Привилегированный дивиденд

Привилегированные дивиденды относятся к дивидендам, которые выплачиваются по привилегированным акциям - классу владения в корпорации, имеющему более высокие требования к ее активам и прибыли по сравнению с обыкновенными акциями. Привилегированные дивиденды, как правило, фиксированы и имеют приоритет над дивидендами по обыкновенным акциям, что означает, что они должны быть выплачены до того, как обыкновенные акционеры получат какие-либо дивиденды.

Примечание: Публикация LIBOR прекратилась для большинства сроков после 2023 года, и рынки перешли на безрисковые референтные ставки, такие как SOFR (USD), SONIA (GBP) и ESTR (EUR).

Привилегированные акции, также известные как преференциальные акции, сочетают в себе характеристики как долевых, так и долговых инструментов. Как и обыкновенные акции, привилегированные акции представляют собой долю собственности в компании. Однако, подобно облигациям, привилегированные акции обычно не имеют права голоса, но обещают фиксированный дивиденд, что делает их привлекательными для инвесторов, ориентированных на доход.

Характеристики привилегированных акций

Привилегированные акционеры имеют несколько характеристик, которые отличают их акции от обыкновенных:

Приоритет дивидендов: Привилегированные дивиденды должны быть выплачены до того, как какие-либо дивиденды могут быть выплачены обыкновенным акционерам. Если компания не может выплатить все свои дивиденды, она должна в первую очередь выплатить их привилегированным акционерам.
Фиксированные дивиденды: Дивиденды по привилегированным акциям обычно устанавливаются по фиксированной ставке, которая указывается на момент выпуска.
Кумулятивные дивиденды: Многие привилегированные акции имеют функцию кумулятивных дивидендов. Это означает, что если компания пропускает выплату дивидендов, она должна выплатить пропущенные дивиденды в будущем, прежде чем какие-либо дивиденды могут быть распределены среди обыкновенных акционеров.
Конвертируемость: Некоторые привилегированные акции являются конвертируемыми, то есть могут быть конвертированы в заранее определенное количество обыкновенных акций при определенных условиях.
Отзывность: Привилегированные акции могут быть отзывными, что означает, что компания имеет право выкупить акции по указанной цене после определенной даты.
Отсутствие права голоса: Привилегированные акционеры обычно не имеют права голоса в компании, хотя некоторые привилегированные акции могут предоставлять ограниченные права голоса при определенных обстоятельствах.

Типы привилегированных акций

Привилегированные акции могут иметь различные формы, каждая из которых имеет уникальные характеристики, адаптированные к конкретным потребностям инвесторов:

Кумулятивные привилегированные акции: Этот тип гарантирует, что если компания пропускает выплату дивидендов, задолженность накапливается и должна быть выплачена до выплаты любых дивидендов по обыкновенным акциям.
Некумулятивные привилегированные акции: Этот тип не имеет функции накопления, то есть пропущенные дивиденды не накапливаются.
Участвующие привилегированные акции: Эти акции предоставляют привилегированным акционерам право получать дополнительные дивиденды, если компания достигает определенных финансовых целей.
Конвертируемые привилегированные акции: Они могут быть конвертированы в обыкновенные акции на основе заранее определенных условий, охватывающих установленный период или при определенных сценариях.
Бессрочные привилегированные акции: Бессрочные привилегированные акции не имеют даты погашения, что означает, что они предоставляют дивиденды бессрочно, представляя собой постоянный поток доходов.
Привилегированные акции с регулируемой ставкой: Дивиденды по привилегированным акциям с регулируемой ставкой варьируются и привязаны к внешнему ориентиру, такому как LIBOR, что приводит к изменению дивидендного дохода.

Расчет привилегированных дивидендов

Расчет привилегированных дивидендов прост. Обычно он включает в себя умножение фиксированной ставки дивидендов на номинальную стоимость привилегированных акций.

