Unlisted Security

Нелистинговая ценная бумага, также известная как внебиржевая (OTC) ценная бумага, относится к финансовому инструменту, который не торгуется на формальной бирже, такой как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) или NASDAQ. Вместо этого эти ценные бумаги торгуются непосредственно между сторонами, обычно через дилерскую сеть. Нелистинговые ценные бумаги охватывают широкий спектр финансовых инструментов, включая акции, корпоративные облигации и другие типы рыночных франшиз. Этот документ рассмотрит природу нелистинговых ценных бумаг, как они работают, преимущества и проблемы, связанные с ними, торговые механизмы, регуляторные соображения и заметные примеры.

Что такое нелистинговая ценная бумага?

Нелистинговые ценные бумаги - это те, которые не котируются на крупной фондовой бирже, но все еще могут торговаться на альтернативных площадках. Эти ценные бумаги обычно более неликвидны по сравнению с листинговыми ценными бумагами, что означает, что они могут торговаться не так часто, и, следовательно, могут иметь более широкий спред между ценами бид и аск. Обычные формы нелистинговых ценных бумаг включают:

• Акции: Акции компаний, которые не соответствуют требованиям к листингу на основных биржах.
• Облигации: Долговые инструменты, выпущенные корпорациями или муниципалитетами, не котирующиеся на бирже.
• Деривативы: Финансовые контракты, стоимость которых зависит от базового актива, адаптированные к конкретным потребностям, не удовлетворяемым стандартизированными биржами.

Как работают нелистинговые ценные бумаги

Нелистинговые ценные бумаги торгуются на внебиржевых рынках, где торговля ведется через децентрализованную дилерскую сеть, в отличие от централизованной биржи. Ключевые игроки на внебиржевых рынках включают:

• Дилеры: Действуют как маркет-мейкеры, котируя цены, по которым они будут покупать/продавать ценную бумагу.
• Брокеры: Облегчают сделки между покупателями и продавцами, обычно зарабатывая комиссию.
• Инвесторы: Включают физических и институциональных субъектов, желающих купить или продать эти инструменты.

Внебиржевые торговые площадки

Внебиржевые рынки предоставляют платформу для торговли нелистинговыми ценными бумагами. Видные внебиржевые рынки включают:

• OTC Bulletin Board (OTCBB): Электронная торговая служба, предлагающая котировки в реальном времени, цены последних продаж и информацию об объеме для нелистинговых ценных бумаг.
• OTC Markets Group: Финансовый рынок, предоставляющий данные по более чем 11 000 ценным бумагам через свои рынки OTCQX, OTCQB и Pink.

OTCQX

Высший уровень внебиржевых рынков, где торгуются компании с высокими финансовыми стандартами, обеспечивающие прозрачность своих финансовых показателей.

OTCQB

Этот средний уровень известен как Venture Market, обслуживающий компании на ранних стадиях развития и развивающиеся американские и международные компании, которые еще не готовы квалифицироваться для OTCQX.

Pink

Рынок Pink, также известный как Open Market, включает широкий спектр ценных бумаг, от грошовых акций и оболочек до устоявшихся фирм с плохими финансовыми показателями.

Преимущества нелистинговых ценных бумаг

Нелистинговые ценные бумаги предоставляют несколько преимуществ, включая:

1. Доступ к капиталу: Малые или развивающиеся компании могут получить доступ к капиталу без выполнения строгих требований к листингу.
2. Индивидуальные инструменты: Настраиваемые финансовые инструменты для конкретных потребностей, не обслуживаемых листинговыми рынками.
3. Более низкие затраты: Снижение регуляторных и листинговых затрат по сравнению с основными биржами.
4. Гибкость: Гибкость с точки зрения торговых часов и менее строгих регуляторных требований.

