Невыпущенные акции

Невыпущенные акции — это термин, используемый в мире финансов и трейдинга для описания разрешенных акций компании, которые еще не были выпущены для акционеров. Публично торгуемые компании имеют определенное количество акций, которые они уполномочены выпустить, известных как разрешенные акции. Однако не все эти акции всегда выпускаются сразу. Часть разрешенных акций, которые еще не были предложены инвесторам, называется невыпущенными акциями. Эта концепция имеет решающее значение для понимания корпоративных структур капитала, предложений акций и потенциального будущего размывания капитала. В этой всеобъемлющей статье мы углубимся в тонкости невыпущенных акций, их последствия и то, как они функционируют в корпоративном мире.

Понимание невыпущенных акций

Разрешенные против выпущенных акций

Чтобы полностью понять концепцию невыпущенных акций, важно различать разрешенные акции и выпущенные акции:

Разрешенные акции: Это максимальное количество акций, которое корпорация юридически уполномочена выпустить, как указано в ее уставе или учредительных документах. Это число может быть изменено путем голосования акционеров при условии одобрения регулирующих органов.
Выпущенные акции: Это акции, которые были проданы инвесторам и в настоящее время находятся в обращении на рынке. Выпущенные акции включают как акции в обращении, так и казначейские акции (акции, которые компания выкупила, но не погасила).

Невыпущенные акции, следовательно, представляют разницу между разрешенными акциями и выпущенными акциями. Эти акции существуют условно и могут быть выпущены в будущем.

Причины удержания невыпущенных акций

Существует несколько стратегических причин, по которым компания может решить сохранить часть своих разрешенных акций невыпущенными:

Гибкость в привлечении капитала: Удержание невыпущенных акций позволяет компании привлекать дополнительный капитал в будущем без необходимости одобрения акционеров, до лимита разрешенных акций.
Опционы на акции для сотрудников и программы стимулирования: Компании часто резервируют невыпущенные акции для планов опционов на акции для сотрудников (ESOP) и других программ стимулирования. Это гарантирует наличие готового источника акций для компенсации сотрудников без преждевременного размывания текущих акционеров.
Слияния и поглощения: Невыпущенные акции могут использоваться в качестве валюты для слияний и поглощений. Наличие акций для выпуска может облегчить гладкие и быстрые транзакции.
Избегание немедленного размывания: Не выпуская все разрешенные акции сразу, компании могут избежать немедленного размывания капитала существующих акционеров, что может негативно повлиять на цены акций.

Корпоративные последствия

Размывание капитала

Когда компания решает выпустить дополнительные акции из своего пула невыпущенных акций, это может привести к размыванию капитала. Размывание происходит, когда процент владения существующих акционеров уменьшается, потому что выпускаются новые акции. Это часто является предметом беспокойства для инвесторов, поскольку может повлиять на стоимость их активов:

Прибыль на акцию (EPS): Размывание снижает прибыль на акцию, поскольку та же сумма прибыли теперь распределена на большее количество акций.
Размывание контроля: Для акционеров, озабоченных сохранением контроля или влияния на компанию, выпуск новых акций означает уменьшение их голосующей силы, если только они не приобретают дополнительные акции.
Влияние на цену акций: Потенциальный или фактический выпуск новых акций может привести к снижению цены акций из-за увеличения предложения акций.

Нормативные и отчетные требования

Выпуск новых акций подлежит строгому регулятивному надзору. Компании должны соблюдать законы о ценных бумагах и правила как на федеральном уровне, так и на уровне штата. Эти правила предназначены для защиты инвесторов и обеспечения справедливого функционирования рынка:

Раскрытие информации: Компании обязаны раскрывать свои планы по выпуску новых акций в своих финансовых отчетах и через подачу заявок в регулирующие органы, такие как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) в Соединенных Штатах.
Одобрение акционеров: Для значительных выпусков, особенно тех, которые превышают определенный порог, компаниям может потребоваться получить одобрение от существующих акционеров.
Отчеты о влиянии на рынок: Публично торгуемые компании должны учитывать потенциальное влияние выпуска новых акций на рынок и соответственно информировать акционеров.

Стратегическое использование невыпущенных акций

Финансирование роста и расширения

Одним из наиболее распространенных способов использования невыпущенных акций является финансирование возможностей роста. Компании могут выпускать новые акции для привлечения капитала для исследований и разработок, расширения рынка, приобретений и других стратегических инициатив. Например, технологические компании часто нуждаются в значительном финансировании, чтобы идти в ногу с быстрым технологическим прогрессом и требованиями рынка.

