Правило 144

Правило 144 - это положение, введённое Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC), которое предусматривает руководящие принципы для перепродажи ограниченных и контролируемых ценных бумаг. Это правило является критической частью нормативно-правовой базы на финансовых рынках США и критически важно для компаний, инвесторов и специалистов по праву, занимающихся ценными бумагами. Ниже мы рассмотрим различные аспекты правила 144, включая его цель, ключевые положения, требования для перепродажи и его влияние на финансовый рынок.

Цель правила 144

Основной целью правила 144 является предоставление безопасной гавани для перепродажи ограниченных и контролируемых ценных бумаг, обеспечивая надлежащую защиту обычных инвесторов, при этом позволяя ценным бумагам оставаться относительно ликвидными. Правило 144 направлено на:

Ключевые положения правила 144

1. Ограниченные ценные бумаги

Ограниченные ценные бумаги приобретаются средствами, отличными от публичного предложения, например через приватное размещение. Эти ценные бумаги не могут быть проданы публично без регистрации или применимого освобождения от регистрации. Правило 144 предусматривает одно такое освобождение.

2. Контролируемые ценные бумаги

Контролируемые ценные бумаги - это ценные бумаги, принадлежащие филиалу компании, выпускающей ценные бумаги. Филиалы обычно являются директорами, руководителями или значительными акционерами, которые имеют власть влиять на компанию.

3. Период владения

Ценные бумаги должны удерживаться в течение конкретного периода перед их продажей в соответствии с правилом 144:

4. Надлежащая текущая информация

Компания, выпускающая ценные бумаги, должна предоставлять надлежащую текущую информацию. Для компаний, подающих отчёты, это означает соответствие требованиям периодической отчётности в соответствии с Законом о ценных бумагах от 1934 года. Для компаний без отчётности, достаточная публичная информация должна быть доступна о компании.

5. Формула объёма торговли

Филиалы подлежат формуле объёма торговли, ограничивающей количество ценных бумаг, которые могут быть проданы в течение периода в 90 дней. Лимит объёма - это наибольшее значение из:

6. Обычные операции брокерской деятельности

Продажи должны обрабатываться как рутинные торговые операции, с брокерами получающими только нормальные комиссии и выполняющими стандартные функции.

7. Подача формы 144

Филиалы, предполагающие продать более 5 000 акций или ценные бумаги, оцененные свыше 50 000 долл., в любой период в три месяца, должны подать форму 144 с SEC, указав количество акций для продажи и другую соответствующую информацию.

Требования для перепродажи в соответствии с правилом 144

Для перепродажи ограниченных или контролируемых ценных бумаг в соответствии с правилом 144 инвесторы должны соответствовать нескольким ключевым требованиям:

Продажа не-филиалом

Когда не-филиал (обычно лицо, которое не имеет значительное влияние на компанию) предполагает перепродать ограниченные ценные бумаги, они должны гарантировать:

Продажа филиалом

Когда филиал (инсайдер с значительным влиянием на компанию) предполагает продать ограниченные или контролируемые ценные бумаги, они должны соответствовать:

Влияние правила 144 на финансовые рынки

Правило 144 играет решающую роль в поддержании баланса между рыночной ликвидностью и защитой инвесторов. Путём предоставления структурированной базы для перепродажи ограниченных и контролируемых ценных бумаг, правило 144 имеет несколько заметных воздействий:

Стабильность и ликвидность

Правило 144 содействует рыночной стабильности и ликвидности, позволяя ценным бумагам входить на публичный рынок под нормативными условиями. Это содействует доверию инвесторов и поощряет участие на рынке.

Защита инвесторов

Это правило гарантирует, что компании раскрывают надлежащую текущую информацию, позволяя инвесторам принимать информированные решения. Оно также снижает риск манипулирования рынком путём регулирования практик перепродажи филиалов и инсайдеров.

Более широкие инвестиционные возможности

Путём облегчения легальной перепродажи ограниченных ценных бумаг, правило 144 увеличивает привлекательность приватных размещений и других методов приобретения ценных бумаг, расширяя спектр инвестиционных возможностей, доступных инвесторам.

Улучшенное соответствие

Для компаний соответствие правилу 144 является важным аспектом соблюдения американского законодательства о ценных бумагах. Это соответствие помогает предотвратить правовые последствия и улучшает стандарты корпоративного управления.

Практические примеры и практические исследования

Пример 1: Приватное размещение в публичное предложение

Растущая технологическая компания выпускает ограниченные ценные бумаги через приватное размещение венчурной фирме. После удержания ценных бумаг в течение шести месяцев венчурная фирма решает перепродать ценные бумаги публике. Следуя правилу 144, фирма гарантирует, что технологическая компания соответствует требованиям отчётности SEC, подает форму 144 и перепродаёт ценные бумаги без нарушения ограничений объёма.

Пример 2: Соответствие торговле инсайдеров

Директор публичной фармацевтической компании владеет значительным количеством контролируемых ценных бумаг. Директор хочет продать часть своих активов. Чтобы соответствовать правилу 144, директор удерживает акции в течение шести месяцев, проверяет, что компания подала свой последний ежеквартальный отчёт о доходах, придерживается формулы объёма торговли и подает форму 144, чтобы раскрыть предполагаемую продажу.

Заключение

Правило 144 стоит как краеугольный камень нормативной базы SEC, уравновешивая потребность в рыночной текучести с защитой инвесторов. Его комплексные руководящие принципы для перепродажи ограниченных и контролируемых ценных бумаг гарантируют, что рынки работают справедливо, прозрачно и эффективно. Для компаний, филиалов и инвесторов, тщательное понимание правила 144 является незаменимым для навигации сложностей операций с ценными бумагами на американских финансовых рынках.

Ссылки: