Ценовзвешенный индекс

Ценовзвешенный индекс - это тип фондового индекса рынка, в котором каждая акция влияет на индекс пропорционально своей цене за акцию. В отличие от других типов индексов, таких как индексы, взвешенные по рыночной капитализации, ценовзвешенный индекс вычисляет среднее значение цен всех акций, включенных в него, и это среднее затем корректируется делителем для получения значения индекса. Это означает, что акции с более высокими ценами оказывают более значительное влияние на движение индекса, чем акции с более низкими ценами, независимо от фактического размера компании на рынке.

История и примеры

Концепция ценовзвешенного индекса восходит к концу 19-го и началу 20-го веков. Один из старейших и наиболее известных примеров ценовзвешенного индекса - промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA), который был создан Чарльзом Доу и Эдвардом Джонсом в 1896 году. Первоначально DJIA включал 12 промышленных компаний и был призван предоставить четкий снимок эффективности промышленного сектора. Сегодня DJIA включает 30 компаний голубых фишек и остается одним из наиболее отслеживаемых индексов в мире.

Расчет ценовзвешенного индекса

Чтобы рассчитать ценовзвешенный индекс, выполните следующие шаги:

  1. Перечислите все цены акций: Соберите текущую цену за акцию для каждой акции в индексе.
  2. Суммируйте цены акций: Сложите цены всех акций.
  3. Определите делитель: Начальный делитель обычно является количеством акций в индексе. Однако этот делитель корректируется для дробления акций, дивидендов и добавления или удаления акций из индекса для обеспечения непрерывности.
  4. Рассчитайте значение индекса: Разделите сумму цен акций на делитель, чтобы получить значение индекса.

Пример:

Предположим, индекс состоит из трех акций со следующими ценами: Акция A: $10, Акция B: $50, Акция C: $100.

  1. Сумма цен акций: $10 + $50 + $100 = $160
  2. Начальный делитель: 3 (поскольку есть три акции)
  3. Значение индекса: $160 / 3 ≈ 53,33

Если акция A проходит дробление два к одному, ее цена снизится до $5. Чтобы обеспечить последовательность индекса:

  1. Новая сумма цен акций: $5 + $50 + $100 = $155
  2. Новый делитель должен быть скорректирован: 155 / 53,33 ≈ 2,91
  3. Пересчитанное значение индекса с новым делителем: 155 / 2,91 ≈ 53,33

Эта корректировка обеспечивает непрерывность исторических показателей индекса даже после дробления акций или других корпоративных действий.

Характеристики и последствия

Зависимость результатов от цен акций

Значимой характеристикой ценовзвешенных индексов является то, что акции с более высокими ценами могут непропорционально влиять на эффективность индекса, независимо от общей рыночной стоимости компаний. Например, если акция X торгуется по $500, а акция Y - по $50, несмотря на значительно различающиеся рыночные капитализации, акция X будет иметь в десять раз большее влияние на эффективность индекса.

Волатильность

Из-за зависимости от индивидуальных цен акций ценовзвешенный индекс может демонстрировать повышенную волатильность на основе движений цен высокоценных акций. Существенная флуктуация цены в высокоценном компоненте может значительно повлиять на индекс, в отличие от индексов, взвешенных по рыночной капитализации, где влияние будет смягчено общим размером компании.

Частота корректировок

Ценовзвешенные индексы могут требовать частых корректировок. Изменения из-за дробления акций, дивидендов или изменений в списке составляющих акций требуют пересчета делителя для поддержания последовательного значения индекса. Это может привести к более сложной процедуре обслуживания по сравнению с другими типами индексов.

Сравнение ценовзвешенных и капитализационно-взвешенных индексов

Определение

Примеры индексов

Влияние на эффективность

Реальное использование

Промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA)

DJIA является культовым примером ценовзвешенного индекса. Включая 30 крупных публично торгуемых компаний, индекс часто рассматривается как барометр экономики США. Компании в DJIA выбираются редакторами Wall Street Journal и представляют ряд секторов, за исключением транспорта и коммунальных услуг, которые имеют свои собственные специализированные индексы.

Nikkei 225

Еще один известный ценовзвешенный индекс - Nikkei 225, который отслеживает эффективность 225 крупных публично принадлежащих компаний в Японии. Созданный в 1950 году Nihon Keizai Shimbun (The Nikkei), это один из наиболее признанных фондовых индексов Азии.

Критика и альтернативы

Несмотря на историческую значимость, ценовзвешенные индексы подвергались критике:

  1. Непропорциональное влияние: Акции с высокими ценами могут доминировать в движениях индекса, вводя смещение.
  2. Не отражают экономическую реальность: Они не точно отражают экономический размер компаний, поскольку игнорируют количество акций в обращении.
  3. Частые корректировки: Требуют более частой ребалансировки и пересчета делителя.

Учитывая эту критику, многие современные индексы предпочитают взвешивание по рыночной капитализации или другие методологии, такие как равновзвешивание или фундаментально-взвешенные подходы.

Заключение

Ценовзвешенные индексы, примером которых являются DJIA и Nikkei 225, предлагают уникальные перспективы эффективности рынка, в значительной степени зависящие от колебаний цен высокоценных акций. Несмотря на их историческую значимость, они постепенно затмеваются более репрезентативными методологиями, такими как капитализационно-взвешенные индексы, которые более точно отражают рыночные нюансы, отражая общую экономическую стоимость составляющих компаний. Тем не менее, понимание ценовзвешенных индексов имеет основополагающее значение для финансовых профессионалов, предоставляя представление о традиционных рыночных метриках и их эволюции.