Привилегированные ценные бумаги

Привилегированные ценные бумаги, часто называемые привилегированными акциями, представляют собой гибридный финансовый инструмент, который сочетает черты как собственного капитала, так и долга. Эти ценные бумаги выпускаются корпорациями и предлагаются инвесторам как средство привлечения капитала. Концепция привилегированных ценных бумаг воплощает различные элементы, которые делают их отличительными и особенно привлекательными для определенных типов инвесторов, преимущественно тех, кто ищет стабильный доход и относительную безопасность. Это всестороннее исследование углубляется в тонкости привилегированных ценных бумаг, их характеристики, типы, преимущества, недостатки и их роль в более широкой финансовой экосистеме.

Примечание: Публикация LIBOR закончилась для большинства сроков после 2023 года, и рынки перешли на безрисковые референтные ставки, такие как SOFR (USD), SONIA (GBP) и ESTR (EUR).

Характеристики привилегированных ценных бумаг

Привилегированные акции имеют уникальные атрибуты, которые отличают их от обыкновенных акций и облигаций. Ключевые характеристики включают:

Приоритет дивидендов: Держатели привилегированных акций получают дивиденды до держателей обыкновенных акций. Эти дивиденды, как правило, фиксированы и выплачиваются через регулярные интервалы, что делает привилегированные акции привлекательными для инвесторов, ориентированных на доход.
Фиксированные дивиденды: В отличие от дивидендов по обыкновенным акциям, которые могут колебаться в зависимости от прибыльности компании, дивиденды по привилегированным акциям обычно фиксированы. Это делает их похожими на выплаты процентов по облигациям.
Номинальная стоимость: Привилегированные акции выпускаются с номинальной стоимостью, которая представляет собой сумму, которую инвестор получает в случае ликвидации. Эта номинальная стоимость играет решающую роль в определении фиксированной выплаты дивидендов.
Привилегии конверсии: Некоторые привилегированные акции предусматривают возможность конвертации в определенное количество обыкновенных акций. Эта функция добавляет потенциальный рост для держателей привилегированных акций, если обыкновенные акции компании показывают хорошие результаты.
Отзываемость: Компании часто сохраняют право отозвать, или погасить, привилегированные акции по заранее определенной цене после определенной даты. Это позволяет компании потенциально выкупить акции, если процентные ставки снижаются.
Право голоса: Держатели привилегированных акций обычно не имеют права голоса, что является ключевым отличием от держателей обыкновенных акций. Однако определенные привилегированные акции могут предоставлять право голоса при определенных условиях, например, если дивиденды были пропущены.

Типы привилегированных ценных бумаг

Привилегированные ценные бумаги бывают различных типов, каждый из которых предназначен для удовлетворения конкретных потребностей и предпочтений как выпускающих корпораций, так и инвесторов. К ним относятся:

1. Кумулятивные привилегированные акции

Кумулятивные привилегированные акции гарантируют, что если компания пропускает выплату дивидендов, она должна выплатить пропущенные дивиденды в будущем, прежде чем могут быть распределены какие-либо дивиденды по обыкновенным акциям. Эта функция обеспечивает дополнительный уровень защиты для инвесторов.

2. Некумулятивные привилегированные акции

Некумулятивные привилегированные акции не накапливают невыплаченные дивиденды. Если компания решает не выплачивать дивиденд в любой данный период, инвесторы не имеют права требовать эти невыплаченные дивиденды в будущем.

3. Участвующие привилегированные акции

Участвующие привилегированные акции предлагают инвесторам возможность получать дополнительные дивиденды, если компания достигает определенных финансовых целей или если дивиденды, выплачиваемые держателям обыкновенных акций, превышают указанную сумму.

4. Конвертируемые привилегированные акции

Конвертируемые привилегированные акции предоставляют возможность конвертировать привилегированные акции в заранее определенное количество обыкновенных акций. Эта функция может быть выгодной во время устойчивых показателей обыкновенных акций.

5. Бессрочные привилегированные акции

Бессрочные привилегированные акции не имеют даты погашения, что означает, что они могут потенциально выплачивать дивиденды бессрочно, при условии, что компания остается платежеспособной и продолжает свою деятельность.

6. Привилегированные акции с корректируемой ставкой

Привилегированные акции с корректируемой ставкой имеют дивиденды, которые периодически корректируются на основе заранее определенного эталона (такого как LIBOR). Эта функция выгодна для инвесторов в условиях колебания процентных ставок.

Преимущества привилегированных ценных бумаг

Привилегированные ценные бумаги предлагают несколько преимуществ, которые делают их привлекательными для ряда инвесторов, особенно тех, кто ищет стабильный доход с более низким профилем риска по сравнению с обыкновенными акциями. Ключевые преимущества включают:

1. Фиксированные дивиденды

Фиксированные выплаты дивидендов обеспечивают предсказуемый поток дохода, что привлекательно для пенсионеров и других инвесторов, которые отдают приоритет стабильному доходу.

