Ограничивающее соглашение

Ограничивающие соглашения в контексте финансов и торговли, в частности, относятся к пунктам в финансовых контрактах, которые налагают ограничения на действия заемщика или компании. Эти соглашения устанавливаются кредиторами для защиты своих инвестиций, обеспечивая, что заемщик или компания придерживаются установленной финансовой дисциплины. Этот документ рассмотрит различные типы ограничивающих соглашений, их назначение, реализацию и влияние на компании и инвесторов.

Типы ограничивающих соглашений

Финансовые соглашения

Финансовые соглашения включают сохранение определенных финансовых коэффициентов или условий. Они могут включать, но не ограничиваются:

• Коэффициент долга к собственному капиталу: Это соглашение обеспечивает, что компания сохраняет определенный уровень долга относительно своего собственного капитала. Это предотвращает компанию от чрезмерного использования рычагов, что может увеличить финансовый риск.
• Коэффициент покрытия процентов: Соглашение, которое требует от компании сохранять определенный коэффициент доходов до процентов и налогов (EBIT) к процентным расходам. Это гарантирует, что компания может покрыть свои процентные обязательства своим доходом.
• Минимум EBITDA: Это соглашение требует от компании сохранять минимальный уровень доходов до процентов, налогов, амортизации и амортизации. Это служит защитой от ухудшения операционной производительности.

Операционные соглашения

Операционные соглашения — это нефинансовые ограничения, которые управляют повседневными операциями и решениями по управлению компании:

• Ограничения на капитальные расходы: Ограничивает сумму, которую компания может инвестировать в капитальные проекты, обеспечивая, что чрезмерные расходы не влияют на ликвидность.
• Ограничения на выплаты дивидендов: Ограничивает размер дивидендов, выплачиваемых акционерам, обеспечивая, что компания удерживает достаточную прибыль для обслуживания своего долга.
• Ограничения на продажу активов: Предотвращает заемщика от продажи ключевых активов, которые являются важными для операций и финансового здоровья компании.

Позитивные (подтверждающие) соглашения

Положительные соглашения требуют от заемщика предпринять определенные действия:

• Сохранение страховки: Общее положительное соглашение, в котором компания должна сохранять адекватную страховку на своих активах.
• Регулярная финансовая отчетность: Обязывает заемщика предоставлять периодические подробные финансовые отчеты кредитору, помогая контролировать соответствие и финансовое здоровье.

Отрицательные соглашения

Отрицательные соглашения ограничивают определенные действия, которые компания может предпринять:

• Ограничения на долг: Предотвращают компанию от принятия дополнительного долга сверх установленного уровня.
• Ограничения на слияния и поглощения: Ограничивают способность компании участвовать в слияниях, поглощениях или продажах значительных активов.

Назначение ограничивающих соглашений

Основное назначение ограничивающих соглашений — защитить интересы кредиторов и инвесторов. Кредиторы реализуют эти соглашения для снижения риска, связанного с кредитованием. Посредством наложения финансовых и операционных ограничений кредиторы стремятся обеспечить, что компания остается финансово жизнеспособной и способна погашать свои долги.

Управление рисками

Ограничивающие соглашения служат инструментом управления рисками для кредиторов. Ограничивая действия заемщика, кредиторы могут снизить вероятность дефолта. Например, сохранение здорового коэффициента долга к собственному капиталу может предотвратить чрезмерное использование рычагов компании, тем самым снижая риск банкротства.

Финансовая дисциплина

Соглашения способствуют финансовой дисциплине в компаниях. Благодаря соответствию установленным соглашениям компании поощряются к разумному управлению своими финансами, сохранению здорового баланса и избеганию рискованной финансовой практики.

Улучшенный мониторинг

Соглашения на регулярную финансовую отчетность позволяют кредиторам контролировать финансовое здоровье заемщика. Получая периодические финансовые отчеты, кредиторы могут обнаружить ранние признаки финансовых трудностей и предпринять упреждающие действия.

