Циклы расчетов T+1, T+2, T+3 в трейдинге и финансах

Циклы расчетов в трейдинге и финансах относятся к временным рамкам, в течение которых завершается перевод ценных бумаг и денежных средств между покупателем и продавцом после исполнения сделки. Аббревиатуры T+1, T+2 и T+3 обычно используются для обозначения различных периодов расчетов.

Что такое циклы расчетов?

Циклы расчетов представляют период в днях между датой сделки (T) и датой расчета, указывая, когда продавец должен поставить ценную бумагу, а покупатель должен заплатить за нее. Различные циклы расчетов — это T+1 (один день после даты сделки), T+2 (два дня после даты сделки) и T+3 (три дня после даты сделки).

Цикл расчетов T+1

В цикле расчетов T+1 транзакция должна быть рассчитана один рабочий день после даты сделки. Это часто используется на рынках, где предпочтительны или необходимы быстрые расчеты, например, на определенных рынках деривативов.

Цикл расчетов T+2

Цикл расчетов T+2, который составляет два рабочих дня после даты сделки, является наиболее широко принятым стандартом во всем мире. Он обеспечивает достаточное время для обеих сторон для клиринга средств и ценных бумаг, снижая риск контрагента, не задерживая чрезмерно завершение транзакции.

Цикл расчетов T+3

Исторически цикл расчетов T+3 был общим стандартом, особенно на фондовых рынках, пока достижения в технологиях и практике не позволили обеспечить более быстрое время обработки. Расчеты, происходящие через три рабочих дня после даты сделки, давали достаточное время для административных процедур и ручного ввода, традиционно связанных с процессами клиринга и расчетов.

Важность циклов расчетов

Циклы расчетов имеют решающее значение для определения эффективности и профиля риска финансовых рынков. Более короткие периоды расчетов имеют преимущество снижения риска контрагента, но могут требовать более эффективных и автоматизированных систем для достижения своевременной обработки. Напротив, более длинные периоды расчетов обеспечивают больше времени для выполнения расчетов, но могут увеличить подверженность рискам, таким как ценовая волатильность и дефолт.

Риск контрагента и кредитный риск

Основным соображением в циклах расчетов является риск контрагента — риск того, что сторона на противоположной стороне сделки не выполнит свои обязательства. Более короткие циклы расчетов, такие как T+1 и T+2, по своей природе сокращают период, в течение которого этот риск несется. Напротив, цикл T+3, хотя и обеспечивает больше времени для административной обработки, увеличивает продолжительность подверженности контрагенту.

Рыночная эффективность

Рынки, принимающие более короткие циклы расчетов, обычно рассматриваются как более эффективные. С технологическими достижениями более короткие циклы сокращают разрыв между исполнением сделки и окончательным расчетом, тем самым повышая ликвидность и минимизируя период удержания нерассчитанных сделок.

Технологический и регулятивный переход

Переход от T+3 к T+2 и потенциально к циклам расчетов T+1 облегчается технологическими инновациями в системах обработки и клиринга. Развертывание автоматизированных клиринговых палат (ACH), систем валовых расчетов в реальном времени (RTGS) и усовершенствованных регулятивных рамок играет значительную роль в обеспечении более коротких периодов расчетов.

Технологические инновации

Современные финансовые рынки используют сложные технологии для обеспечения быстрых расчетов. Инновации, такие как блокчейн, технология распределенных реестров и смарт-контракты, постоянно продвигают границы к обработке расчетов в реальном времени. Эти технологии обеспечивают интеллектуальную проверку, валидацию и исполнение сделок, делая более короткие циклы расчетов практичными и безопасными.

Регулятивная поддержка

Регулирующие органы играют решающую роль в стандартизации циклов расчетов и обеспечении того, чтобы рынки придерживались лучших практик. Например, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) обязала переход от T+3 к T+2 для большинства сделок с ценными бумагами с сентября 2017 года, отражая глобальное движение к более коротким периодам расчетов.

Дальнейшие достижения, включая потенциальный переход к периоду расчетов T+1, также рассматриваются регулирующими органами для повышения стабильности и эффективности рынка.

Примеры из реального мира

Фондовые рынки

Основные фондовые биржи по всему миру, такие как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) и NASDAQ, перешли от T+3 к T+2 расчетам для повышения рыночной ликвидности и снижения системных рисков. NYSE.

Рынки деривативов

Рынки деривативов часто используют более короткие циклы расчетов, такие как T+1, из-за присущего кредитного плеча и волатильности деривативных инструментов. Например, опционы и фьючерсные контракты обычно рассчитываются на основе T+1 для более эффективного управления рисками.

Рынки с фиксированным доходом

Ценные бумаги с фиксированным доходом, такие как облигации, также могут следовать циклам расчетов T+2 по аналогичным причинам балансирования требований к риску и времени обработки.

Заключение

Циклы расчетов являются фундаментальным аспектом финансовых рынков, обеспечивая своевременную и скорректированную на риски передачу ценных бумаг и средств после сделки. Переход от T+3 к T+2 и потенциальный сдвиг к T+1 подчеркивает непрерывную эволюцию к более эффективным и безопасным рынкам. Технологические достижения и регулятивные рамки являются ключевыми факторами, способствующими этому сдвигу, продвигая более быстрые и надежные расчеты. Понимание тонкостей этих циклов имеет решающее значение для участников рынка в навигации и оптимизации их торговой деятельности.