Недостатки и проблемы

Однако нелистинговые ценные бумаги также представляют несколько рисков и проблем:

1. Риски ликвидности: Из-за ограниченного рынка найти покупателя/продавца может быть сложнее, что приводит к потенциальным проблемам с ликвидностью.
2. Ценовая прозрачность: Внебиржевые рынки могут не предлагать тот же уровень ценовой прозрачности, что приводит к более широким спредам бид-аск.
3. Регуляторные опасения: Меньший регуляторный надзор может привести к повышенному воздействию мошенничества и манипулирования рынком.
4. Кредитный риск: Нелистинговые ценные бумаги часто несут более высокие кредитные риски, особенно в случае внебиржевых облигаций.

Торговые механизмы

Дилерские сети

Нелистинговые ценные бумаги в основном торгуются через дилерские сети, где дилеры котируют цены бид и аск. Дилеры получают прибыль от спреда между ценами покупки и продажи.

Прямые переговоры

Некоторые нелистинговые ценные бумаги могут быть проданы через прямые переговоры между покупателями и продавцами. Это включает более прямое взаимодействие и обычно подходит для более крупных институциональных сделок.

Электронные платформы

Все чаще электронные торговые платформы облегчают внебиржевую торговлю, предоставляя инфраструктуру для более эффективного сопоставления покупателей и продавцов.

Регуляторные соображения

Регулирование нелистинговых ценных бумаг варьируется в зависимости от юрисдикции, но обычно включает:

• Требования к раскрытию: Эмитенты могут быть обязаны соответствовать определенным требованиям к раскрытию, хотя они менее строгие, чем для листинговых ценных бумаг.
• Законы о борьбе с мошенничеством: Правила для защиты инвесторов от мошеннической деятельности.
• Мониторинг соблюдения: Различные органы контролируют соблюдение и рыночную деятельность.

Например, в Соединенных Штатах внебиржевые ценные бумаги и торговая практика находятся под надзором Управления регулирования финансовой индустрии (FINRA) и должны соответствовать соответствующим правилам Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).

Оценка нелистинговых инвестиций

Должная проверка

Инвесторы должны проводить тщательную должную проверку при рассмотрении нелистинговых ценных бумаг. Это включает анализ финансовой отчетности, понимание бизнес-модели, оценку руководства и осознание потенциальных рисков.

Кредитные рейтинги

Для облигаций кредитные рейтинги от агентств, таких как Moody’s, S&P и Fitch, могут предложить представление о кредитоспособности эмитента.

Рыночные настроения

Взаимодействие с участниками рынка и отслеживание настроений может предоставить подсказки о рыночных трендах и потенциальных возможностях.

Заметные примеры

Нелистинговые ценные бумаги имеют как историческое значение, так и современную актуальность. Исторические примеры включают железнодорожные акции, торговавшиеся в 19 веке. Современные случаи охватывают широкий спектр инструментов, включая те от технологических стартапов или небольших биотехнологических фирм, не котирующихся на основных биржах.

Некоторые фирмы намеренно предпочитают не котироваться на основных биржах, чтобы сохранить контроль и избежать контроля или регуляторных требований, которые сопровождают публичное листинговую компанию.

Заключение

Нелистинговые ценные бумаги выполняют критическую функцию в финансовой экосистеме. Они обеспечивают доступ к капиталу для более мелких или зарождающихся фирм, предоставляют инвестиционные возможности за пределами стандартизированных продуктов и предлагают гибкую торговую среду. Однако они сопряжены со значительными рисками, включая проблемы с ликвидностью, снижение прозрачности и более высокий кредитный риск, что требует всесторонней должной проверки со стороны инвесторов. По мере того как финансовые рынки развиваются, а электронные платформы повышают эффективность внебиржевых рынков, ландшафт нелистинговых ценных бумаг продолжает расти и адаптироваться, представляя как возможности, так и проблемы для участников рынка.

Для дальнейшего понимания и данных в реальном времени обращайтесь к авторитетным платформам внебиржевых рынков, таким как OTC Markets Group.