Стрэддл

Стрэддл — это продвинутая опционная стратегия, которая включает покупку как колл-опциона, так и пут-опциона с одинаковой ценой исполнения и датой истечения. Эта стратегия обычно используется трейдерами, которые ожидают значительного движения цены базового актива, но не уверены в направлении движения. Стрэддлы — это способ хеджирования от волатильности и извлечения выгоды из рыночных движений, будь то вверх или вниз.

Механика стрэддла

Построение стрэддла включает два основных компонента:

1. Колл-опцион: Контракт, который дает покупателю право, но не обязательство, купить базовый актив по указанной цене (цене исполнения) в течение определенного периода времени.
2. Пут-опцион: Контракт, который дает покупателю право, но не обязательство, продать базовый актив по указанной цене (цене исполнения) в течение определенного периода времени.

В стрэддле как колл-, так и пут-опционы имеют:

• Один и тот же базовый актив.
• Одинаковую цену исполнения.
• Одинаковую дату истечения.

Эта стратегия нейтральна к направленным предпочтениям, но делает ставку на волатильность. Общая стоимость установления этой стратегии — это премии, уплаченные за оба колл- и пут-опционы.

Структура выплат

Выплата от стрэддла зависит от движения цены базового актива. Трейдер получает прибыль, если цена базового актива значительно отклоняется от цены исполнения в любом направлении. Рассмотрим пример с базовой акцией, торгующейся по $50.

• Цена исполнения (K): $50
• Премия колл-опциона (C): $3
• Премия пут-опциона (P): $2

Стоимость установления стрэддла составляет $5 (C + P). Потенциальные выплаты можно визуализировать следующим образом:

Если цена движется вверх (например, $60)

• Стоимость колл-опциона: $60 - $50 = $10
• Стоимость пут-опциона: $0 (бесполезен, потому что акция выше цены исполнения)
• Чистая выплата: $10 (выплата по коллу) - $5 (начальная стоимость) = $5

Если цена движется вниз (например, $40)

• Стоимость колл-опциона: $0 (бесполезен, потому что акция ниже цены исполнения)
• Стоимость пут-опциона: $50 - $40 = $10
• Чистая выплата: $10 (выплата по путу) - $5 (начальная стоимость) = $5

Точки безубыточности

Для того чтобы стратегия вышла в безубыток, цена базового актива должна измениться на величину, равную общим уплаченным премиям:

• Верхняя точка безубыточности: Цена исполнения + Общие уплаченные премии = $50 + $5 = $55
• Нижняя точка безубыточности: Цена исполнения - Общие уплаченные премии = $50 - $5 = $45

Преимущества стрэддла

1. Прибыль от волатильности: Стрэддл позволяет трейдерам получать прибыль от больших ценовых колебаний в любом направлении.
2. Нейтральность: Полезен для ситуаций, когда вы ожидаете волатильность, но не уверены в направлении движения.
3. Хеджирование: Может служить хеджем против непредсказуемых рыночных событий (например, отчеты о прибылях, экономические объявления).

Недостатки стрэддла

1. Высокая стоимость: Необходимость покупки как колл-, так и пут-опциона может сделать эту стратегию дорогой, особенно на высоковолатильных рынках.
2. Временной распад: Опционы являются истощающимися активами, то есть их стоимость снижается по мере приближения к истечению. Если базовый актив не движется значительно, трейдер может потерять всю уплаченную премию.
3. Ограниченная прибыль при низкой волатильности: Если цена базового актива остается вблизи цены исполнения, опционы могут истечь бесполезными.

Вариации стрэддла

Длинный стрэддл

Классический стрэддл включает покупку как колл-, так и пут-опционов (длинный стрэддл). Это дебетовая стратегия, поскольку трейдер платит премии авансом.

Короткий стрэддл

В коротком стрэддле трейдер продает как колл-, так и пут-опционы. Цель состоит в том, чтобы получить прибыль от минимального ценового движения базового актива. Эта стратегия выгодна, когда ожидается, что рынок останется стабильным, но предполагает потенциально неограниченный риск, если цена значительно колеблется.

Стрэддл против стрэнгла

Похожей на стрэддл стратегией является стрэнгл, где колл- и пут-опционы имеют разные цены исполнения, обычно равноудаленные от текущей цены. Например:

• Цена исполнения колл-опциона: $55
• Цена исполнения пут-опциона: $45

Стрэнглы часто дешевле, чем стрэддлы, но требуют более существенного ценового движения для получения прибыли.

Практическое применение

Кейс-стади: Объявления о прибылях

Представьте, что технологическая компания, такая как Apple Inc. (AAPL), собирается опубликовать свой квартальный отчет о прибылях. Рыночные аналитики не уверены, будет ли отчет положительным или отрицательным, но ожидают значительной волатильности. Трейдер, использующий стратегию стрэддла, может:

• Купить колл-опцион AAPL с ценой исполнения $150 и премией $5.
• Купить пут-опцион AAPL с ценой исполнения $150 и премией $3.

Если цена акций AAPL значительно колеблется после объявления, прибыль от одного из опционов может компенсировать убытки от другого, потенциально приводя к чистой прибыли.

Заключение

Стратегия стрэддла является мощным инструментом для трейдеров, желающих извлечь выгоду из волатильности без привязки к направленному предпочтению. Хотя она может быть дорогой и подвержена временному распаду, она предлагает структурированный способ получения прибыли от значительных рыночных движений. Понимая механику, выплаты и факторы риска, трейдеры могут эффективно включать стрэддлы в свои торговые портфели.