Возврат на скорректированный по риску капитал (RORAC)

Возврат на скорректированный по риску капитал (RORAC) - это финансовая метрика, используемая для измерения прибыльности инвестиции или единицы бизнеса, скорректированной на риск, связанный с ней. В отличие от метрик, которые измеряют возвраты на валовой или чистой основе без рассмотрения риска, RORAC предоставляет более тонкое представление путем интегрирования концепции риска в расчеты возврата. Это особенно важно для финансовых учреждений, торговых фирм и компаний, которые работают в волатильных рыночных окружениях.

Определение и важность

RORAC рассчитывается путем деления чистой прибыли инвестиции или единицы бизнеса на капитал, находящийся в риске из-за этой инвестиции. В формулировке, это представлено как:

[ \text{RORAC} = \frac{\text{чистая прибыль}}{\text{капитал, скорректированный по риску}} ]

Ключевые концепции

Чистая прибыль: это прибыль после всех расходов, налогов и затрат, которые были вычтены из валовой выручки. Это по сути “нижний результат” финансового отчета.
Капитал, скорректированный по риску: это представляет капитал, которой был выделен для покрытия потенциальных убытков, возникающих из риска инвестиции. Это может включать меры, такие как стоимость при риске (VaR) или модели экономического капитала, которые инкапсулируют риск.

Важность в финансовом секторе

Интеграция риска: RORAC предоставляет холистическое представление прибыльности путем рассмотрения не только возвратов, но и рисков, задействованных.
Сравнение производительности: это позволяет сравнение на яблоко-к-яблоку различных инвестиций или единиц бизнеса в фирме путем нормализации возвратов с связанными рисками.
Распределение капитала: RORAC помогает фирмам выделять капитал более эффективно путем фокуса на предприятиях, которые предлагают лучший скорректированный по риску возврат.

Методы расчета

Основной расчет RORAC

Чистая прибыль: рассчитать чистую прибыль для инвестиции или единицы бизнеса.
Капитал, скорректированный по риску: определить капитал при риске. Это включает оценку риска, используя модели, такие как VaR, условная VaR (CVaR) или экономический капитал.
Вычислить RORAC: разделить чистую прибыль на капитал, скорректированный по риску.

[ \text{RORAC} = \frac{\text{чистая прибыль}}{\text{капитал, скорректированный по риску}} ]

Продвинутые методы

Для более продвинутых расчетов фирмы могут использовать:

Стресс-тестирование: оценка производительности под различными экономическими условиями.
Анализ сценариев: оценка нескольких гипотетических сценариев для оценки потенциальных результатов.
Симуляции Монте-Карло: использование статистических методов для моделирования вероятности различных результатов в оценке риска.

Практические приложения

1. Банковский сектор

В банках RORAC широко используется для оценки прибыльности различных единиц, таких как розничный банк, корпоративный банк и инвестиционный банк. Банки работают под строгими нормативными фреймворками, требующими сохранение определенного уровня капитала, скорректированного по риску. Следовательно, меры, такие как RORAC, являются интегральным для внутренних метрик производительности и соответствия нормам.

2. Страхование

Страховые компании используют RORAC для оценки прибыльности различных рисков андеррайтинга. Так как страховщики держат капитал против потенциальных убытков, использование метрики, которая интегрирует и риск и возврат, предоставляет более четкую картину стоимости, генерируемой из деятельности андеррайтинга.

3. Управление активами

Для управляющих активов RORAC помогает в сравнении производительности различных инвестиционных стратегий или портфелей. Путем рассмотрения скорректированных по риску возвратов фирмы могут оптимизировать распределение портфеля для максимизации скорректированного по риску производительности.

4. Корпоративное финансирование

Корпорации используют RORAC для оценки производительности различных единиц бизнеса или проектов. Путем интегрирования риска в анализ компании могут делать более обоснованные стратегические решения о том, где выделять ресурсы для оптимального роста.

Вызовы и ограничения

Измерение риска

Одним из главных вызовов в использовании RORAC является точное измерение риска. Различные модели и предположения могут производить различающиеся результаты, усложняя интерпретацию метрики.

Качество данных

Надежность RORAC зависит от качества финансовых и связанных с риском данных. Неточности или несогласованности в данных могут исказить результаты, ведя к неоптимальному принятию решений.

Сложность

Расчет капитала, скорректированного по риску, может быть сложен, включая продвинутые модели и строгие стресс-тесты. Это может потребовать специализированных навыков и инструментов, которые могут увеличить операционные затраты.

Динамика рынка

Рыночные условия могут быстро изменяться, влияя как на чистую прибыль, так и на оценки риска. Постоянный мониторинг и корректировка требуются для сохранения точной меры RORAC.

Заключение

Возврат на скорректированный по риску капитал (RORAC) - жизненная метрика для оценки истинной прибыльности инвестиций и единиц бизнеса путем интегрирования риска в расчеты возврата. Она широко используется в банковском деле, страховании, управлении активами и корпоративном финансировании, чтобы предоставить более комплексное представление производительности. Несмотря на ее внутренние вызовы и сложности, RORAC остается ключевой инструментом для обоснованного принятия решений и эффективного распределения капитала в скорректированных по риску окружениях. Компании, которые эффективно используют RORAC, могут выигра от улучшенных метрик производительности, лучшего стратегического планирования и прилучшенного соответствия нормам.

Для дополнительных деталей или инструментов, вы можете обратиться к:

Moody’s Analytics - скорректированная по риску производительность
MSCI - аналитика риска и портфеля

Путем интегрирования RORAC в финансовый анализ и процессы принятия решений, фирмы могут обеспечить, что они не только фокусируются на росте и прибыльности, но также на устойчивости и управлении рисками.