Слишком велик, чтобы обанкротиться

Термин “Слишком велик, чтобы обанкротиться” (Too Big to Fail, TBTF) относится к финансовым учреждениям, которые настолько велики и взаимосвязаны, что их банкротство было бы катастрофическим для всей экономики. Эта концепция предполагает, что определенные учреждения настолько критичны для финансовой системы, что они должны получить государственную поддержку во времена финансового стресса для предотвращения широкомасштабных экономических последствий.

Происхождение и история

1980-е годы и первое использование

Фраза “Слишком велик, чтобы обанкротиться” возникла в 1980-х годах. Она вошла в широкое употребление после слушания в Конгрессе в 1984 году, которое касалось спасения Continental Illinois National Bank and Trust Company, одного из крупнейших коммерческих банков в Соединенных Штатах в то время. Это событие ознаменовало значительный момент в финансовой истории, когда правительство вмешалось для предотвращения краха крупного учреждения, установив прецедент для будущих вмешательств.

Финансовый кризис 2007-2008 годов

Концепция TBTF получила еще большую известность во время финансового кризиса 2007-2008 годов. Кризис привел к банкротству и последующему спасению нескольких крупных финансовых учреждений, включая Lehman Brothers, Bear Stearns, American International Group (AIG) и другие. Эти события подчеркнули системные риски, создаваемые крупными, взаимосвязанными банками, и усилили общественную осведомленность и споры вокруг доктрины TBTF.

Основные принципы концепции “Слишком велик, чтобы обанкротиться”

Системный риск

Системный риск относится к потенциалу банкротства одного финансового учреждения вызвать цепную реакцию негативных последствий во всей финансовой системе. TBTF-учреждения рассматриваются как основные источники системного риска из-за их размера, сложности и взаимосвязанности с другими финансовыми организациями и рынками.

Государственные вмешательства

Государственные вмешательства, такие как спасения и инъекции ликвидности, часто оправдываются в рамках доктрины TBTF для предотвращения потенциальных эффектов домино в финансовой системе. Эти вмешательства могут принимать различные формы, включая прямые вливания капитала, гарантии по депозитам и экстренные займы от центральных банков.

Моральный риск

Одной из значительных критик доктрины TBTF является проблема морального риска. Когда крупные учреждения получают спасение, это создает ожидание будущих спасений, поощряя рискованное поведение и приводя к финансовой безответственности. Это явление происходит потому, что банки верят, что они будут спасены в трудные времена, снижая их стимулы к благоразумному управлению рисками.

Выдающиеся случаи “Слишком велик, чтобы обанкротиться”

Lehman Brothers

Банкротство Lehman Brothers в сентябре 2008 года является одним из наиболее известных примеров TBTF-учреждения. Крах инвестиционного банка часто цитируется как ключевой момент в финансовом кризисе, вызвавший панику на финансовых рынках и приведший к каскаду банкротств и спасений.

American International Group (AIG)

AIG, глобальный страховой гигант, получил масштабное спасение от правительства США в 2008 году. Крах компании имел бы серьезные последствия для бесчисленного множества других финансовых организаций из-за ее обширного участия в свопах кредитного дефолта и других сложных финансовых продуктах.

Bear Stearns

В марте 2008 года инвестиционный банк Bear Stearns столкнулся с кризисом ликвидности и был приобретен JPMorgan Chase при федеральной помощи для предотвращения его краха. Это событие считается одним из предвестников более крупного кризиса позднее в том же году.

Регулятивные меры и реформы

Закон Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей

В ответ на финансовый кризис и проблемы, создаваемые TBTF-учреждениями, Конгресс США принял Закон Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей в 2010 году. Это законодательство ввело многочисленные регулятивные реформы, направленные на снижение системного риска и улучшение надзора за крупными финансовыми учреждениями.

Ключевые положения, связанные с TBTF, включают:

Базель III

Базель III — это международная регулятивная рамка, разработанная Базельским комитетом по банковскому надзору. Она направлена на усиление регулирования, надзора и управления рисками банков по всему миру. Ключевые компоненты, относящиеся к TBTF, включают более высокие требования к капиталу, коэффициенты левериджа и введение стандартов ликвидности для повышения устойчивости крупных финансовых учреждений.

Критика и текущие вызовы

Эффективность реформ

Несмотря на введение регулятивных реформ, некоторые критики утверждают, что TBTF-учреждения остаются значительным риском для глобальной финансовой системы. Они утверждают, что принятые меры не в достаточной степени уменьшили размер и взаимосвязанность этих учреждений или должным образом не решили проблему морального риска.

Финансовые инновации и сложность

Финансовые инновации и возрастающая сложность финансовых продуктов и рынков создают постоянные вызовы в управлении TBTF-рисками. Инновации, такие как теневой банкинг, криптовалюты и сложные деривативы, могут способствовать системному риску и усложнять регулятивный надзор.

Глобальная координация

Учитывая взаимосвязанность глобальной финансовой системы, координация регулятивных мер в различных юрисдикциях остается проблемой. Различия в регулятивных рамках и правоприменении могут создавать несоответствия, которые TBTF-учреждения могут эксплуатировать.

Известные личности и учреждения

Пол Волкер

Пол Волкер, бывший председатель Федеральной резервной системы, сыграл значительную роль в формировании регулятивного ландшафта после кризиса. Правило Волкера, часть Закона Додда-Франка, названо в его честь и направлено на ограничение спекулятивной торговой деятельности банков.

Бен Бернанке

Бен Бернанке, который занимал пост председателя Федеральной резервной системы во время кризиса 2007-2008 годов, был центральной фигурой в навигации вызовов TBTF. Его политика и решения, включая спасение AIG и других учреждений, были решающими в стабилизации финансовой системы.

Совет по финансовой стабильности (FSB)

Совет по финансовой стабильности — это международный орган, который отслеживает и дает рекомендации о глобальной финансовой системе. Созданный в 2009 году, FSB играет ключевую роль в решении проблемы TBTF, разрабатывая стандарты и координируя регулятивные усилия среди стран G20.

Современные примеры и последствия

Последние события

По мере того, как финансовые рынки и учреждения продолжают развиваться, концепция TBTF остается весьма актуальной. Недавние события, такие как пандемия COVID-19, подчеркнули важность тщательного мониторинга и управления системными рисками, связанными с крупными финансовыми учреждениями. Центральные банки и правительства по всему миру были вынуждены реализовать беспрецедентные меры финансовой поддержки для смягчения экономического воздействия пандемии, усиливая проблему TBTF.

Будущие направления

Двигаясь вперед, решение проблем, создаваемых TBTF-учреждениями, потребует многогранного подхода, включая:

Заключение

Концепция “Слишком велик, чтобы обанкротиться” остается центральным и спорным вопросом в мире финансов. Хотя значительный прогресс был достигнут в решении системных рисков, создаваемых крупными, взаимосвязанными учреждениями, проблемы сохраняются. Обеспечение стабильности глобальной финансовой системы требует постоянной бдительности, эффективного регулирования и приверженности предотвращению и управлению рисками, связанными с TBTF-организациями.