Программы стимулирования сотрудников

Программы стимулирования сотрудников — еще одно стратегическое использование невыпущенных акций. Выпуская акции сотрудникам, компании могут согласовать интересы сотрудников с интересами акционеров. Это особенно распространено в стартапах и технологических фирмах, где опционы на акции являются важной частью компенсации сотрудников.

Слияния и поглощения (M&A)

В сценариях M&A компании используют свои невыпущенные акции как часть транзакции. Выпуск новых акций может быть привлекательным способом оплаты приобретения без истощения денежных резервов. Это также может быть выгодно, когда акции приобретателя хорошо работают, эффективно обеспечивая более высокую валютную оценку.

Финансовые отчеты и рыночное восприятие

Представление в балансе

Невыпущенные акции не отображаются напрямую в балансе, поскольку они не являются частью текущего капитала компании. Однако разрешенный акционерный капитал часто раскрывается в разделе капитала. Компании должны раскрывать количество разрешенных, выпущенных и находящихся в обращении акций, чтобы дать инвесторам четкую картину их структуры капитала.

Рыночное и инвесторское восприятие

Инвесторы внимательно изучают количество разрешенных, выпущенных и невыпущенных акций, поскольку эти метрики могут дать представление о будущих планах компании и финансовом здоровье. Например:

Потенциальное размывание: Большое количество невыпущенных акций может сигнализировать о потенциальном будущем размывании, что может негативно повлиять на цену акций.
Перспективы роста: Инвесторы могут рассматривать невыпущенные акции как признак того, что компания готовится к будущему росту, приобретениям или другим положительным событиям.

Публичные объявления и рыночная реакция

Публичные объявления относительно выпуска новых акций или изменений в разрешенных акциях часто приводят к немедленным рыночным реакциям. Например, объявление о крупном предстоящем выпуске может привести к падению цены акций из-за ожидаемого размывания. И наоборот, новости о выкупе акций или эффективном использовании нового капитала могут иметь положительный эффект.

Примеры из реального мира

Стартапы и невыпущенные акции

В стартап-экосистеме компании обычно сохраняют значительную часть своих акций невыпущенными для:

Привлечения венчурного капитала: Стартапы выпускают акции в различных раундах финансирования для привлечения инвестиций от венчурных капиталистов и бизнес-ангелов.
Компенсации сотрудников: Опционы на акции являются критическим инструментом в привлечении и удержании талантов, делая невыпущенные акции необходимыми для стартапов, планирующих быстро масштабироваться.
Быстрого расширения: Гибкость в быстром выпуске акций имеет решающее значение для стартапов, которым может потребоваться разворот или быстрое расширение операций.

Финансовые гиганты и невыпущенные акции

Крупные корпорации также стратегически используют невыпущенные акции. Например, такие компании, как Apple, Google (Alphabet Inc.) и другие, поддерживают невыпущенные акции для эффективного управления своей структурой капитала и участия в стратегических M&A или программах выкупа акций для повышения акционерной стоимости.

Риски и соображения

Бдительность инвесторов

Инвесторы должны оставаться бдительными в отношении потенциала размывания и истории выпуска новых акций компанией. История частых выпусков акций может быть красным флагом, указывающим на потенциальную чрезмерную зависимость от финансирования капиталом и возможные проблемы размывания.

Стратегия и исполнение компании

Хотя невыпущенные акции обеспечивают компаниям гибкость, это также требует тщательного планирования и рассмотрения. Компании должны балансировать потребность в новом капитале с потенциальными недостатками выпуска слишком большого количества новых акций. Неправильное управление этим балансом может привести к негативному рыночному восприятию и снижению акционерной стоимости.

Заключение

Невыпущенные акции — это жизненно важная концепция в корпоративных финансах, обеспечивающая компаниям гибкость для привлечения капитала, вознаграждения сотрудников и осуществления стратегических инициатив без немедленного размывания существующих акционеров. Понимание нюансов разрешенных, выпущенных и невыпущенных акций предлагает более глубокое понимание финансового здоровья и будущих планов компании. Для инвесторов наблюдение за этими метриками может предоставить ценные индикаторы потенциальных рисков и возможностей. По мере того как компании продолжают развиваться и адаптироваться на быстро меняющихся рынках, невыпущенные акции остаются ключевым инструментом в их арсенале финансовой стратегии.