Индексы совокупной доходности

Индексы совокупной доходности (TRI) — это финансовые индексы, которые измеряют доходность группы активов, таких как акции, облигации или другие инвестиционные инструменты, включая как изменения цены, так и доход, полученный от дивидендов или процентных платежей. Они представляют более полную картину инвестиционной доходности по сравнению с ценовыми индексами, которые учитывают только изменения цены активов.

Компоненты и расчет

Изменение цены

В основе любого финансового индекса лежит измерение ценовых движений включенных активов. Этот компонент отражает повышение или снижение стоимости каждого актива с течением времени.

Формула расчета

Для отдельного актива:

Price Change = (Price at End of Period - Price at Start of Period) / Price at Start of Period

Для индекса с несколькими активами:

Index Price Change = Σ (Weight of Asset * Price Change of Asset)

Доход (дивиденды/проценты)

TRI включают доход, полученный от активов в виде дивидендов (для акций) или процентов (для облигаций и других долговых инструментов).

Расчет

Для фондовых индексов включаются дивиденды на акцию. Для облигационных индексов часто рассчитывается как:

Income = Σ (Interest Payments or Coupon Payments received)

Этот доход в TRI предполагается реинвестированным в индекс.

Расчет совокупной доходности

Комбинация изменения цен и дохода дает совокупную доходность.

Total Return = Price Change + Income

Для непрерывного отслеживания производительности могут использоваться значения ежедневной совокупной доходности.

Пример: Индекс совокупной доходности S&P 500 (SPXTR)

Одним из наиболее цитируемых TRI является индекс совокупной доходности S&P 500. Он включает дивиденды, выплачиваемые компонентами S&P 500, предполагая, что они реинвестируются в индекс.

Подробнее: S&P Dow Jones Indices

Важность и применение

Мотивы инвесторов

1. Комплексное измерение результатов: TRI обеспечивают полное представление о результатах инвестирования, учитывая как прирост капитала, так и доход.
2. Бенчмаркинг: Они служат эталоном для взаимных фондов, ETF и институциональных портфелей, позволяя проводить точные сравнения результатов.
3. Анализ доходности с поправкой на риск: Инвесторы могут лучше понять профиль риска и доходности инвестиционной стратегии, включая компоненты дохода.

Производные инструменты и структурированные продукты

Индексы совокупной доходности используются в качестве базовых активов для различных финансовых продуктов, таких как фьючерсы, опционы и структурированные продукты.

Типы индексов совокупной доходности

Акционные TRI

Они включают дивиденды от базовых акций. Примеры:

• MSCI World Total Return Index: Отслеживает глобальные акции, включая дивиденды.
• FTSE 100 Total Return Index: Учитывает акции Великобритании с реинвестированными дивидендами.

Облигационные TRI

Они фокусируются на ценных бумагах с фиксированным доходом с учетом реинвестированных процентов.

• Barclays U.S. Aggregate Bond Total Return Index

Товарные TRI

Индексы совокупной доходности товаров учитывают колебания цен и доход от обеспечения.

• Bloomberg Commodity Total Return Index

Факторы, влияющие на индексы совокупной доходности

Дивидендная политика

Размер и частота дивидендов компаний-компонентов влияют на совокупную доходность.

Налоговые соображения

Налоги на дивиденды или проценты влияют на чистый доход, который может быть реинвестирован.

Рыночные условия

Экономические циклы, процентные ставки и рыночная волатильность влияют на изменение цен и доходность активов, включенных в TRI.

Преимущества и ограничения

Преимущества

• Комплексное представление о результатах: Учитывая как прирост капитала, так и доход, TRI дают истинную картину инвестиционной доходности.
• Лучше для долгосрочного анализа: Подходят для долгосрочного отслеживания результатов, когда практикуется реинвестирование дохода.

Ограничения

• Сложность расчета: Требует отслеживания дивидендов, процентов и их реинвестирования, увеличивая сложность.
• Различия между регионами: Различные налоговые законы и рыночная практика влияют на сопоставимость международных TRI.

Ключевые поставщики индексов совокупной доходности

MSCI Inc.

Известна предоставлением глобальных индексов акций, фиксированного дохода, недвижимости и ESG. Подробнее: MSCI Inc.

S&P Dow Jones Indices

Известна комплексными индексами акций и фиксированного дохода, включая знаменитый S&P 500 TRI. Подробнее: S&P Dow Jones Indices

FTSE Russell

Предоставляет индексы, охватывающие акции, фиксированный доход и недвижимость. Подробнее: FTSE Russell

Резюме

Индексы совокупной доходности предлагают надежную структуру для понимания и сравнения инвестиционных результатов, включая как движение цен, так и доход, полученный от составляющих активов. Они служат важными инструментами для инвесторов, управляющих фондами и разработчиков финансовых продуктов, позволяя принимать более обоснованные инвестиционные решения и проводить сравнение результатов.