Короткое сжатие

Короткое сжатие - это рыночное событие, при котором продавцы коротких позиций вынуждены выкупать акции, которые они заимствовали и продали в шорт, чтобы предотвратить или ограничить убытки по мере роста цены акций. Это явление может вызвать быстрое, драматическое увеличение цены акции, волатильные торговые условия и значительные финансовые последствия для трейдеров.

Понимание коротких продаж

Чтобы понять короткое сжатие, сначала необходимо усвоить концепцию коротких продаж. Короткие продажи относятся к практике продажи заимствованных акций с намерением выкупить их по более низкой цене. По сути, трейдер заимствует акции у брокера и продает их на открытом рынке по текущей цене, полагая, что цена акции снизится. Когда цена падает, трейдер выкупает акции по более низкой цене, возвращает их кредитору и получает разницу.

Короткие позиции: Когда трейдер продал заимствованные акции, говорят, что у него короткая позиция. Это принципиально отличается от длинной позиции, когда трейдер владеет акцией, надеясь, что ее цена вырастет.
Маржинальные счета: Короткие продажи обычно требуют маржинального счета, при котором брокер предоставляет трейдеру заимствованные акции и взимает проценты по маржинальному займу.

Предпосылки для короткого сжатия

Короткие сжатия происходят, когда несколько условий совпадают, включая, но не ограничиваясь:

Высокий короткий интерес: Это относится к высокому проценту акций, которые были проданы в шорт, но еще не покрыты или закрыты. Когда акция имеет высокий короткий интерес, это предполагает, что многие трейдеры делают ставки против нее.
Благоприятные новости: Любая новая информация, которая потенциально может повысить цену акции, вызывает паническую покупку со стороны продавцов коротких позиций.
Ограниченный флоат: Когда количество публично доступных для торговли акций невелико, любое увеличение спроса может непропорционально влиять на цену акции.
Бычьи рыночные настроения: Общая восходящая тенденция на рынке или в секторе может стимулировать покупательскую активность, заставляя продавцов коротких позиций нервничать.

Механика короткого сжатия

Когда цена акции растет вопреки ожиданиям продавцов коротких позиций, это может запустить цепную реакцию, известную как короткое сжатие. Вот как разворачивается этот процесс:

Рост цены акции: Положительные новости, более сильная, чем ожидалось, прибыль или другие бычьи события приводят к росту цены акции.
Маржин-коллы: По мере роста цены акции продавцы коротких позиций сталкиваются с нереализованными убытками. Брокеры могут выставлять маржин-коллы, вынуждая трейдеров добавлять больше капитала на свои маржинальные счета или выкупать акции для закрытия своих позиций.
Паническая покупка: Чтобы ограничить убытки или избежать дополнительных маржин-коллов, продавцы коротких позиций спешат выкупить акции, добавляя к спросу. Это покупательское давление может привести к дальнейшему росту цены акции.
Петля обратной связи: Растущая цена акции привлекает дополнительных покупателей, некоторые из которых спекулируют на самом коротком сжатии. Это может создать петлю обратной связи растущих цен и эскалации покупок.

Исторические примеры

Volkswagen (2008)

Одно из самых известных коротких сжатий произошло с Volkswagen в 2008 году. В то время хедж-фонды и инвесторы активно шортили акции, ожидая их снижения. Однако Porsche объявила, что тайно получила контроль над 74% акций Volkswagen. Поскольку большая часть акций стала недоступна для покупки, продавцы коротких позиций бросились покрывать свои позиции. Акции Volkswagen взлетели примерно с €200 до более €1,000 менее чем за два дня.

GameStop (2021)

В начале 2021 года GameStop стала центром легендарного короткого сжатия. Организованное в основном розничными инвесторами в группе сабреддита r/WallStreetBets, они нацелились на сильно зашорченные акции GameStop. Короткий интерес превышал 100% флоата. По мере того как шум в социальных медиа и стратегия “купи и держи” набирали обороты, цена акций GameStop взлетела с менее чем $20 до более $300 за несколько недель, причинив колоссальные убытки хедж-фондам, шортящим акции.

