Закон о фондовых биржах 1934 года

Закон о фондовых биржах 1934 года (часто сокращается как “Закон о биржах” или “SEA”) является важнейшим законодательным актом в регулировании финансового рынка Соединенных Штатов, который в основном регулирует торговлю ценными бумагами. Этот закон был принят во время Великой депрессии в ответ на крах фондового рынка 1929 года, который подчеркнул необходимость комплексных финансовых реформ для защиты инвесторов и поддержания справедливых рынков. Закон о биржах установил строгую регуляторную систему для фондовых бирж и торговли ценными бумагами на вторичном рынке.

Исторический контекст и принятие

В начале 1930-х годов Соединенные Штаты испытывали серьезную экономическую нестабильность, характеризующуюся потерей доверия инвесторов, массовыми банкротствами и общим крахом финансовой системы. Непосредственным катализатором этих проблем стал крах фондового рынка 1929 года, который выявил значительные недостатки в надзоре за рынком и широко распространенные мошеннические действия. Эта экономическая турбулентность потребовала законодательных мер для восстановления стабильности и целостности финансовых рынков.

Закон о ценных бумагах 1933 года заложил основу, сосредоточившись на первичном выпуске ценных бумаг, требуя от эмитентов раскрытия информации для предотвращения обмана. Однако стало очевидно, что необходимы дополнительные меры для регулирования вторичных рынков, где торговались ценные бумаги после выпуска. Следовательно, Конгресс принял Закон о фондовых биржах 1934 года, чтобы распространить регулирующий надзор на весь спектр операций с ценными бумагами.

Ключевые положения закона

Закон о биржах является всеобъемлющим законодательным актом, который включает многочисленные положения, направленные на регулирование и мониторинг деятельности по торговле ценными бумагами. Некоторые из наиболее значимых аспектов закона включают:

Учреждение Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC)

Одним из наиболее важных аспектов Закона о фондовых биржах 1934 года было создание Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). SEC является независимым федеральным агентством, наделенным широкими полномочиями по обеспечению соблюдения и регулированию законов о ценных бумагах. Агентство отвечает за обеспечение того, чтобы рынки ценных бумаг функционировали справедливым и упорядоченным образом, и имеет право расследовать и преследовать мошенничество с ценными бумагами и другие нарушения.

Регулирование фондовых бирж и брокеров

Закон предусматривает регистрацию и регулирование фондовых бирж и брокеров. В соответствии с этим положением все фондовые биржи должны зарегистрироваться в SEC и соблюдать текущие требования по отчетности. SEC контролирует подробные правила, регулирующие торговую практику для обеспечения прозрачности и справедливости. Брокеры и дилеры также обязаны зарегистрироваться в SEC и придерживаться строгих стандартов поведения для защиты инвесторов.

Требования к отчетности для публичных компаний

Закон о биржах налагает комплексные требования к отчетности на публично торгуемые компании. Эти компании должны регулярно подавать подробные финансовые отчеты и другие существенные раскрытия, чтобы информировать инвесторов о своем финансовом состоянии и бизнес-операциях. Ключевые периодические отчеты включают:

Регулирование инсайдерской торговли

Закон явно рассматривает инсайдерскую торговлю, делая незаконным для лиц, имеющих доступ к непубличной, существенной информации о компании, использовать эту информацию в торговых целях. Раздел 16(b) закона позволяет SEC возвращать прибыль, полученную от краткосрочных сделок (покупка и продажа в течение шести месяцев) инсайдерами компании, включая должностных лиц, директоров и крупных акционеров.

Регулирование доверенностей

Для обеспечения справедливого корпоративного управления Закон о биржах регулирует привлечение доверенностей (голосов) от акционеров. Компании обязаны предоставлять акционерам точную и полную информацию при запросе голосов, обычно во время годовых или специальных собраний. Это положение направлено на содействие информированному принятию решений и защиту прав акционеров.

Правила против манипулирования

Закон включает строгие правила, направленные на предотвращение манипулирования рынком и мошенничества. Раздел 10(b) и Правило 10b-5 в соответствии с этим разделом являются мощными инструментами, используемыми SEC для борьбы с обманными практиками, которые могут искажать рыночные цены и наносить вред инвесторам. Эти положения запрещают любое действие или бездействие, приводящее к мошенничеству или обману в связи с покупкой или продажей ценных бумаг.

Саморегулируемые организации (SRO)

Закон формально признает и наделяет полномочиями саморегулируемые организации (SRO), такие как Регулирующий орган финансовой индустрии (FINRA) и фондовые биржи, такие как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) и NASDAQ. SRO отвечают за соблюдение отраслевых стандартов и правил среди своих членов. Они работают под надзором SEC и играют решающую роль в поддержании целостности отрасли.

Охват и влияние

Закон о фондовых биржах 1934 года оказал глубокое и длительное влияние на функционирование финансовых рынков США. Установив регуляторную систему, способствующую прозрачности, справедливости и защите инвесторов, закон помог восстановить и поддерживать доверие инвесторов к рынкам.

Повышение целостности рынка

Регулирующие полномочия SEC в соответствии с Законом о биржах обеспечили работу рынков ценных бумаг с большей целостностью. Строгие требования к раскрытию информации и строгий надзор за биржами и брокерами значительно сократили мошеннические действия и манипулирование рынком. Инвесторы могут принимать обоснованные решения на основе надежной и своевременной информации, что способствует более здоровым рыночным условиям.

Защита инвесторов

Положения закона посвящены защите интересов инвесторов. Благодаря регулированию, такому как законы об инсайдерской торговле и правила доверенностей, инвесторы лучше защищены от несправедливых практик и конфликтов интересов. Способность SEC налагать штрафы и возвращать незаконно полученную прибыль также служит сдерживающим фактором против неправомерных действий.

Содействие формированию капитала

Поддерживая упорядоченные и хорошо регулируемые рынки, Закон о биржах косвенно способствует формированию капитала. Компании могут привлекать средства более эффективно и экономично, выпуская ценные бумаги на рынках, где инвесторы уверены в регулирующем надзоре и справедливости. Это, в свою очередь, поддерживает экономический рост и инновации.

Адаптация и модернизация

На протяжении десятилетий Закон о биржах был изменен и обновлен, чтобы идти в ногу с меняющимися рыночными условиями и технологическими достижениями. Примечательные поправки включают Поправки к законам о ценных бумагах 1975 года, которые расширили полномочия SEC в отношении специалистов по ценным бумагам и рынков, и Закон Сарбейнса-Оксли 2002 года, который ввел дополнительные реформы корпоративного управления и раскрытия информации после крупных корпоративных скандалов.

Международное влияние

Принципы и регуляторная система, установленные Законом о фондовых биржах 1934 года, повлияли на регулирование ценных бумаг во всем мире. Многие страны смоделировали свои законы о ценных бумагах и регулирующие органы по образцу SEC и стандартов, изложенных в законе. Это способствовало глобализации и гармонизации регулирования ценных бумаг, облегчая трансграничные инвестиции и интеграцию рынков.

Заключение

Закон о фондовых биржах 1934 года представляет собой краеугольный камень регулирования финансового рынка США. Решая недостатки, выявленные крахом фондового рынка 1929 года, закон обеспечил прочную основу для поддержания целостности рынка, защиты инвесторов и содействия формированию капитала. Его длительное влияние и адаптивность продолжают играть решающую роль в содействии справедливым и эффективным рынкам ценных бумаг в Соединенных Штатах и за их пределами.

Для получения более подробной информации о Законе о фондовых биржах 1934 года и его текущих применениях, вы можете