2. Приоритет над обыкновенными акциями при ликвидации

В случае ликвидации держатели привилегированных акций получают оплату до держателей обыкновенных акций. Это более высокое право на активы добавляет уровень безопасности к инвестиции.

3. Менее волатильны

Привилегированные акции обычно менее волатильны, чем обыкновенные акции, поскольку их стоимость более тесно связана с процентными ставками, чем с ежедневными колебаниями фондового рынка.

4. Налоговые преимущества

Во многих юрисдикциях дивиденды, полученные от привилегированных ценных бумаг, могут облагаться налогом по более низкой ставке, чем процентный доход от облигаций, что обеспечивает налоговое преимущество для инвесторов.

5. Потенциал конверсии

Конвертируемые привилегированные акции предлагают потенциал для значительного роста, если обыкновенные акции компании показывают хорошие результаты, обеспечивая сочетание фиксированного дохода с потенциалом увеличения стоимости собственного капитала.

Недостатки привилегированных ценных бумаг

Несмотря на свои преимущества, привилегированные ценные бумаги также имеют определенные недостатки, которые потенциальные инвесторы должны учитывать:

1. Чувствительность к процентным ставкам

Привилегированные акции очень чувствительны к изменениям процентных ставок. Если процентные ставки растут, стоимость существующих привилегированных акций обычно падает, поскольку новые выпуски выходят на рынок с более высокой доходностью.

2. Кредитный риск

Привилегированные акции несут кредитный риск, что означает, что если выпускающая компания сталкивается с финансовыми трудностями, она может полностью приостановить выплаты дивидендов.

3. Отсутствие права голоса

Держатели привилегированных акций обычно не имеют права голоса, ограничивая их влияние на корпоративное управление и значительные решения компании.

4. Ограниченное увеличение капитала

В отличие от обыкновенных акций, привилегированные акции обычно предлагают ограниченное увеличение капитала. Инвесторы могут упустить существенные выгоды, если цена акций компании значительно возрастет.

5. Риск отзыва

Если привилегированные акции отзывные, выпускающая компания может погасить акции, если это станет выгодным для нее, потенциально с более низкой доходностью для инвестора.

Привилегированные ценные бумаги на рынке

Несколько компаний и финансовых учреждений используют привилегированные ценные бумаги как часть своей структуры капитала. Они часто привлекают как институциональных, так и индивидуальных инвесторов, ищущих стабильный доход с меньшей волатильностью по сравнению с обыкновенными акциями. Следующие примеры иллюстрируют выпуск и управление привилегированными ценными бумагами на рынке.

Wells Fargo & Company

Wells Fargo, крупная американская компания финансовых услуг, регулярно выпускает привилегированные акции в рамках своей стратегии управления капиталом. Эти предложения позволяют банку поддерживать сбалансированную структуру капитала, предоставляя при этом привлекательные инвестиционные возможности для инвесторов, ориентированных на доход.

Bank of America Corporation

Банк Америки, еще одно ведущее глобальное финансовое учреждение, также выпускает привилегированные ценные бумаги для укрепления своей капитальной базы и поддержки своей кредитной и инвестиционной деятельности. Эти ценные бумаги предлагают конкурентные дивиденды для привлечения широкого круга инвесторов.

AT&T Inc.

Телекоммуникационный гигант AT&T Inc. выпускает различные привилегированные ценные бумаги для привлечения капитала для своих обширных операций. Эти ценные бумаги играют решающую роль в финансировании инфраструктуры и технологических достижений компании.

Заключение

Привилегированные ценные бумаги представляют собой значительную категорию в рамках рынка капитала, предлагая сочетание атрибутов как долговых, так и долевых инструментов. Их уникальные характеристики, включая фиксированные дивиденды, приоритет при ликвидации и потенциальные привилегии конверсии, делают их привлекательными для определенного сегмента инвесторов. Однако они также несут риски, такие как чувствительность к процентным ставкам и кредитный риск, которые инвесторы должны тщательно учитывать.

Как финансовые инструменты привилегированные ценные бумаги выполняют важные роли как для выпускающих организаций, так и для инвесторов. Компании используют привилегированные акции для оптимизации своей структуры капитала и финансирования операций, в то время как инвесторы извлекают выгоду из относительно стабильных потоков дохода и приоритета в требованиях на активы. Посредством тщательного анализа и рассмотрения их атрибутов и рыночных условий инвесторы могут эффективно включать привилегированные ценные бумаги в свои инвестиционные портфели, достигая баланса дохода и относительной безопасности.

Будь то использование ведущими финансовыми учреждениями, такими как Wells Fargo и банк Америки, или крупными корпорациями, такими как AT&T, привилегированные ценные бумаги остаются универсальным и ценным компонентом более широкой финансовой экосистемы, отражая разнообразные потребности и стратегии как эмитентов, так и инвесторов.