Взвешенный по риску доход

Взвешенный по риску доход - финансовый показатель, который корректирует доходность инвестиций на величину риска, принятого для получения этих доходов. Этот показатель помогает инвесторам понять эффективность своей инвестиционной стратегии, сравнивая доходность с потенциальными рисками. Это особенно важно в контексте алгоритмической торговли (часто называемой “алго-торговлей” или “автоматической торговлей”), где сложные торговые стратегии выполняются компьютерами и количественными моделями.

Ключевые концепции

Взвешенный по риску доход

По своей сути взвешенный по риску доход учитывает дисперсию или волатильность доходов и корректирует показатели производительности соответственно. Более высокая волатильность подразумевает более высокий риск; следовательно, высокий доход с высокой неопределенностью может быть менее привлекательным, чем более низкий, но стабильный доход.

Значение в алго-торговле

В области алго-торговли использование сложных алгоритмов для принятия торговых решений влечет значительный риск, главным образом потому, что они основаны на исторических данных и моделях, которые не всегда точно предсказывают будущие движения. Взвешенный по риску доход помогает выбирать алгоритмы и стратегии, которые обеспечивают оптимальную производительность с контролируемым риском.

Распространенные метрики

Несколько специфических коэффициентов и измерений оценивают взвешенные по риску доходы, каждый со своим методом учета риска:

  1. Коэффициент Шарпа
  2. Коэффициент Сортино
  3. Коэффициент Тренора
  4. Информационный коэффициент

Коэффициент Шарпа

Разработанный лауреатом Нобелевской премии Уильямом Шарпом, коэффициент Шарпа - один из наиболее широко используемых показателей взвешенной по риску производительности. Он рассчитывается путем деления разницы между доходностью портфеля и безрисковой ставкой на стандартное отклонение доходов портфеля.

Расчет

[ \text{Коэффициент Шарпа} = \frac{E(R) - R_f}{\sigma} ]

Интерпретация

Более высокий коэффициент Шарпа указывает на лучшую скорректированную на риск доходность. Отрицательный коэффициент Шарпа предполагает, что инвестиция без риска будет работать лучше, чем наблюдаемая стратегия.

Коэффициент Сортино

Коэффициент Сортино похож на коэффициент Шарпа, но различает вредную волатильность (риск падения) и общую волатильность. Он использует стандартное отклонение отрицательных доходов активов (отклонение в сторону понижения), а не стандартное отклонение всех доходов.

Расчет

[ \text{Коэффициент Сортино} = \frac{E(R) - R_f}{DD} ]

Интерпретация

Коэффициент Сортино обеспечивает более точный показатель скорректированной на риск доходности инвестиции, сосредотачиваясь на риске падения, что делает его особенно полезным для оценки инвестиций, ожидается значительная волатильность в сторону понижения.

Коэффициент Тренора

Названный в честь Джека Тренора, коэффициент Тренора измеряет доходы, полученные сверх того, что могло бы быть получено при инвестиции без риска, на каждую единицу рыночного риска. В отличие от коэффициента Шарпа, который использует стандартное отклонение как меру риска, коэффициент Тренора использует бету.

Расчет

[ \text{Коэффициент Тренора} = \frac{E(R) - R_f}{\beta} ]

Интерпретация

Более высокий коэффициент Тренора указывает на то, что инвестиция обеспечила более высокую доходность на единицу рыночного риска.

Информационный коэффициент

Информационный коэффициент измеряет доходы портфеля сверх доходов бенчмарка, обычно индекса, по сравнению с волатильностью этих доходов.

Расчет

[ \text{Информационный коэффициент} = \frac{E(R_p - R_b)}{\sigma} ]

Интерпретация

Более высокий информационный коэффициент предполагает, что менеджер портфеля имеет более высокий уровень мастерства, поскольку они способны генерировать избыточные доходы с более высокой последовательностью.

Компании, использующие взвешенный по риску доход в алго-торговле

Two Sigma Investments

Two Sigma использует машинное обучение, распределенные вычисления и другие сложные технологии для поиска закономерностей на глобальных рынках. Они в значительной степени полагаются на метрики взвешенного по риску дохода для оптимизации своих торговых стратегий.

Renaissance Technologies

Renaissance Technologies, известная своим фондом Medallion, использует сложные математические модели и алгоритмы для использования неэффективности рынка, постоянно корректируя соотношение риска к доходу для сохранения своего конкурентного преимущества.

AQR Capital Management

AQR Capital Management использует количественный анализ для управления риском и оптимизации доходов. Они широко используют метрики взвешенного по риску дохода в своем многостратегийном инвестиционном подходе.

Citadel

Citadel применяет строгие исследования и технологически ориентированные стратегии для управления широким спектром классов активов и инвестиционных стратегий. Эти стратегии часто включают взвешенные по риску доходы для обеспечения соответствия инвестиционным целям.

Применение в управлении портфелем

Метрики взвешенного по риску дохода имеют решающее значение в оптимизации портфеля, помогая инвесторам выбирать комбинацию активов, которая предлагает наилучший доход при уровне риска, который они готовы принять.

Пример

Рассмотрим менеджера портфеля, оценивающего две инвестиционные возможности:

  1. Инвестиция A имеет ожидаемую доходность 10% со стандартным отклонением 15%.
  2. Инвестиция B имеет ожидаемую доходность 8% со стандартным отклонением 8%.

Если безрисковая ставка составляет 2%, коэффициенты Шарпа будут:

Хотя инвестиция A предлагает более высокую доходность, инвестиция B более привлекательна с точки зрения скорректированной на риск базы.

Заключение

Взвешенный по риску доход - это неоценимая концепция в мире инвестиций, особенно в алго-торговле. Это позволяет получить более детальное представление о производительности, учитывая не только доходы, но и риски, принятые для их достижения. Используя такие метрики, как коэффициенты Шарпа, Сортино и Тренора, инвесторы и менеджеры фондов могут принимать более обоснованные решения, оптимизируя свои стратегии для балансировки потенциальных вознаграждений с соответствующими рисками.