Разворот риска

Разворот риска - это популярная стратегия в финансах и торговле, особенно в мире торговли опционами. Это также известно как стратегия “комбинированная”, при которой инвестор покупает опцион колл и продает опцион пут с одной и той же датой истечения срока и базовым активом. Эта стратегия обычно используется трейдерами для хеджирования существующих позиций и как спекулятивный инструмент для использования ожидаемых движений базовой ценной бумаги. Ниже представлено комплексное исследование стратегии разворота риска и его применения в финансах.

Понимание разворота риска

Основные компоненты

Опцион колл: финансовый контракт, который дает держателю право, но не обязательство, покупать определенное количество базового актива по предопределенной цене (цена исполнения) в указанный период времени.
Опцион пут: финансовый контракт, который дает держателю право, но не обязательство, продавать определенное количество базового актива по предопределенной цене (цена исполнения) в указанный период времени.
Базовый актив: финансовый инструмент (например, акция, товар, индекс), на котором основаны опционы.

При стратегии разворота риска задействованные опционы обычно имеют одну и ту же дату истечения срока, и цель состоит в хеджировании или спекуляции на движение цены базового актива.

Как это работает

Разворот риска можно рассматривать как синтетическую длинную позицию, достигнутую с использованием опционов:

Длинный колл: путем покупки опциона колл трейдер ожидает, что цена базового актива поднимется выше цены исполнения, позволяя ему покупать актив со скидкой.
Короткий пут: путем продажи опциона пут трейдер принимает обязательство покупать базовый актив по цене исполнения, если цена актива падает ниже цены исполнения. Это приносит премию трейдеру, но требует, чтобы он купил актив, если рынок упадет.

Пример сценария

Рассмотрим трейдера, который считает, что акция XYZ Corporation, в настоящее время торгующаяся на $50, увеличится в цене. Трейдер строит стратегию разворота риска:

Покупает опцион колл на $55 за $2.00
Продает опцион пут на $45 за $2.00

Чистая стоимость входа в эту позицию равна нулю, поскольку премии взаимно компенсируют друг друга. Если цена акции XYZ поднимется до $60, опцион колл становится прибыльным, и трейдер получает выгоду от восходящего движения. Если цена акции падает до $40, трейдер обязан купить акцию на $45, но сохраняет $2.00 премии, полученной при продаже опциона пут.

Применение разворота риска

Хеджирование

Разворот риска может использоваться для хеджирования существующей длинной позиции на базовом активе. Например, инвестор, владеющий акциями компании, может использовать разворот риска для защиты от риска снижения при сохранении потенциала роста.

Спекуляция

Трейдеры могут использовать стратегию разворота риска для спекуляции на большие движения в цене базового актива без значительного вложения капитала. Эта синтетическая позиция может рассматриваться как рентабельный способ получить воздействие на колебания цены базового актива.

Генерирование доходов

Поскольку продажа опциона пут генерирует премию, разворот риска может использоваться для генерирования доходов в нейтральных или умеренно бычьих рыночных условиях при сохранении потенциального роста через покупку опциона колл.

Соображения и риски

Рыночный риск

Основной риск - это направление рынка. Трейдер должен точно предсказать движение цены базового актива, чтобы получить прибыль от стратегии. Неправильные предсказания могут привести к потерям.

Волатильность

Подразумеваемая волатильность влияет на премии опционов. Изменения волатильности могут повлиять на прибыльность стратегии. Если волатильность значительно увеличится, это может привести к увеличению премий по проданным путам, что приведет к потенциальным более высоким потерям.

Требования к маржин

Продажа опциона пут представляет потенциальное обязательство купить базовый актив, что может потребовать достаточного маржина на счете трейдера для покрытия этого обязательства. Могут произойти маржин-колл, если рынок движется неблагоприятно.

Риск исполнения

Точное и своевременное исполнение обеих ног сделки (покупка колла и продажа пута) имеет решающее значение. Плохое исполнение может привести к неоптимальным ценам заполнения, что может негативно повлиять на результат сделки.

Продвинутые стратегии и вариации

Разворот риска нейтральный по дельте

Трейдер может отрегулировать цены исполнения и количество для создания позиции, нейтральной по дельте. Нейтральность по дельте обеспечивает, что стоимость позиции относительно нечувствительна к небольшим движениям цены базового актива, сосредотачиваясь более на движениях волатильности.

Эксплуатация асимметрии

Некоторые трейдеры могут реализовать стратегии разворота риска для использования асимметрии в подразумеваемой волатильности по разным ценам исполнения. Это включает выбор исполнений, которые предлагают выгодные премии из-за несоответствий в рыночных ожиданиях.

Альтернативные базовые активы

Хотя традиционное применение разворота риска находится в опционах на акции, стратегия также может быть применена к другим классам активов, включая сырьевые товары (такие как сырая нефть или золото), валюты (такие как EUR/USD) и индексы (такие как S&P 500).

Практические примеры

Пример 1: Рынок акций

Трейдер, который ожидает, что акция ABC Inc., в настоящее время торгующаяся на $100, вырастет, создает разворот риска:

Покупает опцион колл на $110 за $3.00
Продает опцион пут на $90 за $4.00

Чистый кредит, полученный по этой позиции, составляет $1.00. Если акция поднимется на $120, опцион колл будет в деньгах, обеспечивая значительную прибыль. Если акция падает до $85, пут будет исполнен, но эффективная стоимость, по которой она будет покупать акцию, будет $89 (цена исполнения минус полученная премия), ограничивая потери.

Пример 2: Рынок форекс

Рассмотрим трейдера, который ожидает, что курс EUR/USD вырастет. Текущий курс составляет 1.1500:

Покупает опцион колл на 1.1600
Продает опцион пут на 1.1400

Если курс EUR/USD поднимется выше 1.1600, трейдер получает прибыль от опциона колл. Если курс падает ниже 1.1400, трейдер может быть вынужден покупать евро по неблагоприятному курсу, но полученная премия от продажи пута может компенсировать часть потерь.

Инструменты и платформы для разворота риска

Многочисленные торговые платформы и инструменты поддерживают исполнение и управление стратегиями разворота риска. Эти платформы часто предоставляют аналитические инструменты, данные в реальном времени и функции управления рисками для оптимизации торговых решений.

Заключение

Разворот риска является универсальным и стратегическим инструментом в арсенале опытных трейдеров и специалистов в области финансов. Комбинируя колл и пут сбалансированным образом, трейдеры могут достичь целей, начиная от хеджирования до агрессивной спекуляции. Как и с любой финансовой стратегией, понимание сложностей и рисков, связанных с этой стратегией, имеет решающее значение для успешной реализации.