Момент Минского

Термин “момент Минского” относится к внезапному и серьезному обвалу рынка, который следует за продолжительным периодом рыночной спекуляции или чрезмерного принятия рисков. Названный в честь американского экономиста Хаймана Минского, эта концепция помогает объяснить, как финансовая нестабильность может возникать эндогенно внутри экономик. Работа Минского подчеркивала циклическую природу финансовых рынков и выделяла потенциал финансовых систем отклоняться от стабильности к кризису.

Происхождение термина

Гипотеза финансовой нестабильности Хаймана Минского предполагает, что финансовые циклы следуют трем стадиям:

  1. Хеджевое финансирование: На этом этапе заемщики могут выполнять свои долговые обязательства (основной долг и проценты) из своих денежных потоков. Кредит предоставляется в соответствии с дисциплинированными стандартами андеррайтинга, и финансовая система остается стабильной.

  2. Спекулятивное финансирование: На этом этапе заемщики могут платить проценты по своим долгам, но полагаются на рефинансирование или продажу активов для возврата основного долга. Существует более высокий уровень спекуляции, поскольку инвесторы стремятся получить прибыль от растущих цен на активы.

  3. Понци-финансирование: Названный в честь Чарльза Понци, этот этап включает заемщиков, полностью полагающихся на рост стоимости активов для покрытия как основного долга, так и процентных платежей. Они не могут обслуживать свой долг из своих доходов, что приводит к зависимости от постоянно растущих цен на активы.

Момент Минского происходит, когда система резко переходит от Понци-финансирования к внезапному краху, поскольку инвесторы начинают терять уверенность в растущих ценах на активы, что приводит к каскадному эффекту продаж, дефолтов и кризисов ликвидности.

Гипотеза финансовой нестабильности

Гипотеза финансовой нестабильности Минского сосредоточена на представлении о том, что периоды экономической стабильности приводят к изменениям в поведении, которые делают систему более склонной к нестабильности.

Исторические примеры моментов Минского

Великая депрессия

Крах фондового рынка 1929 года часто цитируется как ранний пример момента Минского.

Пузырь доткомов

Конец 1990-х годов увидел всплеск инвестиций в технологические компании.

Финансовый кризис 2008 года

Возможно, самый известный пример в новейшей истории - кризис субстандартных ипотек и последующий финансовый крах 2008 года иллюстрируют классический момент Минского.

Заключение

Момент Минского подчеркивает присущую цикличность и потенциальную нестабильность внутри финансовых систем. Признание стадий финансовых циклов и поведенческих сдвигов, которые их сопровождают, имеет решающее значение для поддержания экономической стабильности.