Реализация ограничивающих соглашений

Проектирование и ведение переговоров

Реализация ограничивающих соглашений начинается с этапа проектирования и ведения переговоров по кредитному договору или контракту финансирования. Кредитор и заемщик согласовывают определенные соглашения, которые должны быть включены, их пороги и последствия нарушения соглашения. Ведение переговоров имеет решающее значение, так как слишком жесткие соглашения могут препятствовать способности компании эффективно работать, а слишком нестрогие соглашения могут не полностью защитить кредитора.

Мониторинг и соответствие

После того как соглашение финансирования заключено, компания несет ответственность за соответствие соглашениям. Соответствие контролируется через регулярную финансовую отчетность и аудиты. Компании часто учреждают внутренние команды соответствия для обеспечения выполнения всех требований соглашений.

Нарушение и средства правовой защиты

В случае нарушения соглашения кредиторы имеют несколько доступных стратегий. Общие средства правовой защиты включают:

• Отказы: Кредиторы могут предоставить временные отказы, если нарушение незначительно или вызвано временными обстоятельствами.
• Реструктуризация: Условия кредита могут быть пересмотрены для учета финансового положения компании, при этом защищая интересы кредитора.
• Принудительные действия: В серьезных случаях кредиторы могут предпринять принудительные действия, такие как ускорение погашения кредита или конфискация залога.

Влияние ограничивающих соглашений

На компании

Ограничивающие соглашения могут иметь как положительное, так и отрицательное влияние на компании:

• Позитивное влияние: Благодаря обеспечению финансовой дисциплины и разумности, ограничивающие соглашения могут повысить долгосрочную финансовую стабильность компании. Они могут предотвратить компании от участия в безрассудной финансовой практике и обеспечить, что они остаются сосредоточены на устойчивом росте.
• Отрицательное влияние: Чрезмерно ограничивающие соглашения могут препятствовать операционной гибкости компании. Например, ограничения на капитальные расходы могут препятствовать инициативам роста, в то время как ограничения на долг могут ограничить способность компании использовать новые возможности.

На инвесторов и кредиторов

Для инвесторов и кредиторов ограничивающие соглашения имеют решающее значение для управления рисками и защиты инвестиций. Эти соглашения предоставляют рамки, которые гарантируют, что заемщики сохраняют финансовое здоровье, тем самым снижая риск дефолта. Кроме того, они предоставляют средства для раннего вмешательства, если финансовое здоровье заемщика начинает ухудшаться.

Примеры из практики

Пример 1: Финансовое соглашение на практике

Рассмотрим сценарий, в котором компания заимствует 50 миллионов долларов у банка для финансирования своих планов расширения. Кредитный договор включает соглашение о коэффициенте долга к собственному капиталу в размере 1,5. Это означает, что общий долг компании не должен превышать в 1,5 раза её собственный капитал. Если собственный капитал компании составляет 40 миллионов долларов, её общий долг не должен превышать 60 миллионов долларов. Это соглашение обеспечивает, что компания не берет чрезмерный долг, тем самым защищая заём банка.

Пример 2: Отрицательное соглашение на выплаты дивидендов

Растущая технологическая фирма получает финансирование в виде венчурного капитала, и соглашение финансирования включает отрицательное соглашение, ограничивающее фирму от выплаты дивидендов до достижения веховой чистого дохода в размере 10 миллионов долларов. Это обеспечивает, что прибыль фирмы переинвестируются в рост и развитие, а не распределяются акционерам преждевременно.

Заключение

Ограничивающие соглашения играют решающую роль в мире финансов и торговли, обеспечивая, что заемщики придерживаются финансовой и операционной дисциплины, тем самым защищая интересы кредиторов и инвесторов. Хотя они могут наложить определенные ограничения на компании, их основная цель — управление рисками и финансовая стабильность.

Для получения более подробной информации и практических сведений вы можете обратиться к конкретным примерам из ведущих финансовых учреждений, таких как JPMorgan Chase, которые предоставляют множество ресурсов по кредитным договорам и соглашениям.