Рентабельность среднего задействованного капитала (ROACE)

Рентабельность среднего задействованного капитала (ROACE) — это ключевой показатель финансовых результатов, используемый для оценки прибыльности и эффективности компании в использовании своего капитала. В отличие от более распространенной рентабельности задействованного капитала (ROCE), которая использует капитал в определенный момент времени, ROACE обеспечивает более нюансированный взгляд, усредняя задействованный капитал за период. Этот процесс усреднения снижает влияние сезонности и чрезвычайных финансовых событий, предлагая более стабильную меру производительности.

Понимание ROACE

Определение и формула

ROACE определяется как операционная прибыль, генерируемая на единицу среднего задействованного капитала в течение конкретного периода. Формула для ROACE:

[ \text{ROACE} = \frac{\text{Операционная прибыль}}{\text{Средний задействованный капитал}} \times 100 ]

Где:

• Операционная прибыль также известна как прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT).
• Средний задействованный капитал обычно является средним значением открывающего и закрывающего задействованного капитала за период.

Компоненты ROACE

1. Операционная прибыль (EBIT): Это прибыль от обычной деловой деятельности, исключая налоговые и процентные расходы. Она указывает на эффективность основной деловой деятельности.

2. Средний задействованный капитал: Это сумма капитала (собственный капитал плюс долгосрочные обязательства), используемого компанией за период. Она рассчитывается как: [ \text{Средний задействованный капитал} = \frac{\text{Открывающий задействованный капитал} + \text{Закрывающий задействованный капитал}}{2} ]

Важность ROACE

• Прибыльность и эффективность: ROACE помогает в оценке того, насколько хорошо компания конвертирует свои инвестиции в прибыльную доходность. Более высокий ROACE указывает на лучшую производительность в эффективном использовании капитала.

• Инвестиционные решения: Инвесторы и заинтересованные стороны используют ROACE для оценки привлекательности компании как потенциальной инвестиции. Он обеспечивает понимание того, насколько эффективно управляется компания и ее потенциал устойчивого роста.

• Бенчмаркинг: Компании используют ROACE для бенчмаркинга против коллег или отраслевых стандартов. Он помогает в понимании конкурентной позиции и выявлении областей, нуждающихся в улучшении.

• Внутреннее измерение производительности: Руководство использует ROACE для установки целей производительности и измерения успеха стратегических инициатив с течением времени.

Пример расчета

Рассмотрим гипотетический пример для иллюстрации расчета ROACE:

• Операционная прибыль (EBIT): $120 миллионов
• Открывающий задействованный капитал: $800 миллионов
• Закрывающий задействованный капитал: $900 миллионов

Пошаговый расчет

1. Рассчитать средний задействованный капитал: [ \text{Средний задействованный капитал} = \frac{800\, \text{миллионов} + 900\, \text{миллионов}}{2} = 850\, \text{миллионов} ]

2. Рассчитать ROACE: [ \text{ROACE} = \frac{120\, \text{миллионов}}{850\, \text{миллионов}} \times 100 = 14.12\% ]

Анализ

В этом примере ROACE 14,12% указывает, что компания генерирует $14,12 операционной прибыли на каждые $100 задействованного капитала в среднем. Это отражает относительно эффективное использование капитала.

Применение ROACE

Отраслевой анализ

Различные отрасли имеют различные требования к капиталу и операционные структуры, которые влияют на типичные значения ROACE. Например:

• Капиталоемкие отрасли: Такие секторы, как коммунальные услуги или производство, могут иметь более низкий ROACE из-за значительных инвестиций в основной капитал.
• Отрасли на основе услуг: Такие секторы, как технологии или консалтинг, часто демонстрируют более высокий ROACE, поскольку требуют меньше основного капитала.

Трендовый анализ

Изучение ROACE за несколько периодов помогает выявить тренды — улучшает ли компания свою эффективность использования капитала или сталкивается со спадом. Это может информировать стратегии, такие как:

• Операционные улучшения: Выявление областей, где может быть улучшена операционная эффективность.
• Распределение капитала: Принятие обоснованных решений о капитальном бюджетировании, инвестициях или дивестициях.

Ограничения ROACE

Хотя ROACE является ценным показателем, он имеет свои ограничения:

• Несопоставимость: Сложно сравнивать между отраслями с различными капитальными структурами.
• Не учитывает риск: Более высокая операционная прибыль может быть результатом более высокого риска, который ROACE не отражает.
• Зависит от периода усреднения: Выбор периода может повлиять на значение ROACE. Краткосрочные колебания могут быть сглажены, упуская немедленные проблемы.
• Игнорирует неоперационные факторы: Исключает финансовые и чрезвычайные статьи, которые могут повлиять на комплексную производительность компании.

ROACE в финансовой отчетности

Организации могут сообщать о ROACE в своих финансовых отчетах или презентациях для инвесторов. Он особенно распространен в отчетах компаний со значительными капитальными инвестициями, таких как:

• Нефтегазовые компании: Из-за крупномасштабного задействованного капитала в деятельности по разведке и добыче.
• Коммунальные компании: Учитывая их значительные инфраструктурные инвестиции.

Например, многонациональные энергетические компании, такие как Royal Dutch Shell или ExxonMobil, часто выделяют ROACE в своих годовых отчетах, чтобы продемонстрировать свою эффективность использования капитала и стратегическую производительность с течением времени.

Заключение

ROACE — это решающий финансовый показатель, обеспечивающий понимание эффективности компании в использовании своего капитала для генерации операционной прибыли. Учитывая средний задействованный капитал, он предлагает стабильный и всеобъемлющий взгляд на эффективность капитала компании с течением времени. Хотя он имеет ограничения, при использовании вместе с другими финансовыми индикаторами, ROACE является инструментальным в стратегическом принятии решений, инвестиционном анализе и бенчмаркинге производительности.