Короткая позиция (или Короткая продажа)

Короткая позиция, или просто «короткая», - это торговая стратегия, при которой инвестор берет в долг ценную бумагу и продает ее на открытом рынке, планируя купить ее позже дешевле. Шортинг мотивируется убеждением, что цена ценной бумаги упадет, позволяя инвестору вернуть заимствованные ценные бумаги, положив разницу в карман как прибыль. Эта стратегия в первую очередь используется трейдерами, стремящимися извлечь прибыль из медвежьих движений рынка, и является основой в наборе инструментов многих хедж-фондов и опытных инвесторов.

Механика короткой продажи

Заимствование актива: Трейдер берет в долг ценную бумагу у брокера или другого инвестора. Это обычно включает заимствование акций, но также может применяться к другим ценным бумагам, таким как облигации, товары или валюты.
Продажа заимствованной ценной бумаги: После того, как ценная бумага заимствована, трейдер продает ее по текущей рыночной цене. Этот шаг называется «короткой продажей».
Ожидание падения цены: Трейдер ждет снижения цены ценной бумаги. Длительность может варьироваться от минут до нескольких месяцев, в зависимости от стратегии и условий рынка.
Возврат покупки ценной бумаги: Когда цена упала достаточно, трейдер покупает то же количество ценных бумаг (это называется «закрытие короткой позиции»).
Возврат заимствованной ценной бумаги: Трейдер возвращает заимствованную ценную бумагу кредитору. Разница между ценой продажи и ценой покупки, минус любые комиссии за заимствование, составляет прибыль.

Риски и требования маржи

Короткая продажа включает несколько значительных рисков, в основном из-за потенциала неограниченных убытков. Максимальный убыток по длинной позиции - это общая стоимость акции, если она упадет до нуля. Однако с короткой позицией нет ограничения на то, насколько высоко может подняться цена акции, что означает, что убытки потенциально могут быть бесконечными.

Для управления этими рисками брокеры требуют от трейдеров выполнения требований маржи, которые включают:

Первоначальная маржа: Процент от общей стоимости сделки, который трейдер должен первоначально депонировать. Например, если требование первоначальной маржи брокера составляет 50%, и трейдер хочет шортировать акции на сумму 10 000 долларов, он должен внести 5 000 долларов.
Поддерживаемая маржа: Минимальный баланс счета, который трейдер должен поддерживать при удержании короткой позиции. Если баланс счета трейдера падает ниже этого уровня из-за роста цен акций, они подлежат «маржин-колл», требующему внесения дополнительных средств или закрытия позиции.

Стратегии короткой продажи

1. Фундаментальный шортинг

Это основано на анализе фундаментальных данных компании. Трейдеры ищут переоцененные акции или компании со слабыми финансовыми отчетами, плохим управлением или снижающимися секторами.

2. Технический шортинг

Технические аналитики полагаются на диаграммы, технические индикаторы и тенденции рынка для прогнозирования снижения цен. Обычные паттерны включают голову и плечи, двойные вершины и уровни сопротивления.

3. Парная торговля

Это включает в себя занятие короткой позиции по переоцененной акции и длинной позиции по недооцененной акции в одном и том же секторе. Цель состоит в том, чтобы извлечь прибыль из относительной производительности двух акций при снижении рыночного риска.

4. Шортинг, управляемый событиями

Трейдеры шортируют акции на основе предстоящих негативных новостей или событий, таких как пропуск прибыли, нормативные действия или отказы продукта.

Короткая продажа и рынки

Короткая продажа играет решающую роль на финансовых рынках, предоставляя:

Ликвидность: Короткие продавцы способствуют ликвидности рынка, увеличивая количество участников рынка и объем торговли.
Обнаружение цен: Они помогают исправить переоцененные цены акций, обеспечивая более точное обнаружение цен.
Управление рисками: Учреждения и хедж-фонды используют короткую продажу как инструмент хеджирования для снижения рисков в своих портфелях.

Однако это также может иметь отрицательные последствия, такие как усугубление снижения рынка и увеличение волатильности. Это привело к временному запрету на короткие продажи во время значительных рыночных событий, таких как финансовый кризис 2008 года.

Нормативные аспекты

Короткая продажа регулируется для обеспечения целостности рынка. Ключевые нормативные акты включают:

Правило восходящего тика: Первоначально введено SEC в 1938 году, оно требовало, чтобы акция была продана в шорт только по цене выше предыдущей сделки. Хотя она была отменена в 2007 году, модифицированное правило восходящего тика было переинтродуцировано в 2010 году после финансового кризиса.
Требования к раскрытию информации: Во многих юрисдикциях трейдеры должны раскрывать значительные короткие позиции нормативным органам.
Голая короткая продажа: Эта незаконная практика включает продажу акций без их предварительного заимствования. Существуют нормативные акты для предотвращения таких деятельностей.

Короткая продажа в алгоритмической торговле

Алгоритмическая торговля, или алго-торговля, использует математические модели и высокоскоростные вычисления для эффективного выполнения стратегий короткой продажи. Ключевые методы включают:

Статистический арбитраж: Использование статистических моделей для выявления и использования расхождений в цене между коррелированными активами.
Торговля импульсом: Алгоритмы выявляют и шортируют акции, демонстрирующие нисходящий импульс.
Возврат к среднему: На основе идеи, что цены активов вернутся к своим историческим средним значениям, алгоритмы шортируют переоцененные акции, которые, как ожидается, будут снижаться.

Инструменты и технологии

Программное обеспечение для бэкестирования: Позволяет тестировать торговые алгоритмы на исторических данных для оценки производительности и уточнения стратегий.
Высокочастотная торговля (HFT): Использует сложные алгоритмы и высокоскоростные каналы данных для быстрого выполнения многочисленных коротких сделок.
Машинное обучение: Улучшает стратегии короткой продажи, выявляя закономерности и прогнозируя движения акций с большей точностью.

Финтех и короткая продажа

Финансовая технология (Fintech) произвела революцию в короткой продаже, демократизировав доступ к рынкам и предоставив инновационные инструменты. Примеры включают:

Робо-консультанты: Платформы, такие как Betterment и Wealthfront, предлагают автоматизированное управление портфелем, включая опции короткой продажи.
Платформы социальной торговли: Платформы, такие как eToro, позволяют трейдерам следить и повторять успешные стратегии короткой продажи других инвесторов.
Блокчейн и смарт-контракты: Облегчают безопасное и прозрачное заимствование ценных бумаг для короткой продажи.

Известные компании финтеха

Robinhood: Robinhood предлагает беспошлинные сделки и удобное приложение, привлекая младшее поколение трейдеров в арену короткой продажи.
Interactive Brokers: Interactive Brokers предоставляет передовые инструменты торговли, включая функции короткой продажи, обслуживая как розничных, так и институциональных инвесторов.

Заключение

Короткая продажа - это мощная и в то же время рискованная торговая стратегия, которая включает заимствование и продажу ценных бумаг для извлечения прибыли из предполагаемого падения цен. Она играет жизненно важную роль в ликвидности рынка и обнаружении цен, но также связана со значительными рисками и нормативным контролем. Достижения в алгоритмической торговле и финтехе сделали короткую продажу более доступной и эффективной, предоставив трейдерам возможность использовать сложные инструменты и методы. По мере развития рынков будут развиваться и стратегии и технологии, используемые в короткой продаже, обеспечивая ее актуальность в финансовой экосистеме.