сглаживание потребления

Основная идея гипотезы постоянного дохода заключается в том, что люди предпочитают сглаживать свое потребление во времени. Вместо того чтобы резко корректировать свое потребление в ответ на изменения текущего дохода, они распределяют свое потребление для поддержания относительно стабильного уровня жизни. Такое поведение можно объяснить максимизацией полезности; потребители получают большее удовлетворение от стабильной модели потребления, в отличие от той, которая характеризуется резкими колебаниями.

Максимизация полезности

Потребители стремятся максимизировать свою полезность или удовлетворение на протяжении всей жизни. В рамках PIH полезность максимизируется, когда потребление равномерно распределено во времени. Поэтому, столкнувшись с временным увеличением дохода, потребитель, скорее всего, сохранит часть этого дохода, а не пропорционально увеличит свои расходы. И наоборот, когда доход временно падает, потребители, скорее всего, будут использовать свои сбережения или занимать средства для поддержания стабильного уровня потребления.

Сбережения и заимствования

Сбережения и заимствования играют критическую роль в структуре PIH. Люди сберегают в периоды дохода выше среднего и расходуют сбережения (тратят свои сбережения или занимают) в периоды дохода ниже среднего. Такое поведение позволяет им сглаживать свое потребление на основе своего постоянного дохода, а не быть вынужденными корректировать свой образ жизни в соответствии с краткосрочными колебаниями дохода.

Последствия для экономической политики

Фискальная политика

Согласно PIH, временные налоговые льготы или стимулирующие выплаты могут иметь ограниченное влияние на потребительские расходы, поскольку люди будут воспринимать их как изменения временного дохода. Они скорее сохранят дополнительный доход или используют его для погашения долга, чем значительно увеличат свое потребление. Чтобы фискальная политика была эффективной в стимулировании потребления, она должна влиять на восприятие людьми своего постоянного дохода.

Монетарная политика

PIH также предполагает, что традиционные инструменты монетарной политики, такие как корректировки процентных ставок, могут иметь нюансированное влияние на потребление. Более низкие процентные ставки могут не привести немедленно к увеличению потребительских расходов, потому что люди, которые воспринимают увеличение своего дохода как временное, могут предпочесть сберегать, а не тратить дополнительный доход.

Эмпирические доказательства

Эмпирические тесты гипотезы постоянного дохода дали смешанные результаты. Некоторые исследования нашли доказательства, подтверждающие теорию, в то время как другие обнаружили, что потребление более тесно связано с текущим доходом, чем предполагает PIH.

Подтверждающие доказательства

• Исследования, использующие микроданные из опросов домохозяйств, часто находят модели, соответствующие PIH, такие как меньшая предельная склонность к потреблению из временного дохода по сравнению с постоянным доходом.
• Домохозяйства с высоким доходом, которые с большей вероятностью имеют сбережения и доступ к кредиту, как правило, демонстрируют поведение, более соответствующее PIH, по сравнению с домохозяйствами с низким доходом, которые могут быть ограничены в ликвидности.

Противоречивые доказательства

• Некоторые исследования обнаружили, что потребление реагирует сильнее на изменения текущего дохода, чем предполагает PIH. Это может быть связано с ограничениями ликвидности, отсутствием доступа к кредиту или неправильным пониманием потребителями своего постоянного дохода.
• Поведенческие факторы, такие как близорукость (недальновидность) и отсутствие самоконтроля, могут вызвать отклонения от моделей потребления, предсказанных PIH.

Применение в алгоритмической торговле и финтехе

Гипотеза постоянного дохода также может иметь интересные применения в областях алгоритмической торговли и финансовых технологий (финтех).

Алгоритмическая торговля

В алгоритмической торговле понимание поведения потребителей в ответ на изменения дохода может быть ценным для прогнозирования рыночных трендов. Алгоритмы могут включать аспекты PIH для прогнозирования будущих моделей потребления на основе долгосрочных тенденций дохода, а не краткосрочных колебаний. Например, торговые стратегии могут быть разработаны для извлечения выгоды из ожидаемых изменений в тенденциях потребления после устойчивых изменений в экономических показателях, влияющих на постоянный доход.

Финансовое планирование и робо-советники

Финтех-компании, особенно те, которые занимаются финансовым планированием и услугами робо-консультирования, могут использовать принципы PIH для лучшей адаптации своих советов и продуктов к клиентам. Робо-советники могут включать модели, которые помогают клиентам сглаживать свои планы потребления и сбережений на основе оценок их постоянного дохода. Это может обеспечить более надежный и долгосрочный подход к финансовому планированию по сравнению с методами, которые преимущественно фокусируются на текущих уровнях дохода.

Заключение

Гипотеза постоянного дохода предоставляет основополагающую структуру для понимания поведения потребителей в отношении изменений дохода. Различая постоянный и временный доход, PIH предполагает, что потребители стремятся сглаживать свое потребление во времени для максимизации полезности. Хотя существуют эмпирические доказательства в поддержку теории, также очевидно, что существуют реальные отклонения, требующие смешанного понимания как рационального планирования, так и поведенческих факторов. Таким образом, PIH остается критическим, но постоянно эволюционирующим компонентом экономического и финансового анализа.

Для получения дополнительной информации о робо-советниках и приложениях финтеха вы можете посетить следующую ссылку: Wealthfront