Формула: [ \text{Привилегированный дивиденд} = \text{Ставка дивидендов} \times \text{Номинальная стоимость} ]

Например, если компания выпускает привилегированные акции с номинальной стоимостью $100 и ставкой дивидендов 5%, годовой дивиденд на акцию составит: [ \text{Привилегированный дивиденд} = 0,05 \times 100 = $5 ]

Финансовое влияние привилегированных дивидендов

Привилегированные дивиденды влияют на финансовую отчетность компании несколькими способами:

Отчет о прибылях и убытках: Дивиденды не считаются расходом и не уменьшают напрямую чистую прибыль. Вместо этого они вычитаются из чистой прибыли для определения прибыли, доступной обыкновенным акционерам.
Баланс: Привилегированные акции отражаются в разделе капитала баланса, а невыплаченные кумулятивные дивиденды часто указываются в качестве обязательства в разделе “подлежащие выплате дивиденды”.

Вопросы выпуска и инвестирования

Для компаний

Компании могут выбрать выпуск привилегированных акций по нескольким причинам:

Доступ к капиталу: Привилегированные акции могут обеспечить доступ к капиталу без размывания обыкновенного капитала или увеличения дополнительного долга.
Гибкость дивидендов: В отличие от долга, где выплаты процентов являются обязательными, привилегированные дивиденды могут быть отсрочены в тяжелые экономические времена (если они кумулятивные), обеспечивая гибкость денежных потоков.
Привлекательный вариант финансирования: Для компаний с высокой долговой нагрузкой привилегированные акции могут быть привлекательным вариантом финансирования, поскольку они не увеличивают коэффициенты долговой нагрузки.

Для инвесторов

Инвесторы рассматривают привилегированные акции по следующим причинам:

Стабильный доход: Фиксированные дивиденды обеспечивают стабильный поток доходов, что делает привилегированные акции привлекательными для пенсионеров и инвесторов, ориентированных на доход.
Приоритет над обыкновенными акциями: В случае ликвидации привилегированные акционеры имеют более высокие требования к активам по сравнению с обыкновенными акционерами.
Меньшая волатильность: Привилегированные акции, как правило, демонстрируют меньшую ценовую волатильность, чем обыкновенные акции, обеспечивая относительно более безопасный инвестиционный инструмент.

Риски и недостатки

Несмотря на свои преимущества, привилегированные акции имеют несколько рисков и недостатков:

Чувствительность к процентным ставкам: Цены привилегированных акций очень чувствительны к изменениям процентных ставок. При росте ставок цены обычно падают.
Ограниченный потенциал роста: Привилегированные акции, как правило, предлагают ограниченный потенциал прироста капитала по сравнению с обыкновенными акциями.
Отсутствие права голоса: Отсутствие права голоса означает, что привилегированные акционеры имеют меньшее влияние на корпоративные решения.
Кредитный риск: Существует кредитный риск, если компания-эмитент сталкивается с финансовыми трудностями и не может выплачивать дивиденды.

Примеры из реальной жизни

Bank of America (BAC)

Bank of America регулярно выпускает привилегированные акции. Например, в их структуре акций они выпустили несколько серий привилегированных акций. Проспекты и подробная информация об этих предложениях могут быть найдены непосредственно в документах компании Bank of America.

General Electric (GE)

GE также выпустила различные серии привилегированных акций для привлечения капитала. Подробности об их предложениях привилегированных акций, включая условия, доступны на

Заключение

Привилегированные дивиденды являются ключевой характеристикой привилегированных акций, обеспечивая стабильный и предсказуемый поток доходов для инвесторов. Понимание нюансов и характеристик привилегированных акций имеет важное значение как для инвесторов, так и для компаний-эмитентов, чтобы принимать обоснованные решения, соответствующие их финансовым целям и толерантности к риску. Инвесторы должны взвесить преимущества стабильного дохода и приоритета дивидендов относительно рисков чувствительности к процентным ставкам, ограниченного потенциала роста и отсутствия права голоса перед инвестированием в привилегированные акции.