Физическая поставка

Обзор

Физическая поставка — это процесс во фьючерсной торговле, при котором фактический физический товар или актив поставляется для исполнения контракта по истечении срока его действия. В отличие от денежного расчета, при котором производится денежная выплата на основе цены базового актива, физическая поставка включает передачу самих физических товаров.

Ключевые концепции

Фьючерсные контракты

Фьючерсные контракты — это стандартизированные соглашения о покупке или продаже определенного количества актива по установленной цене в будущую дату. Эти контракты могут основываться на различных базовых активах, включая товары, такие как нефть, золото и сельскохозяйственные продукты, а также финансовые инструменты, такие как облигации и валюты.

Физическая против денежного расчета

• Физическая поставка: Включает фактическую поставку базового актива. Например, во фьючерсном контракте на сырую нефть продавец поставляет бочки сырой нефти в указанное место.

• Денежный расчет: Включает обмен денежных средств на основе разницы между ценой контракта и рыночной ценой при истечении. Никакие физические товары не обмениваются.

Процесс физической поставки

1. Уведомление о намерении: Держатель истекающего фьючерса должен уведомить клиринговую палату или брокера о своем намерении совершить или принять поставку.

2. Сопоставление позиций: Продавцы, имеющие короткие позиции, сопоставляются с покупателями, имеющими длинные позиции.

3. Инструкции по поставке: Предоставляются конкретные инструкции относительно места поставки, количества и качества активов.

4. Передача товаров: Организуется физическая передача актива, включая логистику транспортировки, складирования и инспекции.

5. Расчет: Производятся окончательные финансовые корректировки для учета любых несоответствий в количестве или качестве.

Товары и активы для физической поставки

• Сельскохозяйственные продукты: Пшеница, кукуруза, соевые бобы
• Энергетические продукты: Сырая нефть, природный газ
• Металлы: Золото, серебро, медь
• Другие: Домашний скот, лесоматериалы

Важность в торговле

Физическая поставка гарантирует, что фьючерсный рынок остается связанным с фактическим предложением и спросом на базовый товар. Она устраняет риск ценовых манипуляций и чрезмерной спекуляции, предоставляя участникам рынка механизм для хеджирования от ценовой волатильности.

Участники рынка

• Производители: Фермеры, горнодобывающие компании и нефтедобывающие компании, которым необходимо хеджировать против ценовых колебаний.
• Потребители: Производители и промышленность, использующие эти товары.
• Спекулянты: Трейдеры, стремящиеся получить прибыль от ценовых движений без намерения принять поставку.
• Арбитражеры: Трейдеры, использующие ценовые различия между рынками.

Биржи, облегчающие физическую поставку

• Chicago Mercantile Exchange (CME): Предлагает различные товарные фьючерсные контракты с положениями о физической поставке.

• Intercontinental Exchange (ICE): Облегчает торговлю энергетическими, сельскохозяйственными и металлическими фьючерсными контрактами.

• London Metal Exchange (LME): Специализируется на металлических фьючерсах с вариантами физической поставки.

Логистика и проблемы

Логистика, связанная с физической поставкой, может быть сложной и дорогостоящей, особенно для товаров, требующих специальных условий хранения и транспортировки. Проблемы включают:

• Складские помещения: Адекватные складские решения, отвечающие стандартам качества.
• Транспортировка: Безопасные и эффективные методы транспортировки.
• Регулирование: Соблюдение местных и международных правил торговли товарами.
• Контроль качества: Обеспечение того, что поставленные товары соответствуют указанным стандартам контракта.

Пример: поставка сырой нефти

В апреле 2020 года фьючерсы на сырую нефть испытали историческое событие, когда цена фьючерсных контрактов на сырую нефть West Texas Intermediate (WTI) для майской поставки стала отрицательной. Эта ситуация возникла из-за комбинации избыточного предложения, снижения спроса из-за пандемии COVID-19 и ограниченных складских мощностей. Трейдеры, имеющие длинные позиции, были вынуждены искать хранение или принять поставку, что привело к борьбе, которая опустила цены ниже нуля.

Заключение

Физическая поставка является критическим аспектом фьючерсной торговли, обеспечивая прямую связь между финансовыми рынками и реальным предложением товаров. Хотя она добавляет сложность и затраты в торговый процесс, она играет жизненно важную роль в обеспечении рыночной честности и стабильности. Трейдеры и участники рынка должны тщательно рассматривать логистику, затраты и правила, связанные с физической поставкой при участии во фьючерсной торговле.

Физическая поставка остается важным механизмом, который поддерживает функционирование глобальных товарных рынков, обеспечивая прозрачность и предоставляя надежный инструмент хеджирования для производителей и потребителей.