Частное размещение

Частное размещение — это метод привлечения капитала, при котором компания продает ценные бумаги напрямую ограниченному кругу инвесторов без предложения их широкой публике. Этот путь позволяет компаниям заниматься возможностями финансирования без строгих регуляторных требований и раскрытий, необходимых при публичных размещениях. В этом исчерпывающем обзоре мы рассмотрим различные аспекты частного размещения, его преимущества и недостатки, регуляторную среду и типы вовлеченных субъектов.

Введение

Частное размещение стало все более популярным средством для предприятий по обеспечению финансирования капитала. Это особенно выгодно для компаний, которые либо еще не готовы стать публичными, либо не намерены торговаться публично. Эти сделки могут быть более гибкими и быстрыми, чем публичные размещения, что делает их жизнеспособным вариантом для срочных потребностей в финансировании или конкретных стратегических ходов.

Механика частного размещения

Когда компания выбирает частное размещение, она, по сути, обходит публичные финансовые рынки. Вот шаги, обычно участвующие в процессе частного размещения:

Предварительная подготовка: Компания проводит аудит своего финансового положения и решает, сколько капитала необходимо привлечь.
Поиск инвесторов: Определение аккредитованных инвесторов, таких как институциональные инвесторы, фонды прямых инвестиций или состоятельные физические лица.
Согласование условий: Детальные переговоры о ценных бумагах, которые будут выпущены, ценообразовании и условиях инвестиций.
Регуляторные подачи: Подача необходимых документов в регуляторные органы, такие как SEC в США (хотя они менее строгие по сравнению с публичными размещениями).
Закрытие: Завершение сделки и распределение средств.

Регуляторная среда

Разные страны имеют различные регламенты, регулирующие частное размещение ценных бумаг:

Соединенные Штаты: Регулируются в соответствии с Регламентом D Закона о ценных бумагах 1933 года. Этот регламент освобождает эти размещения от регистрации при соблюдении определенных условий. Правило 506(b) и Правило 506(c) являются часто используемыми освобождениями.
Европейский союз: Регулируется Директивой о проспектах, которая была заменена Регламентом о проспектах в 2019 году. Компании могут выбрать частные освобождения в рамках определенных порогов.
Азия: Страны, такие как Индия, следуют своим собственным регламентам, установленным SEBI (Совет по ценным бумагам и биржам Индии).

Типы выпускаемых ценных бумаг

Различные типы ценных бумаг могут быть предложены во время частного размещения:

Долевые ценные бумаги: Обыкновенные акции или привилегированные акции, выпущенные для инвесторов.
Долговые ценные бумаги: Облигации или векселя.
Конвертируемые ценные бумаги: Инструменты, которые могут быть конвертированы в акции, такие как конвертируемые облигации или конвертируемые привилегированные акции.

Ключевые участники

Выпускающая компания: Бизнес-субъект, стремящийся привлечь капитал.
Инвесторы: Обычно аккредитованные инвесторы, такие как институциональные инвесторы, фонды прямых инвестиций, хедж-фонды или состоятельные физические лица.
Андеррайтеры: Инвестиционные банки или финансовые консультанты, способствующие сделке.

Преимущества и недостатки

Преимущества

Скорость и конфиденциальность: Сделки могут быть выполнены быстро без публичного контроля.
Гибкость: Больше переговоров и индивидуальных условий для обеих сторон.
Снижение регуляторного бремени: Менее строгие требования по сравнению с публичными размещениями.

Недостатки

Более высокая стоимость капитала: Инвесторы могут требовать более высокой доходности для компенсации меньшей ликвидности.
Ограниченная база инвесторов: Ограничена только аккредитованными инвесторами.
Сложные переговоры: Индивидуальные сделки могут требовать обширных юридических и финансовых переговоров.

Варианты использования частного размещения

Несколько сценариев могут побудить компанию выбрать частное размещение над другими методами привлечения капитала:

Стартапы: Компании на ранней стадии, которые не готовы к контролю публичных рынков.
Расширения: Давно зарекомендовавшие себя фирмы, стремящиеся финансировать новые проекты или приобретения.
Промежуточное финансирование: Временная мера финансирования перед публичным размещением.

Практические примеры

Uber

В 2015 году компания по совместному использованию Uber привлекла $1,6 млрд через частное размещение конвертируемых облигаций для финансирования своих агрессивных стратегий расширения. Это позволило Uber быстро масштабироваться, не подвергаясь волатильности публичного рынка.

Spotify

Spotify использовал частное размещение для привлечения $400 млн от Goldman Sachs и других инвесторов в 2015 году. Этот раунд позволил Spotify увеличить свою пользовательскую базу и расширить свою потоковую услугу без обязательств, связанных с публичным IPO.

Будущие тенденции в частном размещении

С ростом цифровых платформ и технологии блокчейн возрастает интерес к токенизированным частным размещениям. Предложения токенов безопасности (STO) предоставляют новый метод для фирм по привлечению капитала, извлекая выгоду из эффективности технологии блокчейн.

Кроме того, регуляторные среды постоянно развиваются. Например, изменения в законах США могут увеличить количество инвесторов, имеющих право участвовать в частных размещениях. Инновации в финтехе также облегчили небольшим компаниям доступ к аккредитованным инвесторам, потенциально демократизируя этот механизм привлечения капитала.

Заключение

Частное размещение служит важным путем для компаний по привлечению необходимого капитала, наслаждаясь большей гибкостью и сниженными регуляторными требованиями. Несмотря на некоторые присущие проблемы, оно остается жизнеспособным и в основном эффективным методом для целевых финансовых целей и стратегических расширений. Этот подход все больше дополняет другие варианты финансирования в более широком инвестиционном ландшафте.

Для получения дополнительной информации о частном размещении и услугах в этой области такие компании, как Goldman Sachs, могут предложить индивидуальные консультационные и исполнительные услуги.