Физический против денежного расчета

В сфере финансовых рынков, особенно в контексте производных инструментов, таких как фьючерсы и опционы, термины “физический расчет” и “денежный расчет” играют решающую роль. Оба метода расчета определяют, как позиции в этих финансовых инструментах разрешаются при истечении срока действия. Понимание нюансов между этими двумя методами расчета необходимо для трейдеров, инвестиционных профессионалов и всех, кто занимается алгоритмической торговлей.

Физический расчет

Физический расчет относится к фактической поставке базового актива при истечении срока действия деривативного контракта. Здесь продавец деривативного инструмента обязан доставить базовый актив покупателю, а покупатель обязан принять поставку и заплатить за нее. Этот метод обычно используется на рынках, где базовым активом является физический товар или ценная бумага.

Ключевые особенности физического расчета

  1. Фактическая поставка: Основная особенность физического расчета — это фактическая передача базового актива от продавца к покупателю. Например, в случае фьючерсного контракта на сырую нефть физический расчет будет включать поставку бочек сырой нефти.

  2. Базовые активы: Физический расчет обычно используется для товаров (таких как нефть, золото и сельскохозяйственные продукты) и определенных финансовых инструментов (таких как облигации или акции).

  3. Процесс расчета: Процесс включает логистические мероприятия для поставки физического актива. Это может включать транспортировку, хранение и другие логистические аспекты, которые необходимо управлять для поставки.

  4. Затраты и риски: Физический расчет может повлечь за собой дополнительные затраты и риски. Хранение, страхование, транспортные расходы и потенциальная порча (для скоропортящихся товаров) — все это факторы, которые необходимо учитывать.

Примеры физического расчета

Денежный расчет

Денежный расчет, с другой стороны, не включает поставку базового актива. Вместо этого разница между ценой контракта и рыночной ценой при истечении рассчитывается наличными. Этот метод обычно используется на финансовых рынках, где базовый актив либо непрактичен, либо невозможен для физической поставки, например, фондовые индексы или определенные товарные индексы.

Ключевые особенности денежного расчета

  1. Отсутствие физической поставки: Денежный расчет устраняет необходимость физической передачи базового актива. Это делает процесс расчета быстрее и более простым.

  2. Базовые активы: Денежный расчет часто используется для финансовых производных инструментов, основанных на активах, которые трудно или непрактично поставить, таких как фондовые индексы, валютные пары и определенные товарные индексы.

  3. Процесс расчета: Расчет включает вычисление разницы между конечной расчетной ценой и ценой контракта, а затем зачисление или списание эквивалентной денежной суммы на счета соответствующих сторон.

  4. Снижение затрат и рисков: Поскольку нет физической поставки, затраты и логистические риски, связанные с транспортировкой, хранением и страхованием, устраняются.

Примеры денежного расчета

Сравнение: физический против денежного расчета

Преимущества и недостатки

Физический расчет

  1. Преимущества:
    • Прямая подверженность: Обеспечивает прямую подверженность базовому активу без необходимости посредника.
    • Необходим для определенных товаров: Необходим для товаров, которые требуют фактической передачи и потребления.
  2. Недостатки:
    • Логистическая сложность: Включает значительные логистические мероприятия и затраты на поставку, хранение и транспортировку.
    • Более высокие транзакционные затраты: Дополнительные затраты на хранение, страхование и потенциальную порчу (в случае скоропортящихся товаров).

Денежный расчет

  1. Преимущества:
    • Простота: Более легкий и быстрый процесс расчета без физической обработки базового актива.
    • Более низкие затраты: Снижает затраты, связанные с логистикой поставки, такие как транспортировка и хранение.
  2. Недостатки:
    • Косвенная подверженность: Не обеспечивает прямую подверженность базовому товару или активу.
    • Ценовые несоответствия: Потенциал несоответствий между суммой денежного расчета и фактическими рыночными условиями при истечении.

Практические соображения

Физический расчет

Для алгоритмических торговых стратегий, включающих физический расчет, соображения включают:

Денежный расчет

Алгоритмы, сосредоточенные на деривативах с денежным расчетом, могут выиграть от:

Заключение

Как физические, так и денежные методы расчета имеют свои уникальные преимущества и недостатки, которые влияют на то, как алгоритмические трейдеры подходят к определенным рынкам и инструментам. Физический расчет необходим для товаров и других активов, где требуется фактическая поставка, несмотря на более высокие затраты и логистическую сложность. И наоборот, простота и более низкие затраты денежного расчета делают его идеальным для финансовых производных инструментов, основанных на индексах, валютах и других активах, не подлежащих поставке.

В конечном счете, выбор между физическим и денежным расчетом зависит от природы базового актива, рыночных условий и конкретных целей торговой стратегии. Для алгоритмических трейдеров понимание этих механизмов расчета имеет решающее значение для разработки эффективных и действенных торговых стратегий.

Чтобы узнать больше о конкретных процессах расчета или финансовых продуктах, подробные ресурсы и спецификации контрактов часто доступны на биржах, где торгуются эти контракты. Некоторые полезные ссылки включают: