Круглая позиция

В финансовой торговле и структурах рынка “круглая позиция” обычно относится к стандартной единице торговли или количеству ценной бумаги, которая торгуется на бирже. Определение круглой позиции может варьироваться в зависимости от типа ценной бумаги и конкретной биржи, но это обычно представляет количество, которое обычно принимается и предпочитается для облегчения торговли. Ниже приведено подробное обследование концепции круглой позиции, её значение, различные примеры и её роль в алгоритмической торговле и финтехе.

Определение и контекст

Круглая позиция обычно является стандартизированной единицей торговли, которая для акций обычно состоит из 100 акций. Это в контрасте с “нечётной позицией”, которая представляет собой любое количество акций менее стандартной единицы торговли. Соглашение о круглой позиции облегчает более гладкие и эффективные сделки, так как эти стандартизированные единицы часто простой для торговых систем обработки и согласования.

На рынке облигаций круглая позиция может значительно варьироваться, часто определяясь как установленная номинальная стоимость, такая как 1 миллион долл. для корпоративных облигаций или 100 000 долл. для муниципальных облигаций. На рынках товаров или фьючерсов круглая позиция коррелирует с размером стандартного контракта, установленным биржей.

Концепция круглых позиций критична в снижении операционных издержек, улучшении ликвидности и содействии более упорядоченному рынку.

Исторический фон

Понятие круглой позиции восходит к ранним дням организованных фондовых бирж. Первоначально размер круглой позиции был установлен для создания единообразия в торговле и облегчения более простых расчётов и расчётов сделок. С течением времени технология развилась, но соглашение о круглой позиции в значительной степени остаётся нетронутым из-за его полезности в сохранении порядка на рынке.

Важность круглой позиции в торговле

Ликвидность: круглые позиции способствуют более высокой ликвидности на рынке, потому что они создают стандартизированный размер торговли, с которым вероятно будут работать участники. Ликвидность - это решающий фактор для как инвесторов, так и трейдеров, так как она влияет на операционные издержки торговли и способность быстро покупать или продавать ценные бумаги без воздействия на их цену.
Сниженные операционные издержки: торговля круглыми позициями часто может привести к более низким операционным издержкам по сравнению с нечётными позициями. Многие брокеры взимают более высокие сборы за торговлю нечётными позициями из-за повышенной сложности в обработке этих сделок.
Облегчённое создание рынка: создатели рынка часто предпочитают работать с круглыми позициями, так как это упрощает их управление запасами и процесс цитирования. Создатель рынка более вероятно предложит более узкие спрэды на круглых позициях, способствуя более благоприятным условиям торговли.
Алгоритмическая торговля: для стратегий алгоритмической торговли круглые позиции играют решающую роль. Алгоритмы, предназначенные для высокочастотной торговли или выполнения больших блоков приказов, могут быть оптимизированы для эффективной обработки круглых позиций, минимизирующих влияние на рынок и скольжение.

Примеры размеров круглых позиций

Акции

Соединённые Штаты: стандартная круглая позиция для большинства акций в США составляет 100 акций.
Япония: исторически размер круглой позиции мог значительно варьироваться среди японских компаний, часто устанавливаясь в 1 000 акций или даже 1 000 единиц. Недавние реформы переместились на более единообразный размер 100 акций.
Канада: обычно стандартная круглая позиция также составляет 100 акций.
Европа: стандартная круглая позиция может варьироваться по бирже. Например, на лондонской фондовой бирже круглые позиции часто устанавливаются на 100 акций или кратных им.

Облигации

Корпоративные облигации: распространённой круглой позицией является номинальная стоимость 1 миллион долл.
Муниципальные облигации: часто круглая позиция составляет номинальную стоимость 100 000 долл.
Государственные облигации: обычная круглая позиция может быть номинальной стоимостью 1 миллион долл.

Фьючерсы и товары

Сырьевые фьючерсы: круглая позиция обычно составляет 1 000 баррелей.
Золотые фьючерсы: обычно круглая позиция составляет 100 тройских унций.
Кукурузные фьючерсы: обычно круглая позиция составляет 5 000 бушелей.

Нечётные позиции и их последствия

Нечётные позиции, в отличие от круглых позиций, могут иногда быть показательными для деятельности розничных инвесторов. Институциональные инвесторы и трейдеры обычно работают в круглых позициях из-за упомянутых выше причин. Сделки с нечётными позициями могут столкнуться с более широкими спрэдами и более высокими операционными издержками, а также потенциально менее благоприятным исполнением.

Некоторые участники рынка имеют стратегии, специально предназначенные для использования несоответствия цен нечётных позиций, практику, известную как “нечётное положение арбитраж”. Алгоритмические системы могут быть использованы для идентификации и использования этих возможностей.

Влияние на алгоритмическую торговлю

Системы алгоритмической торговли и платформы высокочастотной торговли (HFT) используют концепцию круглых позиций для различных целей. Некоторые ключевые моменты включают:

Эффективность исполнения приказа: алгоритмы оптимизированы для исполнения сделок в круглых позициях, гарантируя, что сделки соответствуют стандартам рынка и часто получают выгоду от лучшего качества исполнения и более низких расходов.
Управление запасами: для алгоритмов создания рынка управление запасами в круглых позициях помогает в поддержании сбалансированной книги, облегчая более быстрые и точные корректировки запасов.
Статистический арбитраж: алгоритмы, используемые для статистического арбитража, часто полагаются на круглые позиции для быстрого входа и выхода позиций, используя ценовую неэффективность между связанными ценными бумагами.
Алгоритмы исполнения: стратегии, такие как VWAP (объём взвешенная средняя цена) и TWAP (время взвешенная средняя цена), часто разбивают большие приказы в круглые позиции, чтобы минимизировать влияние на рынок.

Приложения финтеха

В экосистеме финтеха концепция круглых позиций применяется широко на различных платформах и услугах:

Робо-советники: автоматизированные инвестиционные платформы часто исполняют сделки в круглых позициях для оптимизации операционных издержек и обеспечения точных корректировок портфеля в соответствии с их алгоритмами.
Блокчейн и токенизация: в контекстах децентрализованного финансирования (DeFi) и блокчейна возникают “эквиваленты круглых позиций”. Например, токенизированные активы могут иметь стандартизированные единицы торговли, отражающие традиционные финансовые инструменты, сохраняя знакомые соглашения торговли.
Программное обеспечение управления портфелем: продвинутые решения финтеха для управления портфелем интегрируют параметры круглых позиций в свои алгоритмы для оптимизации исполнения сделок и стратегий переравновешивания.
Краудфандинг и дробное владение: платформы, позволяющие дробное владение активами, могут агрегировать дробные акции в круглые позиции перед исполнением сделок на публичных биржах.

Последствия для розничных инвесторов

Для отдельных розничных инвесторов понимание концепции круглых позиций может информировать более выгодные решения торговли:

Эффективность затрат: нацеливаясь на круглые позиции, инвесторы могут минимизировать операционные издержки и получить выгоду от более узких спрэдов бид-аск.
Исполнение приказа: приказы в круглых позициях более вероятно быть заполненным быстро и по более благоприятным ценам.
Услуги брокера: розничные брокеры часто предлагают лучшие услуги и более низкие сборы за сделки, исполненные в круглых позициях, содействуя более активному и эффективному управлению портфелем.

Проблемы и разработки

Динамические размеры круглых позиций: с появлением дробной торговли акциями некоторые платформы переопределяют то, что составляет круглую позицию, или предлагают настраиваемые единицы торговли, создавая как возможности, так и проблемы.
Нормативные изменения: обновления в финансовом регулировании могут повлиять на способ определения и управления круглыми позициями, особенно на все более глобальных и цифровых рынках.
Интеграция технологии: по мере развития алгоритмической торговли и финтеха, интеграция обработки круглых позиций в сложные рамки AI и машинного обучения будет постоянной областью разработки.
Фрагментация рынка: различные биржи и рынки могут иметь разные определения и стандарты для круглых позиций, усложняя стратегии кросс-рыночной торговли для опытных трейдеров и алгоритмов.

Заключение

Концепция круглой позиции является основным строительным блоком в торговле и финансовых рынках, облегчая жидкие, эффективные и экономичные сделки. Несмотря на развивающуюся технологию и динамику рынка, полезность и актуальность круглых позиций сохраняются, глубоко встроенные в торговые алгоритмы, стратегии создания рынка и приложения финтеха. По мере того как рынки продолжают инновировать и принимать новые парадигмы, круглая позиция вероятно будет адаптироваться, но останется необходимым элементом в наборе инструментов трейдеров, инвесторов и финансовых учреждений.