Котируемый опцион

Котируемый опцион — это тип финансового дериватива, который торгуется на регулируемой бирже, такой как Чикагская биржа опционов (CBOE) или Нью-йоркская фондовая биржа (NYSE). Котируемые опционы — это стандартизированные контракты, которые предоставляют держателю право, но не обязательство, купить (опцион колл) или продать (опцион пут) конкретное количество базового актива по установленной цене (цена исполнения) в течение установленного периода времени до даты истечения контракта. Котируемые опционы характеризуются их ликвидностью, прозрачностью и стандартизированными условиями, что делает их популярными инструментами для хеджирования, спекуляции и генерации дохода.

Ключевые особенности котируемых опционов

Стандартизация

Котируемые опционы стандартизированы биржами, на которых они торгуются. Эта стандартизация включает размер контракта, дату истечения и цены исполнения, гарантируя, что все трейдеры имеют чёткое представление об опционах, которыми они торгуют. Например, каждый котируемый опционный контракт обычно представляет 100 акций базовой акции.

Ликвидность

Из-за их стандартизированной природы и участия большого количества участников рынка котируемые опционы имеют тенденцию быть высоко ликвидными. Это означает, что трейдеры могут легко входить и выходить из позиций без значительного влияния на цену опциона.

Прозрачность

Котируемые опционы извлекают выгоду из прозрачности, обеспечиваемой биржами. Это включает доступ к данным о ценах, информации об объёме и Греческим буквам опциона, которые измеряют чувствительность к различным факторам. Доступность этой информации помогает трейдерам принимать информированные решения.

Регулирование

Торговля котируемыми опционами подвергается регулированию такими органами, как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) в Соединённых Штатах. Эти нормативы направлены на защиту инвесторов, обеспечивая справедливые и упорядоченные рынки, предотвращая мошенничество и сохраняя целостность рынка.

Типы котируемых опционов

Опционы колл

Опцион колл предоставляет держателю право купить базовый актив по конкретной цене исполнения до даты истечения или на дату истечения. Инвесторы покупают колл, когда они ожидают, что цена базового актива повысится.

Опционы пут

Опцион пут предоставляет держателю право продать базовый актив по конкретной цене исполнения до даты истечения или на дату истечения. Инвесторы покупают путы, когда они ожидают, что цена базового актива упадёт.

Использование котируемых опционов

Хеджирование

Котируемые опционы широко используются в целях хеджирования. Например, инвестор, который владеет акциями, может купить опционы пут для защиты от потенциального снижения цены акции. Эта стратегия известна как защитный пут.

Спекуляция

Трейдеры часто используют котируемые опционы для спекуляции на будущем направлении цены базового актива. Из-за кредитного плеча, предоставляемого опционами, относительно небольшие инвестиции могут контролировать крупные позиции в базовом активе, увеличивая как потенциальные доходы, так и риски.

Генерация дохода

Котируемые опционы также могут использоваться для генерирования дохода через стратегии, такие как написание покрытых колл. В этой стратегии инвестор, который владеет акциями, продаёт опционы колл против этих акций, собирая премию опциона как доход.

Модели ценообразования опционов

Цена котируемого опциона, известная как премия опциона, определяется несколькими факторами, включая цену базового актива, цену исполнения, время до истечения, волатильность, процентные ставки и дивиденды. Различные модели, такие как модель Блэка-Шолеса и модель Бинома, используются для оценки справедливой стоимости опционов.

Модель Блэка-Шолеса

Модель Блэка-Шолеса — это широко используемая математическая модель для оценки опционов в европейском стиле. Она была разработана Фишером Блэком, Мироном Шолесом и Робертом Мертоном. Модель предполагает, что цена базового актива следует геометрическому броуновскому движению с постоянной волатильностью и процентными ставками.

Модель Бинома

Модель Бинома — это ещё один популярный метод оценки опционов. Она использует дискретный времённой фреймворк для моделирования движений цены базового актива. Модель разделяет время до истечения на несколько периодов, с ценой актива, движущейся вверх или вниз в каждом периоде. Стоимость опциона затем определяется путём работы в обратном направлении от даты истечения к настоящему.

Пример котируемой торговли опционами

Рассмотрим инвестора, который придерживается бычьей позиции по акциям компании XYZ, которая в настоящий момент торгуется на уровне 50 долларов за акцию. Инвестор считает, что акция вырастет до 60 долларов в течение трёх месяцев и решает купить трёхмесячный опцион колл с ценой исполнения 55 долларов, торгующийся с премией 2,50 доллара.

  1. Покупка опциона колл:
    • Уплачиваемая премия: 2,50 доллара за акцию
    • Размер контракта: 100 акций
    • Общая стоимость: 2,50 доллара * 100 = 250 долларов
  2. Возможные сценарии:
    • Цена акции повышается до 60 долларов:
    • Внутренняя стоимость опциона: (60 долларов - 55 долларов) * 100 = 500 долларов
    • Прибыль: 500 долларов - 250 долларов = 250 долларов
    • Цена акции остаётся на уровне 50 долларов или падает:
    • Опцион колл истекает без значения.
    • Потеря: 250 долларов (уплачиваемая премия)

Важные соображения

Временное затухание

Опционы подвергаются временному затуханию, что означает, что их стоимость снижается по мере приближения даты истечения, если всё остальное остаётся неизменным. Это явление, известное как Тета, может значительно повлиять на прибыльность стратегий торговли опционами.

Волатильность

Волатильность — это решающий фактор в ценообразовании опционов. Более высокая волатильность увеличивает вероятность того, что опцион закончится в деньгах, тем самым повышая премию опциона. Подразумеваемая волатильность, полученная из рыночной цены опциона, отражает ожидания рынка относительно будущей волатильности.

Исполнение и назначение

Опционы могут быть исполнены в любое время до истечения (американский стиль) или только при истечении (европейский стиль). Авторы опционов должны быть осведомлены о риске назначения, при котором они могут быть обязаны исполнить условия контракта.

Заключение

Котируемые опционы — это универсальные финансовые инструменты, предоставляющие различные использования, включая хеджирование, спекуляцию и генерацию дохода. Их стандартизированная природа, ликвидность и прозрачность делают их доступными и привлекательными для широкого диапазона инвесторов и трейдеров. Однако торговля опционами несёт риски, и тщательное понимание основных механизмов, моделей ценообразования и рыночных факторов необходимо для успеха.

Для получения дополнительной информации вы можете посетить Cboe Global Markets.