Непокрытый опцион

Непокрытый опцион, также известный как непокрытый опцион, — это тип финансового контракта, при котором продавец (также известный как “выписчик”) опциона не владеет базовым активом или компенсирующей позицией для ограничения потенциальных убытков. Это противоположно “покрытому” опциону, где выписчик владеет базовым активом или имеет другую компенсирующую позицию для смягчения риска. Непокрытые опционы могут быть как коллами, так и путами, и они сопряжены с существенным риском, особенно когда рыночные цены движутся неблагоприятно.

Ключевые концепции

Основы опционов

Прежде чем углубиться в непокрытые опционы, важно понять основы опционов:

• Опцион колл: Опцион колл даёт покупателю право, но не обязательство, приобрести базовый актив по заданной цене (цене исполнения) в течение определённого периода.
• Опцион пут: Опцион пут даёт покупателю право, но не обязательство, продать базовый актив по заданной цене (цене исполнения) в течение определённого периода.

Покрытые против непокрытых опционов

• Покрытый опцион: Выписчик владеет базовым активом (для колла) или имеет эквивалентную компенсирующую позицию (для пута). Это минимизирует потенциальные потери.
• Непокрытый опцион: Выписчик не владеет базовым активом или не имеет компенсирующей позиции, подвергая его потенциально неограниченным убыткам.

Примеры непокрытых опционов

Непокрытый опцион колл

Представьте инвестора, выписывающего непокрытый опцион колл на 100 акций корпорации XYZ с ценой исполнения $50. Если цена акции поднимется выше $50, выписчик обязан продать акции по $50, независимо от текущей рыночной цены. Вот разбивка потенциальных результатов:

• Цена акции $40: Опцион колл истекает бесполезным. Выписчик сохраняет премию, полученную за выписку опциона.
• Цена акции $60: Выписчик должен продать акции по $50. Если они не владеют акциями, они должны купить их по рыночной цене $60, что приведёт к убытку в $10 на акцию (за исключением полученной премии).

Непокрытый опцион пут

Аналогично, рассмотрим инвестора, выписывающего непокрытый опцион пут на 100 акций корпорации XYZ с ценой исполнения $50.

• Цена акции $60: Опцион пут истекает бесполезным. Выписчик сохраняет премию, полученную за выписку опциона.
• Цена акции $40: Выписчик теперь должен купить акции по $50, хотя они стоят $40, что приведёт к убытку в $10 на акцию (за исключением полученной премии).

Риски и вознаграждения

Риски

Основной риск, связанный с выписыванием непокрытых опционов, — это существенные и потенциально неограниченные убытки:

• Неограниченные убытки для коллов: Если цена базового актива взлетает, убытки могут быть теоретически бесконечными, поскольку нет верхнего предела тому, насколько высоко могут подняться цены активов.
• Значительные убытки для путов: Хотя теоретически ограничены (поскольку актив не может упасть ниже нуля), убытки всё равно могут быть массивными, если цена базового актива резко падает.

Вознаграждения

Основное вознаграждение за выписку непокрытых опционов — это премия, полученная от покупателя опциона:

• Доход от премии: Выписчик получает премию авансом, которая остаётся у него независимо от поведения рынка.

Регулирование и требования к марже

Учитывая высокий риск, непокрытые опционы часто сопряжены со строгими регулятивными требованиями и требованиями к марже:

• Требования к марже: Чтобы гарантировать, что выписчики непокрытых опционов могут выполнить свои обязательства, брокеры требуют от них поддерживать маржинальный счёт с достаточными средствами. Требуемая маржа может быть значительно выше, чем для покрытых опционов, из-за повышенного риска.
• Регулятивный контроль: Регулятивные органы финансового рынка, такие как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), могут налагать дополнительные правила и руководства по торговле непокрытыми опционами для защиты целостности рынка и отдельных инвесторов.

Стратегии с участием непокрытых опционов

Спекуляция

Некоторые трейдеры используют непокрытые опционы для спекуляций на движении базовых активов. Они предвидят получение прибыли путём сбора премий, полагая, что опционы истекут бесполезными:

• Бычий настрой на акцию: Выписывают непокрытые опционы пут, надеясь, что цена акции поднимется или останется стабильной.
• Медвежий настрой на акцию: Выписывают непокрытые опционы колл, ожидая, что цена акции упадёт или останется стабильной.

Генерация дохода

Опытные трейдеры могут включать непокрытые опционы в более широкие стратегии как средство генерации дополнительного дохода:

• Сбор премий: Выписывая непокрытые опционы, трейдеры получают премию, которая может служить стабильным потоком дохода на рынках, которые, по их мнению, останутся стабильными или будут двигаться благоприятно.

Инструменты и платформы

Различные торговые платформы предоставляют инструменты и функциональность для торговли непокрытыми опционами:

• Thinkorswim от TD Ameritrade: Популярная платформа с надёжными инструментами для торговли опционами. Для получения дополнительной информации посетите TD Ameritrade.
• Interactive Brokers: Предлагает комплексные решения для торговли опционами, включая инструменты управления рисками. Детали можно найти на сайте Interactive Brokers.
• eOption: Известен своими недорогими услугами торговли опционами, предлагающими мощные инструменты для управления непокрытыми опционами. Узнайте больше на eOption.

Методы управления рисками

Учитывая высокий риск, связанный с непокрытыми опционами, крайне важно использовать строгие методы управления рисками:

• Стоп-лосс ордера: Автоматически запускают продажу или покупку для смягчения потенциальных убытков.
• Хеджирование: Используют другие финансовые инструменты для компенсации потенциальных убытков.
• Размер позиции: Ограничивают сумму капитала, выделяемого на торговлю непокрытыми опционами.

Применение в реальном мире

В реальном мире выписка непокрытых опционов обычно зарезервирована для высокоопытных профессиональных трейдеров и институциональных инвесторов из-за существенного риска. Розничным инвесторам обычно советуют держаться подальше от таких стратегий, если у них нет значительного опыта и понимания:

• Маркет-мейкеры: Фирмы, которые обеспечивают ликвидность на финансовых рынках, могут выписывать непокрытые опционы как часть своих более широких стратегий.
• Хедж-фонды: Некоторые хедж-фонды могут заниматься выписыванием непокрытых опционов как части спекулятивных стратегий или для целей хеджирования.

Заключение

Непокрытые опционы представляют собой стратегию с высоким риском и высоким вознаграждением на финансовых рынках. Эти опционы могут предложить существенный доход от премий, но также подвергают выписчика значительному, часто неограниченному, риску. Поэтому они обычно зарезервированы для опытных трейдеров и институциональных инвесторов с хорошо развитым пониманием рынков опционов и надёжными структурами управления рисками.

Для розничных инвесторов важно тщательно взвесить риски и рассмотреть менее рискованные альтернативы, такие как покрытые опционы, перед тем как погружаться в торговлю непокрытыми опционами. Всегда консультируйтесь с финансовым консультантом, чтобы понять, как непокрытые опционы вписываются в вашу более широкую инвестиционную стратегию и толерантность к риску.

Понимая присущие риски и потенциальные вознаграждения, трейдеры могут принимать более обоснованные решения при рассмотрении непокрытых опционов как части своей торговой стратегии.