Взвешенная по деньгам норма доходности

Взвешенная по деньгам норма доходности (MWRR) — это мера эффективности инвестиционного портфеля, которая учитывает время и объём денежных потоков. В отличие от взвешенной по времени нормы доходности (TWRR), которая фокусируется на эффективности самого портфеля без учёта внешних денежных потоков, таких как депозиты и изъятия, MWRR напрямую включает эффекты этих денежных потоков. Эта метрика особенно ценна для индивидуальных инвесторов и финансовых консультантов, которым необходимо оценить эффективность портфелей, испытывающих различные взносы и изъятия с течением времени.

Ключевые концепции и определения

Норма доходности

Норма доходности относится к процентному изменению стоимости инвестиции за определённый период. Это фундаментальная концепция в финансах и инвестировании, используемая для измерения прибыли или убытка, полученного от инвестиции. Обычно она выражается в процентах от первоначальной суммы инвестиции.

Денежные потоки

Денежные потоки — это денежные переводы в инвестиционный портфель или из него. Они могут включать депозиты (дополнения), изъятия (вычитания), дивиденды и процентные платежи. В контексте MWRR денежные потоки имеют решающее значение, поскольку они влияют на расчёт общей доходности с учётом их времени и величины.

Внутренняя норма доходности (IRR)

Взвешенная по деньгам норма доходности, по сути, является внутренней нормой доходности (IRR) портфеля. IRR — это ставка дисконтирования, которая делает чистую приведённую стоимость (NPV) всех денежных потоков (как положительных, так и отрицательных) от конкретной инвестиции равной нулю. Это означает, что MWRR, или IRR, представляет собой годовую эффективную сложную норму доходности, которую можно получить от инвестированного капитала с учётом конкретного времени денежных потоков.

Расчёт взвешенной по деньгам нормы доходности

Для расчёта MWRR обычно предпринимаются следующие шаги:

  1. Список всех денежных потоков: Определите и перечислите все денежные потоки, связанные с инвестицией за данный период. Притоки денежных средств (депозиты) считаются положительными, а оттоки (изъятия) считаются отрицательными.

  2. Определите временные периоды: Укажите время каждого денежного потока. Это включает указание точных дат каждого взноса и изъятия.

  3. Применение формулы: Примените формулу IRR, которая основана на решении для ставки дисконтирования (r) в следующем уравнении:

[ \sum_{t=0}^{N} \frac{C_t}{(1 + r)^{t}} = 0 ]

Здесь (C_t) представляет денежный поток в момент времени t, r — это IRR (MWRR), а N — общее количество периодов.

Учитывая, что решение IRR может включать итеративные численные методы, часто используются финансовые калькуляторы, программное обеспечение для работы с электронными таблицами, такое как Microsoft Excel, или специализированное финансовое программное обеспечение.

Пример

Рассмотрим инвестиционный сценарий, включающий следующие денежные потоки:

Нам нужно решить для r (MWRR):

[ 2000 \times (1 + r)^{-1.5} - 1500 \times (1 + r)^{-1} + 12500 \times (1 + r)^{-2} - 10000 = 0 ]

Решение этого уравнения даст нам MWRR.

Важность и применения MWRR

Индивидуальные инвесторы

Для индивидуальных инвесторов, управляющих своими личными портфелями, понимание MWRR помогает в оценке того, насколько хорошо их инвестиционные решения и время их взносов и изъятий повлияли на их общую доходность.

Финансовые консультанты

Финансовые консультанты используют MWRR, чтобы предоставить своим клиентам чёткую картину эффективности их инвестиций с учётом реальных денежных потоков, что имеет решающее значение для персонализированного финансового планирования и консультирования.

Портфельные менеджеры

Портфельные менеджеры, которые управляют счетами с частыми денежными потоками, могут использовать MWRR для предоставления более индивидуализированных оценок эффективности своим клиентам. Это помогает определить эффективность управления инвестициями перед лицом переменных денежных потоков.

Финансовое планирование

MWRR ценен для финансового планирования и прогнозирования. Это позволяет планировщикам включать ожидаемые будущие денежные потоки в свои модели, давая реалистичное представление о потенциальной будущей эффективности.

Сравнение показателей эффективности

MWRR может использоваться в сочетании с другими показателями эффективности, такими как TWRR, для комплексного анализа. В то время как MWRR отражает конкретный опыт инвестора, TWRR может быть полезен для сравнения эффективности различных менеджеров или инвестиционных стратегий на равной основе.

Ограничения MWRR

Чувствительность к времени денежных потоков

MWRR очень чувствителен к времени и размеру денежных потоков. Крупные взносы или изъятия вблизи начала или конца периода измерения могут непропорционально влиять на доходность, что не всегда может быть показательным для эффективности портфеля.

Сложность

Расчёт MWRR может быть сложным, требующим численных методов и финансового программного обеспечения, особенно когда имеются частые и нерегулярные денежные потоки. Эта сложность может отпугнуть некоторых инвесторов от использования этой метрики.

Не идеален для коротких временных рамок

Для очень коротких временных рамок MWRR может давать вводящие в заблуждение результаты из-за своей чувствительности к денежным потокам. В таких случаях другие меры, такие как простая норма доходности, могут быть более подходящими.

Инструменты для расчёта MWRR

Финансовые калькуляторы

Многие финансовые калькуляторы имеют встроенные функции для вычисления IRR, которые можно использовать для нахождения MWRR путём ввода последовательности денежных потоков.

Программное обеспечение для работы с электронными таблицами

Программное обеспечение, такое как Microsoft Excel, предлагает функцию IRR(), которая упрощает вычисление MWRR. Введя денежные потоки в диапазон ячеек, функцию IRR() можно использовать для решения для MWRR.

Специализированное финансовое программное обеспечение

Существуют различные пакеты финансового программного обеспечения, разработанные для измерения эффективности инвестиций, включая расчёт MWRR. Примеры включают Portfolio Performance, Personal Capital и специализированные модули в наборах программного обеспечения для финансового планирования.

Заключение

Взвешенная по деньгам норма доходности является критически важной мерой для понимания истинной эффективности инвестиционного портфеля, включающей эффекты временных денежных потоков. Хотя она предлагает персонализированный взгляд, который тесно соответствует фактическому опыту инвестора, она имеет ограничения и сложности, которые должны быть тщательно рассмотрены. Используя финансовые инструменты и программное обеспечение, инвесторы и финансовые профессионалы могут эффективно использовать MWRR для принятия обоснованных решений и стратегических корректировок для достижения финансовых целей.

По мере того, как инвестиционный ландшафт продолжает развиваться, значимость точного измерения эффективности остаётся первостепенной. Поэтому понимание тонкостей таких метрик, как MWRR, необходимо для любого серьёзного инвестора или финансового консультанта, стремящегося к долгосрочному успеху.