Pre-IPO

Термин “Pre-IPO” расшифровывается как “Pre-Initial Public Offering” (до первичного публичного размещения) и относится к стадии в жизненном цикле компании непосредственно перед тем, как она становится публичной, предлагая свои акции для продажи на публичной фондовой бирже впервые. На этом этапе компания проходит обширную подготовку для соответствия нормативным требованиям, совершенствования финансовых показателей и генерации интереса со стороны потенциальных инвесторов. Фаза Pre-IPO имеет решающее значение для представления компании как жизнеспособной и прибыльной инвестиционной возможности. Этот этап может длиться от нескольких месяцев до нескольких лет, в зависимости от различных факторов, включая рыночные условия, нормативный ландшафт и готовность компании.

Цели фазы Pre-IPO

Соблюдение нормативных требований: Одна из главных целей на этом этапе - обеспечить соблюдение компанией всех нормативных требований, установленных такими органами, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) или другими соответствующими регулирующими органами. Это включает подачу необходимых документов и обеспечение того, чтобы все финансовые записи были проверены и актуальны.
Финансовые аудиты и отчетность: Компаниям необходимо подготовить свою финансовую отчетность в соответствии с Общепринятыми принципами бухгалтерского учета (GAAP) или Международными стандартами финансовой отчетности (IFRS). Это часто включает тщательные аудиты, очистку балансов и даже реструктуризацию при необходимости.
Привлечение средств: Привлечение средств Pre-IPO является распространенной практикой, когда компании ищут инвестиции от фирм прямых инвестиций, венчурных капиталистов и других аккредитованных инвесторов. Привлеченные средства часто используются для операционного расширения, погашения долга, а также в качестве буфера для IPO.
Позиционирование на рынке: Важно, чтобы компания хорошо позиционировала себя на рынке для привлечения потенциальных инвесторов. Это включает демонстрацию потенциала роста, конкурентных преимуществ и четкой бизнес-стратегии.
Андеррайтинг и синдицирование: Инвестиционные банки и финансовые учреждения, участвующие в процессе IPO (андеррайтеры), играют решающую роль в определении цены предложения, времени IPO и количества акций для выпуска. Они также помогают в синдицировании, когда группа финансовых учреждений объединяется для объединения ресурсов, минимизируя риск, связанный с IPO.

Этапы процесса Pre-IPO

1. Внутренняя оценка и планирование

Этот начальный этап включает внутреннюю оценку, где компания оценивает свою готовность к IPO. Ключевые элементы включают:

Бизнес-модель: Обеспечение масштабируемости и устойчивости бизнес-модели.
Корпоративное управление: Укрепление структур корпоративного управления, включая формирование надежного совета директоров.
Операционная эффективность: Оптимизация операций для повышения эффективности и прибыльности.

2. Финансовые аудиты

Компании проходят детальные финансовые аудиты для обеспечения точности финансовой отчетности. Этот этап может включать:

Исторические финансовые данные: Сбор и отчетность исторических финансовых данных как минимум за три года.
Проформа финансовой отчетности: Создание проформа отчетов для прогнозирования будущих финансовых показателей после IPO.

3. Юридическое соответствие

Соблюдение правовых и нормативных требований имеет первостепенное значение. Это часто включает:

Подача в SEC: Подача регистрационного заявления S-1 в SEC, которое включает детали о бизнес-модели компании, конкурентной среде, факторах риска и финансовой отчетности.
Корпоративная структура: Обеспечение ясности корпоративной структуры, включая дочерние компании и любые совместные предприятия.

4. Финансирование Pre-IPO

Многие компании участвуют в раундах финансирования Pre-IPO для привлечения капитала. Этот процесс включает:

Оценка: Определение оценки компании и соответствующее ценообразование акций.
Отношения с инвесторами: Построение отношений с потенциальными инвесторами и донесение видения, миссии и будущих планов компании.

5. Маркетинг

Маркетинг или “роудшоу” являются важными шагами для привлечения интереса инвесторов. Ключевые компоненты включают:

Роудшоу для инвесторов: Проведение презентаций и встреч с институциональными инвесторами.
Связи с общественностью: Участие в деятельности по связям с общественностью для увеличения медиа-освещения и общественного интереса.

6. Андеррайтинг

На этом этапе вступают в игру инвестиционные банки и финансовые учреждения. Их обязанности включают:

Ценообразование IPO: Помощь в установлении цены IPO.
Распределение акций: Определение того, как акции будут распределены среди инвесторов.
Соглашение об андеррайтинге: Заключение соглашения об андеррайтинге с компанией для продажи акций.

7. Финальная подготовка

Заключительные этапы процесса Pre-IPO включают:

Формирование книги заявок: Сбор заявок от потенциальных инвесторов для определения спроса и окончательной цены.
Ценообразование: Установление окончательной цены IPO и подготовка к листингу на бирже.
Регуляторное одобрение: Получение окончательного одобрения от регулирующих органов.

Преимущества этапа Pre-IPO

Доступ к капиталу: Компании могут привлечь значительные суммы капитала через раунды финансирования pre-IPO.
Бенчмаркинг оценки: Помогает определить оценку компании перед выходом на публичный рынок.
Снижение риска: Надлежащее планирование и соблюдение требований снижают риск потенциальных юридических проблем после IPO.
Повышение доверия: Повышает доверие и видимость компании на рынке.

Проблемы на этапе Pre-IPO

Регуляторный контроль: Обширные нормативные требования могут быть сложными и трудоемкими для соблюдения.
Рыночные условия: Неблагоприятные рыночные условия могут задержать процесс IPO.
Операционная нагрузка: Обширная подготовка может нагрузить внутренние ресурсы и операции.
Ожидания инвесторов: Удовлетворение высоких ожиданий инвесторов при поддержании бизнес-операций может быть сложной задачей.

Кейс-стади

Uber Technologies Inc.

Uber, всемирно признанная компания по заказу поездок, прошла обширную подготовку перед своим IPO в мае 2019 года. Компания провела несколько раундов финансирования, которые привлекли миллиарды и достигла оценки приблизительно в $82 миллиарда на момент IPO. Детали их процесса IPO можно изучить далее в материалах компании.

Airbnb

Другой заметный пример - Airbnb, онлайн-площадка для размещения и туристических мероприятий. Перед выходом на публичный рынок в декабре 2020 года Airbnb провела тщательное планирование, начиная от финансовых аудитов до стратегического позиционирования на рынке. Подробная информация доступна в материалах компании.

Заключение

Фаза Pre-IPO - это критический этап, который закладывает основу для успешного публичного размещения. Проходя тщательные финансовые аудиты, соблюдая нормативные требования, привлекая средства и стратегически позиционируя себя на рынке, компании могут максимизировать свои шансы на успешное IPO. Однако этот этап также сопряжен с рядом проблем, которые требуют тщательного планирования и исполнения. Понимание этих тонкостей может помочь как компаниям, так и инвесторам эффективно ориентироваться в сложном ландшафте публичных размещений.