Теория перспектив
Введение в теорию перспектив
Теория перспектив — это теория поведенческой экономики, которая была разработана Даниэлем Канеманом и Амосом Тверски в 1979 году. В отличие от классической теории полезности, которая предполагает, что индивиды принимают рациональные решения для максимизации ожидаемой полезности, теория перспектив описывает, как люди на самом деле принимают решения в условиях риска и неопределенности. Она подчеркивает тот факт, что принятие решений в реальной жизни часто отклоняется от рациональной модели, подвергаясь влиянию искажений и эвристик.
В контексте торговли теория перспектив может дать инсайты в поведение трейдеров и инвесторов, объясняя, почему они часто принимают иррациональные решения, такие как удержание убыточных позиций или слишком ранняя продажа прибыльных позиций.
Ключевые компоненты теории перспектив
Теория перспектив состоит из нескольких ключевых компонентов, которые отличают ее от традиционных экономических теорий:
1. Функция ценности
Функция ценности в теории перспектив определяется на отклонениях от референтной точки (часто статус-кво) и обычно является вогнутой для выигрышей и выпуклой для потерь. Она также более крутая для потерь, чем для выигрышей, что подразумевает, что потери воспринимаются более значительно, чем выигрыши — феномен, известный как неприятие потерь.
Иллюстрация:
- Если трейдер выигрывает 100 долларов, положительная полезность, которую он извлекает из этого выигрыша, будет меньше, чем отрицательная полезность, которую он испытывает от потери 100 долларов.
- Следовательно, трейдеры с большей вероятностью будут рисковать, чтобы избежать потерь, а не для обеспечения выигрышей.
2. Взвешивание вероятностей
Теория перспектив также включает функцию взвешивания вероятностей, которая фиксирует тот факт, что люди склонны переоценивать малые вероятности и недооценивать большие вероятности. Это означает, что трейдеры часто переоценивают вероятность редких событий и недооценивают вероятность обычных событий.
Иллюстрация:
- Трейдер может иррационально полагать, что небольшая волатильная акция взлетит, потому что он переоценивает вероятность огромного выигрыша.
- И наоборот, он может преуменьшать стабильные, хотя и скромные доходы более безопасной инвестиции.
Последствия для торгового поведения
1. Неприятие потерь и удержание убыточных позиций
Неприятие потерь может заставить трейдеров удерживать убыточные позиции дольше, чем следует. Эмоциональная боль, связанная с реализацией потери, может привести трейдеров к задержке продажи неэффективного актива в надежде, что он восстановится, даже когда рациональным решением было бы сократить свои потери.
Пример:
- Трейдер покупает акцию по 50 долларов, которая затем падает до 40 долларов. Несмотря на сигналы о том, что акция может продолжить падение, трейдер держит ее, надеясь продать ее, когда она восстановится хотя бы до 50 долларов.
2. Эффект диспозиции
Эффект диспозиции — это тенденция инвесторов продавать активы, которые увеличились в стоимости, при этом удерживая активы, которые уменьшились в стоимости. Это поведение противоречит рациональной стратегии сокращения потерь и позволения прибыли расти.
Пример:
- Трейдер, владеющий двумя акциями: одна выросла в цене, а другая упала. Он продает прибыльную, чтобы “зафиксировать” прибыль, и держит убыточную, чтобы избежать реализации потери.
3. Избыточная торговля
Переоценка малых вероятностей может привести трейдеров к избыточной торговле, пытаясь извлечь выгоду из маловероятных, но потенциально высокодоходных возможностей. Это может привести к избыточной торговле, которая часто обходится дорого с точки зрения комиссионных сборов и неоптимального принятия решений.
4. Самоуверенность
Хотя самоуверенность не является прямым компонентом теории перспектив, это распространенное поведенческое искажение среди трейдеров, которое связано с этой теорией. Трейдеры, которые переоценивают свою способность прогнозировать рыночные движения, могут участвовать в более рискованных сделках и терпеть большие потери, особенно когда это усугубляется описанными выше искажениями.
Стратегии смягчения иррационального поведения
Понимание последствий теории перспектив для торгового поведения может помочь трейдерам разработать стратегии для смягчения иррационального принятия решений. Вот некоторые стратегии:
1. Установка заранее определенных правил
Трейдеры могут установить заранее определенные правила для точек входа и выхода, а также стоп-лосс ордера, чтобы минимизировать эмоциональное влияние на торговые решения. Это может помочь избежать искажений, вносимых неприятием потерь и эффектом диспозиции.
2. Диверсификация
Диверсификация портфеля может снизить влияние потенциальных потерь от любой отдельной инвестиции, смягчая тенденцию чрезмерно фокусироваться на отдельных потерях или выигрышах.
3. Образование и обучение
Постоянное образование о поведенческих искажениях и о том, как они влияют на торговлю, может помочь трейдерам распознать и противодействовать этим тенденциям в своем принятии решений.
4. Использование автоматизированных торговых систем
Автоматизированные торговые системы могут реализовывать стратегии без эмоциональных искажений, которые обычно влияют на трейдеров-людей. Алгоритмы могут объективно следовать заранее определенным правилам, уменьшая влияние искажений, связанных с неприятием потерь и переоценкой вероятностей.
Заключение
Теория перспектив предлагает ценную основу для понимания иррациональных поведений, которые могут влиять на торговые решения. Распознавая ключевые компоненты теории перспектив, такие как неприятие потерь и взвешивание вероятностей, трейдеры могут реализовать стратегии для смягчения этих искажений и принятия более рациональных финансовых решений. Осведомленность и образование критически важны для формирования более дисциплинированного и объективного подхода к торговле.
Для получения дополнительной информации о поведенческой экономике и теории перспектив рассмотрите чтение работ Даниэля Канемана, таких как его книга «Думай медленно… решай быстро».
Чтобы узнать больше об автоматизированных торговых системах и инструментах, которые могут помочь реализовать рациональные торговые стратегии, посетите Interactive Brokers, одну из ведущих брокерских фирм, предлагающих передовые торговые технологии.