Теория рациональных ожиданий

Теория рациональных ожиданий (TRO) — это критическая концепция в экономике, особенно влиятельная в сферах макроэкономики и финансов. По сути, TRO предполагает, что люди и фирмы принимают решения оптимально, используя всю доступную информацию, и, таким образом, в среднем ожидания будут точными. Эта теория была первоначально развита Джоном Ф. Мутом в начале 1960-х годов и позже популяризирована экономистами, такими как Роберт Лукас и Томас Сарджент.

Ключевые принципы теории рациональных ожиданий

  1. Оптимизация агентов: Предполагается, что люди и фирмы оптимизируют свои решения на основе доступной информации и их целей.
  2. Использование информации: Агенты используют всю доступную информацию эффективно, означая, что ожидания формируются на основе рационального анализа этой информации.
  3. Согласованность модели: Ожидания агентов согласованы с фактической экономической моделью, описывающей мир. Другими словами, прогнозы агентов не отклоняются систематически от прогнозов модели.
  4. Отсутствие систематических ошибок: Хотя люди могут совершать ошибки, эти ошибки являются случайными и не систематическими. Следовательно, в среднем ожидания людей будут правильными.

Последствия для экономической теории

1. Гипотеза эффективного рынка (EMH)

TRO тесно связана с гипотезой эффективного рынка, особенно в ее “сильной форме”. EMH утверждает, что цены активов полностью отражают всю доступную информацию, что означает, что невозможно постоянно достичь доходов, превышающих средние доходы рынка на скорректированной на риск основе.

2. Предложение об неэффективности политики

Роберт Лукас и Томас Сарджент расширили TRO, чтобы критиковать эффективность денежной и налогово-бюджетной политики. Согласно их предложению об неэффективности политики, если агенты имеют рациональные ожидания, предусмотренные изменения политики не будут иметь реальных эффектов на выпуск и занятость, потому что люди корректируют свое поведение в ответ на ожидаемое изменение политики.

3. Новая классическая макроэкономика

TRO является основой новой классической макроэкономики, которая подчеркивает роль рациональных ожиданий и моделей, которые очищают рынок, в понимании экономических колебаний. Новая классическая школа предполагает, что циклы деловой активности управляются реальными шоками (например, технологические изменения), а не денежными возмущениями, и что рынки очищаются постоянно.

Приложения теории рациональных ожиданий

1. Ценообразование активов

TRO значительно влияет на модели ценообразования активов. В контексте фондового рынка рациональные ожидания предполагают, что цены акций включают всю доступную информацию. Модели, такие как модель ценообразования капитальных активов (CAPM) и теория ценообразования при арбитраже (APT), предполагают, что цены отражают рациональные ожидания относительно будущего риска и доходов.

2. Инфляция и безработица

TRO играет решающую роль в ожидаемой кривой Филлипса, где ожидания относительно будущей инфляции влияют на текущий компромисс между инфляцией и безработицей. Если агенты ожидают более высокой будущей инфляции, они скорректируют свое поведение (например, потребуют более высоких зарплат), что, в свою очередь, влияет на фактические параметры инфляции и безработицы.

3. Налогово-бюджетная и денежная политика

Последствия TRO для эффективности политики являются глубокими. Центральные банки и правительства должны признавать, что экономические агенты учитывают объявления политики в своем процессе принятия решений. Следовательно, непредвиденные изменения политики могут иметь значительные эффекты, тогда как ожидаемые изменения политики могут не иметь эффектов.

Критика теории рациональных ожиданий

Хотя TRO является мощной основой, она не лишена критики:

  1. Чрезмерная зависимость от информации: Предположение, что люди имеют доступ ко всей релевантной информации, часто нереалистично. Может существовать асимметрия информации, приводящая к субоптимальному принятию решений.
  2. Когнитивные и поведенческие ограничения: TRO предполагает, что агенты рациональны, но поведенческая экономика предоставляет свидетельство того, что люди часто ведут себя иррационально из-за когнитивных предубеждений и эвристик.
  3. Ограничения модели: Предположение, что агенты понимают и работают в правильной модели экономики, критикуется как чрезмерно упрощенное. В действительности люди могут полагаться на эвристические модели или практические правила.

Теория рациональных ожиданий в современных исследованиях и практике

1. Алготрейдинг

В алготрейдинге TRO является интегральной частью проектирования торговых алгоритмов, которые предсказывают будущие ценовые движения на основе текущей информации. Эти алгоритмы используют большие наборы данных, машинное обучение и статистические модели для формирования “рациональных ожиданий” о будущем поведении рынка.

2. Приложения Fintech

Компании Fintech используют TRO различными способами, от проектирования роботизированных советников, которые оптимизируют портфели инвестиций, до разработки моделей оценки кредита, которые предсказывают поведение заемщика. Рациональные ожидания встроены в алгоритмы и процессы, которые управляют этими технологиями.

3. Интеграция поведенческих финансов

Хотя TRO предполагает рациональность, интеграция идей из поведенческих финансов может улучшить прогностическую мощь моделей. Признав отклонения от рационального поведения, модели могут лучше захватить реальные явления.

4. Макроэкономическое прогнозирование

Макроэкономические модели, включающие рациональные ожидания, широко используются в прогнозировании. Центральные банки и финансовые учреждения полагаются на эти модели для предсказания инфляции, роста ВВП и других экономических показателей, информируя политику и инвестиционные решения.

Заключение

Теория рациональных ожиданий остается краеугольным камнем современной экономической теории и практики. Ее последствия для эффективности рынка, эффективности политики и финансового моделирования являются глубокими, управляя как теоретическими достижениями, так и практическими приложениями. Несмотря на критику, акцент TRO на оптимизации и использовании информации продолжает формировать, как экономисты и финансовые специалисты понимают и взаимодействуют со сложными экономическими системами.

Для дальнейшего изучения теории рациональных ожиданий и ее приложений, можно изучить работы основных сторонников, таких как Роберт Лукас и Томас Сарджент, или погрузиться в современные исследования по алготрейдингу и финтеху, которые используют принципы рациональных ожиданий.

Для дополнительной информации о теории рациональных ожиданий и ее приложениях читатели могут обратиться к ресурсам от ведущих экономических журналов и финансовых учреждений:

Кратко говоря, теория рациональных ожиданий предоставляет строгую основу для понимания принятия решений в экономике и финансах, управляя как академическими исследованиями, так и практическими инновациями.