Выпуск SEC IA-1092

Введение

Выпуск SEC IA-1092, официально известный как “Толкование раздела 202(a)(11) Закона об инвестиционных консультантах 1940 года”, является определяющим документом, выданным Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) 8 октября 1987 года. Этот выпуск стремился уточнить и интерпретировать различные аспекты Закона об инвестиционных консультантах 1940 года, особенно в контексте отдельных лиц и сущностей, предоставляющих финансовые и инвестиционные консультации. Положение этого выпуска часто рассматривается в области финансового консультирования и алгоритмической торговли.

Справочная информация

Закон об инвестиционных консультантах 1940 года

Закон об инвестиционных консультантах 1940 года (“Закон об инвестиционных консультантах”) является ключевым законодательством, регулирующим деятельность инвестиционных консультантов в Соединенных Штатах. Он устанавливает определение, требования регистрации и fiduciary ответственность инвестиционных консультантов. Основные цели этого закона - защитить инвесторов и повысить доверие к индустрии ценных бумаг.

Необходимость выпуска SEC IA-1092

Со временем возникли неясности относительно того, кто именно квалифицируется как “инвестиционный консультант” согласно Закону об инвестиционных консультантах. Это было особенно верно с появлением новых финансовых продуктов и услуг консультирования. Чтобы устранить эти неопределенности, SEC выпустила выпуск IA-1092, чтобы предоставить конкретные рекомендации и определить объем лиц, которые должны зарегистрироваться согласно Закону.

Основные положения выпуска SEC IA-1092

Уточнение определения

Выпуск SEC IA-1092 уточняет, что термин “инвестиционный консультант” применяется к любому лицу или организации, которые:

Предоставляют консультации или анализы, касающиеся ценных бумаг: это включает тех, кто предоставляет консультации, выпускает отчеты или анализирует ценные бумаги.
Занимаются бизнесом по предоставлению таких услуг: лицо или организация должны заниматься бизнесом по консультированию других, прямо или через публикации, относительно ценных бумаг.
Получают компенсацию за такие услуги: должно быть финансовое вознаграждение, независимо от того, прямо ли от клиентов или через другие средства.

Широкое применение

Выпуск расширил объем сущностей, считаемых инвестиционными консультантами, включив:

Финансовые планировщики.
Пенсионные консультанты.
Представители спорта и развлечений.
Любое лицо или фирма, которые предоставляют консультации по инвестированию в ценные бумаги за компенсацию.

Конкретные исключения

Хотя выпуск IA-1092 расширил определение, он также определил конкретные исключения:

Адвокаты, бухгалтеры, инженеры и учителя (исключение “L.A.T.E”): при условии, что их консультации являются побочным проектом их профессии.
Брокер-дилеры: при условии, что их консультационные услуги являются побочным проектом их брокерского бизнеса, и они не получают специальную компенсацию за консультационные услуги.

Fiduciary обязательство

Одна из критических интерпретаций, предоставленных выпуском, - это fiduciary обязательство, которое инвестиционные консультанты несут перед своими клиентами. Это влечет за собой действие в интересах клиентов и полное раскрытие любых потенциальных конфликтов интересов.

Управление портфелем и финансовое планирование

Учитывая распространение услуг финансового планирования в 1980-е годы, выпуск уточнял, что отдельные лица и организации, предлагающие комплексные услуги финансового планирования и управления портфелем, подлежат Закону об инвестиционных консультантах.

Директора и сотрудники

Выпуск SEC IA-1092 предусматривает, что даже директора и сотрудники компании, которые предоставляют инвестиционные консультации в рамках своих ролей, считаются инвестиционными консультантами, если они соответствуют излагаемым критериям.

Влияние на алгоритмическую торговлю

Определение алгоритмической торговли

Алгоритмическая торговля, или алгоритмическая торговля, относится к использованию алгоритмов для программирования инструкций по торговле для выполнения заказов на финансовых рынках. Эти алгоритмы могут обрабатывать большие объемы рыночных данных и выполнять операции со скоростью, выходящей за рамки человеческих возможностей.

Классификация сущностей алгоритмической торговли

Учитывая критерии в выпуске SEC IA-1092, многие сущности и отдельные лица, занятые в алгоритмической торговле, могут квалифицироваться как инвестиционные консультанты, если их алгоритмы влекут за собой консультирование, продвижение или принятие инвестиционных решений по ценным бумагам, и если они занимаются этим как бизнес и получают компенсацию. Это может включать:

Сущности, предоставляющие услуги консультирования на основе алгоритмов: фирмы, которые разрабатывают и продают алгоритмические стратегии клиентам.
Роботизированные консультанты: автоматизированные платформы, предлагающие управление портфелем с использованием алгоритмов.
Фирмы исследований: компании, предоставляющие алгоритмические анализы и отчеты по ценным бумагам.

Регистрация и соответствие требованиям

Сущности и отдельные лица, занятые в алгоритмической торговле, которые квалифицируются как инвестиционные консультанты согласно IA-1092, должны:

Зарегистрироваться в SEC: они должны заполнить форму ADV, подробно описав характер своего бизнеса, услуги, которые они предоставляют, и любые конфликты интересов.
Соблюдать fiduciary обязательства: убедиться, что они действуют в интересах своих клиентов и раскрывают любые конфликты.
Соответствовать требованиям отчетности: вести записи и предоставлять периодические обновления SEC.

Соответствие требованиям и дополнительные ресурсы

Чтобы обеспечить соответствие положениям выпуска SEC IA-1092, сущности, занятые в консультировании по инвестициям и алгоритмической торговле, должны:

Консультировать полный текст выпуска SEC IA-1092: полный текст выпуска SEC IA-1092
Обратиться за юридическими и консультационными советами: сущности должны работать с юридическими экспертами, специализирующимися на законодательстве о ценных бумагах, чтобы обеспечить полное соответствие.
Регулярно проверять обновления SEC: получать информацию о дальнейших интерпретациях и выпусках от SEC относительно консультирования по инвестициям.

Заключение

Выпуск SEC IA-1092 продолжает играть значительную роль в регулировании предоставления инвестиционных консультаций в Соединенных Штатах. Четко определяя, кто квалифицируется как инвестиционный консультант, выпуск обеспечивает, что сущности, предоставляющие консультационные услуги, включая те, которые участвуют в современных практиках, таких как алгоритмическая торговля, соблюдают fiduciary ответственность и нормативные требования, разработанные для защиты инвесторов и сохранения целостности рынка.