Обратное гамма-хеджирование

Введение в хеджирование

Хеджирование - это форма управления рисками, используемая для компенсации потенциальных убытков в инвестиционном портфеле. В контексте торговли опционами хеджирование включает занятие противоположной позиции в коррелирующем активе для снижения потенциальных убытков. Традиционные стратегии хеджирования включают дельта-хеджирование, гамма-хеджирование и вега-хеджирование, среди прочих.

Понимание гаммы в торговле опционами

Прежде чем погружаться в обратное гамма-хеджирование, важно понять гамму в торговле опционами. Гамма (Γ) измеряет скорость изменения дельты опциона по отношению к изменениям цены базового актива. Это метрика греческого второго порядка, которая дает представление о кривизне дельты опциона.

Дельта (Δ)

Дельта представляет чувствительность цены опциона к небольшим движениям цены базового актива. Дельта 0,50 означает, что на каждое изменение цены базового актива на $1 ожидается изменение цены опциона на $0,50.

Гамма (Γ)

Гамма показывает скорость изменения дельты при движении цены базового актива на $1. Высокая гамма указывает на то, что дельта изменяется быстро, что приводит к более высоким рискам и потенциально более высоким вознаграждениям. Опционы, близкие к истечению и при деньгах, обычно имеют более высокую гамму.

Традиционное гамма-хеджирование

Гамма-хеджирование направлено на нейтрализацию риска, связанного с кривизной дельты опциона. Трейдеры часто корректируют свои позиции, чтобы поддерживать гамма-нейтральный портфель, что помогает поддерживать стабильную дельту независимо от движения цен базового актива.

Шаги в гамма-хеджировании

  1. Расчет гамма-экспозиции: Определите гамму опциона и ее влияние на портфель.
  2. Корректировка позиций: Выполните сделки для компенсации гамма-экспозиции. Обычно это включает покупку или продажу опционов для балансировки гаммы.
  3. Непрерывный мониторинг: Регулярно отслеживайте портфель, так как изменения в базовом активе будут влиять на гамму, требуя дальнейших корректировок.

Введение в обратное гамма-хеджирование

Обратное гамма-хеджирование - это продвинутая техника хеджирования, при которой трейдер стремится извлечь выгоду из гамма-экспозиции, а не нейтрализовать ее. Эта стратегия реализуется в основном в условиях ожидаемой высокой волатильности, где можно использовать быстрые изменения цены базового актива.

Принцип, лежащий в основе обратного гамма-хеджирования

Концепция обратного гамма-хеджирования заключается в намеренном создании позиции с высокой гаммой и использовании частых корректировок дельты для получения прибыли от движения цен базового актива. В отличие от традиционного гамма-хеджирования, которое защищает от волатильности, обратное гамма-хеджирование стремится извлечь из нее прибыль.

Предпосылки для обратного гамма-хеджирования

  1. Высокая волатильность: Выполняйте стратегию на рынках с ожидаемой высокой волатильностью.
  2. Быстрая возможность исполнения: Быстрые корректировки дельты требуют быстрого исполнения и мониторинга.
  3. Достаточный капитал: Стратегия требует капитала для частой корректировки позиций.

Плюсы и минусы

Плюсы:

Минусы:

Реализация обратного гамма-хеджирования

Пошаговое руководство

  1. Определение опционов с высокой гаммой: Выберите опционы с высокой гаммой, обычно близкие к истечению и при деньгах.
  2. Настройка начальной позиции: Инициируйте позицию с преднамеренным гамма-дисбалансом.
  3. Динамическая корректировка дельты: Непрерывно корректируйте позиции дельты в ответ на движение цен. Это может включать:
    • Покупку или продажу базового актива.
    • Корректировку количества удерживаемых опционов.
  4. Мониторинг рыночных условий: Постоянно следите за волатильностью рынка и вносите быстрые корректировки.

Пример сценария

Представьте, что вы ожидаете значительной волатильности в акциях технологической компании перед отчетом о прибыли. Вы определяете опционы колл, близкие к истечению, при деньгах, с высокой гаммой:

  1. Начальная позиция: Купите опцион колл с высокой гаммой.
  2. Движение базового актива: Если цена акции растет, дельта опциона колл увеличивается.
  3. Корректировка дельты: По мере движения акции продавайте некоторые акции или другие противоположные позиции, чтобы поддерживать динамически выгодную дельта-экспозицию.

Кейсы обратного гамма-хеджирования

Кейс 1: Рыночная волатильность 2020 года

В период экстремальной волатильности в начале 2020 года из-за пандемии COVID-19 трейдеры успешно реализовали стратегии обратного гамма-хеджирования, занимая позиции в высоко волатильных секторах, таких как авиалинии и технологические акции. Частые движения рынка позволили им получать прибыль от ускоренных корректировок дельты.

Важные инструменты и платформы

Торговые платформы

Инструменты аналитики

Системы алгоритмической торговли

Заключение

Обратное гамма-хеджирование - это продвинутая стратегия, подходящая для трейдеров с существенным опытом в торговле опционами и высокой толерантностью к риску. Техника направлена на использование рыночной волатильности, а не ее нейтрализацию, предлагая прибыльные возможности в высоко волатильных средах. Однако она требует тщательного мониторинга, быстрых возможностей исполнения и значительного капитала для управления частыми корректировками. При эффективном исполнении обратное гамма-хеджирование может быть мощным инструментом в арсенале трейдера.

Примечание: К описанным стратегиям следует подходить с осторожностью, и только те, кто имеет глубокое понимание связанных рисков. Всегда проводите должную осмотрительность и рассмотрите возможность консультации с финансовым консультантом, прежде чем заниматься высокорискованными торговыми стратегиями.