Безрисковый актив

В финансах безрисковый актив - это теоретическая инвестиция, которая обеспечивает определенную доходность без риска финансовых потерь. Это идеализированный инвестиционный инструмент, часто используемый в финансовых теориях и моделях для обеспечения ориентира для оценки других типов инвестиций. Концепция безрискового актива служит краеугольным камнем различных фундаментальных теорий, включая модель оценки капитальных активов (CAPM) и современную теорию портфеля (MPT).

Ключевые характеристики

Нулевой риск дефолта

Безрисковый актив имеет нулевую вероятность дефолта. Инвесторы могут быть уверены, что они получат обещанные денежные потоки во время и в полном объеме.

Фиксированные доходы

Доходы на безрисковом активе предопределены и фиксированы с течением времени. Инвесторы знают точно, что они будут зарабатывать без какой-либо неопределенности.

Ликвидность

Безрисковые активы высоко ликвидны, имея в виду, что они могут быть легко куплены или проданы на рынке без значительных изменений цены. Эта особенность обеспечивает, что инвесторы могут преобразовать их в наличные без потери стоимости.

Примеры безрисковых активов

На самом деле никакая инвестиция не может быть сказана полностью безрисковой. Однако определенные типы активов обычно рассматриваются как приблизительные концепции безрискового актива:

Ценные бумаги казначейства США

Казначейские векселя (T-bills), облигации и ноты США часто рассматриваются как ближайшие реальные эквиваленты безрисковых активов. Они подкреплены полной верой и кредитом правительства США, делая их чрезвычайно низким риском.

Государственные облигации стабильных экономик

Облигации, выпущенные правительствами стабильных и развитых экономик, таких как Германия или Япония, также часто рассматриваются как безрисковые, хотя они могут нести немного большеариск, чем казначейства США.

Банковские сертификаты депозита (CD)

В некоторых случаях краткосрочные банковские сертификаты депозита (CD), застрахованные национальной страховой организацией (такой как FDIC в Соединенных Штатах), рассматриваются как безрисковые активы. Страховое гарантия защищает основной капитал до определенной суммы.

Применение в финансовых моделях

Модель оценки капитальных активов (CAPM)

CAPM использует безрисковую ставку в качестве ключевого входа для определения ожидаемого дохода актива. Формула:

Ожидаемый доход = Безрисковая ставка + Бета * (Рыночный доход - Безрисковая ставка)

Здесь безрисковая ставка служит базовой доходностью, которую инвесторы требуют за нулевой риск.

Современная теория портфеля (MPT)

MPT использует безрисковую ставку для помощи инвесторам в построении оптимального портфеля, который достигает наивысшей возможной доходности для заданного уровня риска. Путем введения безрискового актива в портфель инвесторы могут достичь комбинаций риска и доходности, которые лежат на эффективной границе.

Коэффициент Шарпа

Коэффициент Шарпа измеряет избыточный доход на единицу риска инвестиции или портфеля:

Коэффициент Шарпа = (Доход портфеля - Безрисковая ставка) / Стандартное отклонение доходов портфеля

Безрисковая ставка здесь используется как ориентир для оценки того, обеспечивается ли дополнительный риск, связанный с инвестированием в рисковый актив, надлежащей компенсацией.

Ограничения и критики

Несмотря на его теоретическую привлекательность, концепция безрискового актива имеет ограничения:

Риск инфляции

Даже государственные ценные бумаги могут быть уязвимы для инфляции, которая размывает их реальную стоимость с течением времени.

Риск реинвестирования

Безрисковые активы, которые выплачивают периодический процент или зрелость не могут гарантировать те же доходы при реинвестировании. Это особенно актуально в колеблющейся среде процентных ставок.

Долгосрочный риск

В очень долгосрочной перспективе практически все активы несут некоторый риск. Правительства могут дефолтировать, валюты могут обесцениваться, и политическая нестабильность может повлиять даже на самые стабильные экономики.

Заключение

Концепция безрискового актива - это неоценимый инструмент в финансовой теории и практике, обеспечивающий ориентир, для которого могут быть оценены другие инвестиции. Хотя никакая инвестиция не является действительно безрисковой, казначейства США и другие государственные облигации часто служат близкими приблизительными значениями. Понимание роли и ограничений безрисковых активов помогает инвесторам принимать более обоснованные решения о риске и доходе в своих портфелях.