Короткая продажа

Короткая продажа, или шорт, является сложной инвестиционной стратегией, которая спекулирует на снижении цены акции или другой ценной бумаги. Она включает заимствование акций у брокера и их продажу с целью последующего выкупа акций по более низкой цене. Давайте подробно рассмотрим ключевые аспекты короткой продажи, включая то, как она работает, ее риски и выгоды, регулирующие аспекты и ее влияние на рынки и компании.

Основы короткой продажи

Короткая продажа требует открытия маржинального счета у брокерской компании, поскольку инвестор заимствует акции, а маржинальные счета предполагают более высокие требования к капиталу и процентные расходы. Вот пошаговое описание процесса короткой продажи:

1. Заимствование акций: Продавец в шорт заимствует акции у брокера или другого инвестора, владеющего акциями.
2. Продажа акций: Эти заимствованные акции немедленно продаются на открытом рынке по текущей рыночной цене.
3. Выкуп для покрытия: Инвестор позже покупает то же количество акций на рынке для возврата кредитору. Этот процесс называется “покрытием короткой позиции”.
4. Расчет прибыли или убытка: Если цена акции падает, продавец в шорт выкупает акции по более низкой цене, возвращает их кредитору и забирает разницу в качестве прибыли. Напротив, если цена акции повышается, продавец в шорт несет убыток.

Риски короткой продажи

Короткая продажа считается высокорисковой стратегией по нескольким причинам:

• Потенциал неограниченных убытков: В отличие от покупки акций, где убыток ограничен первоначальной инвестицией, короткая продажа может привести к неограниченным убыткам, потому что нет предела тому, насколько высоко может подняться цена акции.
• Маржинальные требования: Инвесторам необходимо поддерживать маржинальный счет и они могут столкнуться с маржин-коллами, которые требуют от них либо внести дополнительные средства, либо ликвидировать ценные бумаги.
• Короткое сжатие: Если цена сильно шортированной акции начинает быстро расти, продавцы в шорт спешат закрыть свои позиции, толкая цену еще выше в самоподдерживающемся цикле, известном как короткое сжатие.
• Дивиденды и корпоративные действия: Продавцы в шорт несут ответственность за выплату дивидендов и могут быть затронуты корпоративными действиями, такими как слияния, дробление акций или выделение компаний.

Выгоды короткой продажи

Несмотря на риски, короткая продажа может быть очень прибыльной:

• Прибыль на медвежьих рынках: Короткая продажа позволяет инвесторам получать прибыль от падающих рынков или ухудшающихся корпоративных условий.
• Хеджирование портфеля: Короткие позиции могут хеджировать от падения в других частях портфеля, обеспечивая баланс при рыночных спадах.
• Эффективность рынка: Продавцы в шорт способствуют эффективности рынка, выявляя и корректируя переоцененные акции.

Регулирующие аспекты

Регуляторы внимательно следят за короткой продажей, чтобы обеспечить стабильность и справедливость финансовых рынков. Ключевые регулирующие аспекты включают:

• Правила короткой продажи: Регулирующие органы, такие как SEC в Соединенных Штатах, имеют правила, такие как правило апти́ка или автоматические выключатели, для ограничения короткой продажи в периоды высокой волатильности.
• Требования к отчетности: Крупные короткие позиции должны быть раскрыты регулирующим органам, а иногда и общественности, повышая прозрачность.
• Голая короткая продажа: Эта незаконная практика включает продажу акций без их предварительного заимствования, создавая искусственное давление продаж.

Влияние на рынки и компании

Короткая продажа может значительно влиять на рынки и отдельные компании:

• Обнаружение цены: Продавцы в шорт помогают в процессе обнаружения цены, выявляя переоцененные акции, что помогает выровнять цены акций с их истинной стоимостью.
• Рыночные настроения: Высокие уровни короткого интереса могут сигнализировать о скептицизме инвесторов и потенциально снижать цены акций.
• Корпоративное управление: Активисты продавцы в шорт часто раскрывают мошеннические бухгалтерские практики или корпоративные злоупотребления, привлекая компании к ответственности.

Стратегии короткой продажи

Существуют различные стратегии, используемые продавцами в шорт:

• Фундаментальный шорт: Основан на убеждении, что финансовые показатели компании слабые или переоценены относительно ее внутренней стоимости.
• Технический шорт: Использует графические паттерны и технические индикаторы для прогнозирования снижения цен акций.
• Арбитражный шорт: Включает шортинг ценной бумаги для использования неэффективности ценообразования между различными рынками или ценными бумагами.

Пример сценария короткой продажи

Рассмотрим гипотетический пример для иллюстрации короткой продажи:

1. Начальная позиция: Инвестор считает, что акция компании XYZ, текущая цена которой составляет $100, упадет. Они заимствуют 100 акций у своего брокера и продают их, зарабатывая $10,000.
2. Падение цены акции: Цена акции компании XYZ падает до $60. Инвестор покупает 100 акций по этой цене, тратя $6,000.
3. Расчет прибыли: Инвестор возвращает заимствованные акции и получает прибыль $4,000 ($10,000 - $6,000), исключая любые проценты или комиссии.

Напротив, если бы цена акции поднялась до $140, инвестор понес бы убыток $4,000 ($10,000 - $14,000), исключая проценты или комиссии.

Заключение

Короткая продажа является сложной и рискованной стратегией, которая может предложить существенные выгоды, если выполнена правильно. Она используется опытными инвесторами для получения прибыли от снижающихся цен, хеджирования портфелей и содействия эффективности рынка. Однако потенциал неограниченных убытков, регулирующий контроль и сложности заимствования акций делают ее непригодной для всех инвесторов. Те, кто рассматривает короткую продажу, должны тщательно понимать ее механизмы, риски и рыночные последствия, а также консультироваться с финансовыми консультантами для получения индивидуальных советов.