AMC Entertainment (2021)

Совпав с сагой GameStop, AMC Entertainment также пережила драматическое короткое сжатие. Были применены аналогичные стратегии, когда мелкие инвесторы делали ставки против институциональных продавцов коротких позиций. Цена акций AMC увидела метеорический рост примерно с $2 в начале 2021 года до более $60 к июню того же года.

Риски и соображения

Риски для продавцов коротких позиций

Потенциал неограниченных убытков: В отличие от длинных позиций, где максимальный убыток - это первоначальная инвестиция (поскольку цена акции теоретически может упасть только до нуля), короткие позиции имеют теоретически неограниченный риск, потому что нет предела тому, насколько высоко может подняться цена акции.
Маржинальные требования: Короткие продажи обычно включают заимствование акций, требуя маржинального счета. Если цена акции значительно растет, брокеры могут требовать дополнительное обеспечение, известное как маржин-колл.
Рыночная волатильность: Быстрый рост цен, присущий коротким сжатиям, приводит к волатильным торговым условиям, что затрудняет выполнение ордеров по желаемым ценам.

Риски для длинных позиций

Волатильность: Длинные инвесторы могут оказаться втянутыми в турбулентность короткого сжатия, испытывая резкие колебания цен, которые могут привести к принудительным продажам или паническим продажам.
Манипулирование рынком: Короткие сжатия иногда могут подпитываться скоординированной покупкой группами трейдеров. Это может привести к обвинениям в рыночных манипуляциях, потенциально усложняя правовые и регуляторные сценарии.

Правовые и этические соображения

Манипулирование рынком: Скоординированные усилия по индуцированию короткого сжатия могут граничить с рыночными манипуляциями, что может привлечь регуляторный контроль. Платформы и форумы, используемые для облегчения такой координации, могут столкнуться с регуляторными действиями.
Прозрачность и раскрытие: Хедж-фонды и институциональные инвесторы должны раскрывать свои короткие позиции в соответствии с рыночными регулированиями, но розничные инвесторы не подчиняются тому же стандарту, что приводит к неравенству в рыночной информации.

Роль технологий

Алгоритмическая торговля

Алгоритмическая торговля - компьютеры, выполняющие предварительно установленные торговые инструкции на основе переменных, таких как цена, время и объем - может усилить скорость и масштабы коротких сжатий. Вот несколько способов, которыми алгоритмическая торговля влияет на короткие сжатия:

Скорость: Алгоритмы могут выполнять ордера с интервалами в миллисекунды, способствуя быстрым движениям цен.
Объем: Высокочастотные трейдеры (HFT) обеспечивают ликвидность, но могут также быстро ее изымать, усугубляя волатильность цен во время короткого сжатия.

Tradebot Systems, один из примеров фирмы, активно занимающейся алгоритмической торговлей, как известно, капитализирует на событиях короткого сжатия.

Социальные медиа и онлайн-форумы

Платформы, такие как Reddit, Twitter и Discord, стали инструментальными в координации розничных торговых стратегий. Сага GameStop является ярким примером силы социальных медиа в управлении рыночными явлениями, такими как короткие сжатия. Эта демократизация рыночного участия привела как к возможностям, так и к вызовам.

Анализ данных

Продвинутая аналитика данных может быть использована для выявления потенциальных возможностей коротких сжатий. Анализируя настроения в социальных медиа, торговые объемы и коэффициенты коротких интересов, опытные трейдеры могут заблаговременно позиционировать себя, чтобы извлечь выгоду из предстоящих коротких сжатий. Фирмы, специализирующиеся на финансовой аналитике данных - такие как S3 Partners - предлагают услуги, которые оценивают короткий интерес и данные по финансированию ценных бумаг, что может быть бесценным для трейдеров, стремящихся понять рыночную динамику.

Заключение

Короткие сжатия - это сложные рыночные события, которые влекут за собой значительные финансовые риски и вознаграждения. Они подчеркивают динамическое взаимодействие между рыночными настроениями, регуляторными рамками и технологическими достижениями. Хотя они могут привести к существенным выигрышам для некоторых участников, присущая волатильность и потенциал неограниченных убытков делают их опасными для неподготовленного трейдера. Поэтому тщательное понимание механики, рисков и этических соображений имеет решающее значение для любого, кто стремится ориентироваться или капитализировать на коротком сжатии.